股指期货周报：恒指继续围绕关键阻力位震荡

市场回顾

• 港股：上周恒指期货价格震荡走低，跌幅1.04%，科技指数期货跌幅0.98%。恒指期货持仓量增加4.82%，基差为-103.77点；科技指数期货持仓量减少22.04%，基差为2.57点。恒指一周下跌1.32%，成交量环比回升，港股通南下资金净流入280.74亿港币。医疗业上涨3.43%，科技板块下跌3.64%。
• 美股：上周美股小幅上涨，道指期货涨幅1.49%，标指和纳指100期货涨幅分别为1.70%和1.92%。道指期货持仓量增加0.90%，纳指期货持仓量减少3.81%；道指期货基差为-52.00点，纳指100期货基差为-3.81点。

投资观点

• 市场环境：港股外部环境相对稳定，市场情绪平淡。恒指围绕关键阻力位震荡，多空博弈加剧。中美贸易谈判出现波折，可能影响港股。中长期看，政策预期支撑港股估值，预计保持韧性。
• 板块配置：关注AI赋能的消费和互联网板块龙头个股；推荐必选消费、内资银行保险、部分物管板块龙头个股；长期投资者可配置能源、通讯、公用事业等防守板块。衍生品交易方面，可适当买入期权组合降低持仓波动。

市场外部环境跟踪

• 国内住房销售：一线城市新房及二手房市场表现较好，二线城市略降，三线城市降幅较大。
• 央行最新动向：美联储观望情绪较浓，对降息保持谨慎，关注关税政策影响。
• 重要新闻：国内公布5月份PMI数据，显示制造业PMI有所好转；美国4月核心PCE物价指数同比上涨2.5%，符合预期；美国商务部暂停阻止特朗普征收全球关税的裁决。

本周关注

• 美国5月标普全球制造业PMI终值、美国5月ISM制造业PMI、美联储理事沃勒讲话、美国4月JOLTs职位空缺、美国5月ADP就业人数、美国5月非农就业人口、欧元区第一季度GDP年率修正值、欧元区4月零售销售月率。

风险提示

• 国内国外经济下行风险加大、美联储货币政策超预期转向、地缘政治风险变化。