能源化工胶版印刷纸周度报告

Special report on Guotai Junan FuturesCONTENTS综述01行情研判行业资讯 行情研判04行情研判 行情走势现货价格成本利润季节性特征 供需数据供给需求库存进出口 Special report on Guotai Junan Futures行情研判➢行情回顾：本周双胶纸市场观望氛围浓厚，纸价局部下行。据卓创资讯数据显示，本周70g木浆高白双胶纸市场均价为5163元/吨，环比下跌7元/吨，跌幅0.14%，本周跌幅环比收窄1.06个百分点；70g木浆本白双胶纸市场均价为4883元/吨，环比下跌16元/吨，跌幅0.33%，本周跌幅环比收窄0.68个百分点。影响市场价格走势的主要因素有：第一，个别纸企涨价落实一般，出货未见明显好转；第二，临近月末，经销商优先出货为主，北方市场存在部分以价换量操作，带动局部价格下行；第三，本轮出版招标接近尾声，刚需订单尚未释放，而社会面订单持续偏弱，下游印厂询单积极性较低。第四，本周上游原料木浆均价下跌为主，成本面对双胶纸支撑减弱。（卓创资讯）➢后续展望：短期来看，前期部分规模纸厂发布涨价通知，下周正值纸企调价节点，考虑到下周刚需订单兑现仍存不确定性，而社会面出货一般，预计喊涨整体落实有限。华东地区停机产线复产时间尚不明确，目前纸厂库存压力仍存，经销商操盘谨慎，预计下周市场交投改善有限，纸价主流维稳运行，由于基价偏低，周均价预期下跌。中长期趋势来看，从供需格局角度来看，随着终端需求的季节性转弱，在产能的持续投放以及宏观经济的不确定性的大背景下，预计难以见到贸易商重建纸品库存的信心，本轮浆纸的负反馈尚未结束，盘面仍有下行动力。从估值角度来看，浆价的阶段性反弹导致纸厂利润下行，估值阶段性修复，随着美金盘进入降价周期，预计浆纸负反馈仍将延续，纸价仍有下跌空间。重点关注部分产线的复工情况以及终端的需求情况。➢风险提示：中美贸易关系超预期变化，政策超预期变化等； 资料来源：Qinrex Special report on Guotai Junan Futures行业资讯1.【国内双胶纸周度企业库存分析】据卓创资讯数据监测统计，本周四双胶纸库存天数较上周四增长0.98%，本周增幅较上周扩大0.30个百分点。周内下游印厂接单一般，原纸采买热情平平，出版招标接近尾声，但刚需订单尚未提货，纸厂出货偏缓，库存小幅增加。2.【国内双胶纸周度企业开工负荷分析】据卓创资讯数据统计，本周双胶纸开工负荷率在48.48%，较上周下滑1.35个百分点，本周降幅较上周扩大0.22个百分点。周内江苏、山东地区个别检修产线尚未有效恢复生产，加之出货及盈利暂未得到有效改善，部分中小厂家开工水平依旧偏低，对于整体开工仍存制约。3.【进口：加拿大2025年5月漂白针叶浆狮牌外盘情况】据悉，加拿大2025年5月漂白针叶浆狮牌外盘报价：雄狮730美元/吨，金狮780美元/吨。 资料来源：Qinrex 行情走势02 Special report on Guotai Junan Futures现货市场价格与成本利润变化市 场区 域纸 种70g天阳70g晨鸣云镜70g华夏太阳70g天阳70g晨鸣云豹70g华夏太阳含税收入含税成本税前毛利不含税收入不含税成本税后毛利现货市场山东市场广东市场成本利润税前税后 供需数据03 Special report on Guotai Junan Futures行业产能：产能持续投放，当前行业整体偏过剩双胶纸产能和yoy双胶纸年度产量和产能利用率➢2024年，国内双胶纸行业产能约为1652万吨，同比+7%。➢2024年，国内双胶纸年度产量约为947.8万吨，产能利用率为57%。0%2%4%6%8%10%12%02000400060008000100001200014000160001800020142015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024千吨双胶纸产能yoy02000400060008000100001200020142015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024千吨双胶纸产量产能利用率 Special report on Guotai Junan Futures周度产量和开工双胶纸周度产量➢本周，国内双胶纸行业产量为050100150200250千吨202120222023 千吨；产能利用率为。160.248.5% Special report on Guotai Junan Futures企业周度销量和库存双胶纸周度销量➢本周，国内双胶纸行业销量为050100150200250千吨2021202220232024 千吨；企业库存为千吨。156.7363.0 Special report on Guotai Junan Futures进出口➢4月，国内双胶纸进口量为1.3万吨，出口量为6.96万吨。0204060801001201401月千吨 Special report on Guotai Junan Futures库存情况➢从库存天数来看，华中地区＞华东地区＞华南地区；社会库存压力高于企业库存；05101520253035402020-04-012020-07-012020-10-012021-01-01天华东地区 Special report on Guotai Junan Futures终端消费书报杂志类商品累计零售额➢从终端消费来看，近年书报杂志类商品零售额增速逐步放缓。02004006008001000120014001600180020002月3月亿元2021 行情研判04 Special report on Guotai Junan Futures行情研判➢行情回顾：本周双胶纸市场走货变化不大，业者观望心态较浓。据卓创资讯数据显示，本周70g木浆高白双胶纸市场均价为5170元/吨，环比下跌63元/吨，跌幅1.20%，本周跌幅环比扩大0.48个百分点；70g木浆本白双胶纸市场均价为4899元/吨，环比下跌50元/吨，跌幅1.01%，本周跌幅环比扩大0.63个百分点。影响市场价格走势的主要因素有：第一，周内纸厂稳盘观望为主，个别纸厂计划于下月初提涨，带动市场信心略有增加，但目前整体出货无明显改善，部分成交偏商谈；第二，经销商操盘谨慎，备库意愿欠佳，短期内优先出货为主，北方市场个别降价吸单，带动局部成交下行；第三，下游印厂新单跟进有限，出版订单尚未迎来提货期，印厂采买积极性一般；第四，本周上游原料木浆均价涨幅有限，成本面对双胶纸支撑有限。（卓创资讯）➢后续展望：短期来看，目前华东地区个别产线停机，但考虑到前期出货持续偏淡，纸厂库存压力仍存，或继续施压供应端；需求端来看，下周仍存个别地区招标，出版订单提货周期未至，预计需求端难有明显支撑，但考虑到目前纸价已处于近两年低位，继续下跌空间有限。预期下周纸价整体稳定为主，个别成交偏商谈，由于基价较低，预计均价延续跌势。中长期趋势来看，从供需格局角度来看，随着终端需求的季节性转弱，在产能的持续投放以及宏观经济的不确定性的大背景下，预计难以见到贸易商重建纸品库存的信心，本轮浆纸的负反馈尚未结束，盘面仍有下行动力。从估值角度来看，浆价的阶段性反弹导致纸厂利润下行，估值阶段性修复，随着美金盘进入降价周期，预计浆纸负反馈仍将延续，纸价仍有下跌空间。➢风险提示：中美贸易关系超预期变化，政策超预期变化等； 资料来源：Qinrex 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 Special report on Guotai Junan Futures分析师声明属或联营公司的立场，特此声明。免责声明版权声明务标记及标记。 THANK YOUFOR WATCHING