天然橡胶产业日报

核心观点与关键数据

市场概况：

• 期货市场：沪胶主力合约收盘价13450元/吨，环比下跌52元/吨；20号胶主力合约收盘价11810元/吨，环比下跌55元/吨。沪胶与20号胶价差扩大至1640元/吨，前20名净持仓均出现减少。
• 现货市场：上海市场国营全乳胶价格13350元/吨，环比下跌150元/吨；青岛市场20号胶价格12214元/吨，环比下跌478元/吨。沪胶基差扩大至-100元/吨，非标准品基差收窄至45元/吨。

上游情况：

• 泰国生胶市场参考价：烟片胶67.93泰铢/公斤，胶片胶64.82泰铢/公斤，胶水61.25泰铢/公斤，杯胶49.5泰铢/公斤，均保持稳定或小幅波动。
• 理论生产利润：RSS3利润回升至208美元/吨，STR20利润仍为-3109美元/吨。

进口数据：

• 天然橡胶月度进口量18.68万吨，环比减少2.93万吨；混合胶月度进口量24.87万吨，环比减少3.29万吨。

下游情况：

• 轮胎开工率：全钢胎开工率64.8%，环比下降0.16%；半钢胎开工率78.25%，环比持平。库存天数：全钢胎41.96天，环比减少0.9天；半钢胎46.22天，环比减少0.78天。
• 轮胎产量：全钢胎当月产量1308万条，环比减少61万条；半钢胎当月产量5539万条，环比增加427万条。

期权市场：

• 标的历史20日波动率27.19%，环比上升1.97%；历史40日波动率30.97%，环比上升0.54%。平值看涨/看跌期权隐含波动率分别为25.12%和25.11%，环比上升1.29%和1.31%。

行业消息：

• 东南亚主产区降雨量减少，割胶工作逐步恢复，但云南产区受天气影响胶水产出有限。
• 青岛保税及一般贸易仓库库存合计61.46万吨，环比微增0.06%。保税区库存下降1.74%，一般贸易库存上升0.38%。
• 5月重卡市场销量8.3万辆，环比下降5%，同比上涨约6%。1-5月累计销量43.55万辆，同比小幅增长1%。

研究结论：

• 现货原料价格重心下移，海南产区胶水价格维持高位，青岛现货库存去库。海外货源到港量减少，轮胎企业刚需采购。
• 国内轮胎企业产能利用率环比下滑，部分企业存检修计划，短期需求仍存走低可能。
• 短线沪胶2509合约和NR2507合约或向下寻求支撑，建议暂以观望为主。

提示关注：

• 隆众轮胎样本企业开工率数据。

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• 本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。