光期研究铁矿石策略月报

铁 矿 石 策 略 月 报2 0 2 5年6月2日 铁矿石：需求趋弱，矿价偏弱震荡 1.1价格：5月铁矿石主力合约i2509价格先涨后跌，30日收盘于702元/吨图表1：09合约收盘价（单位：元/吨）图表2：05合约收盘价（单位：元/吨）资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所单位：元/吨I01I05I092025-05-30666.5647.0702.02025-04-30679.0758.5703.5变化值-12.5-111.5-1.5020040060080010001200140016001月2日1月17日2月1日2月16日3月2日3月17日4月1日4月17日5月5日5月20日6月4日6月19日7月4日7月19日8月3日8月18日9月2日9月17日10月9日10月24日11月8日11月23日12月8日12月23日2021年2022年2023年2024年2025年020040060080010001200140016001月2日1月17日2月1日2月16日3月2日3月17日4月1日4月17日5月5日5月20日2021年2022年 1.2价格：基差图表3：中品矿基差（单位：元/吨）资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所单位：元/吨铁矿石期货2025/5/30702.02025/4/30703.5变化值-1.502040608010012007-3108-31 09-30 10-31 11-30 12-31 01-3102-28 03-31 04-30纽曼粉PB粉 PB粉价格超特粉价格卡粉价格PB粉基差PB粉基差率历史分位数超特粉基差超特粉基差率历史分位数卡粉基差卡粉基差率历史分位数732.0758.0-26.0 备注：以超特粉品牌、元素升贴水总计-152元/吨、PB粉品牌、元素升贴水总计29.2元/吨计算基差 1.3价格：5月铁矿石9-1价差扩大11元图表6：铁矿石1-5价差（单位：元/吨）资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所单位：元/吨2025-05-302025-04-30变化值-60-40-2002040608010012014005060607070808080909101011112101-21052201-22052301-23052401-24052501-25052601-2605 1.4日照港现货价格：港口现货价格有所下跌图表8：日照港粉矿价格（单位：元/吨)图表10：日照港块矿价格（单位：元/吨）资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所4006008001000120004050607080910111201020305卡拉加斯粉纽曼粉PB粉金布巴粉FMG混合粉超特粉印度粉矿：61%5006007008009001000110004050607080910111201020305纽曼块PB块 1.5品种价差：块粉价差、高中品价差扩大，中低品价差缩小图表11：粉块价差（单位：元/吨）图表12：高中品位粉块价差（单位：元/吨）图表13：中低品及中品粉矿价差（单位：元/吨）资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所6011016021026004050607080910111201020304pb块-pb粉纽曼块-纽曼粉6011016021026004050605010015020004050607080910111201020304PB粉-麦克粉PB粉-金布巴粉PB粉-混合粉PB粉-超特粉 图表14：螺矿比资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所1.6黑色品种间比值34567891月2日1月12日1月22日2月1日2月11日2月21日3月2日3月12日3月22日4月1日4月12日4月22日5月4日5月14日2020年2021年 1.7交易数据图表16：期货成交量(活跃):铁矿石（单位：手）100002100004100006100008100001010000121000014100001月2日1月17日2月1日2月16日3月2日3月17日4月1日4月17日2021年2022年 资料来源：iFind，Wind，光大期货研究所 2.1供应：5月全球发运量环比有所回升，澳洲、巴西发运量较前期均有所增加图表24：非主流国家发货量（单位：万吨）图表25：澳洲铁矿石发至中国比例（单位：%）图表22：澳洲发货量（单位：万吨）图表23：巴西发运量（单位：万吨）8001300180023002022年2023年2024年2025年2025年30050070090011002022年单位：万吨澳洲发货量巴西发货量澳洲发至中2025/5/231970.82025/4/251957.3变化值13.5年初至今累计值36063.6累积同比变化值-558.70.70.750.80.850.90.9511月3日3月14日5月23日8月9日10月18日12月27日2022年2023年2024年2025年2025年 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 2.2供应：5月力拓、BHP、VALE发运量有所增加图表26：RIO发货量（单位：万吨）图表28：FMG发货量（单位：万吨）资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所2003004005006007008009001月3日2月24日4月18日6月14日8月23日11月1日2022年2023年2024年2025年1002003004005006001月3日2月24日4月18日6月14日8月23日11月1日2022年2023年2024年2025年 2.3供应：5月45港到港量环比有所下降图表30：45港到货量（单位：万吨）资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所15001700190021002300250027002900310033001月1日1月10日1月19日1月27日2月4日2月12日2月21日3月1日3月10日3月18日3月26日4月4日4月12日4月21日4月29日5月7日5月16日5月24日6月3日6月14日6月24日7月5日7月15日7月26日8月5日8月16日8月26日9月6日9月16日9月27日10月7日2021年2022年2023年2024年2025年单位：万吨2025-05-232025-04-25变化值年初至今累计值累计值同比变化 2.4供应：4月进口铁矿砂及其精矿10314万吨，环比增加916万吨，同比增加151万吨图表32：中国铁矿石进口量（单位：吨）图表33：433家铁矿山企业铁精粉产量（单位：万吨）资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所单位：万吨中国铁矿石进口量：合计单位：万吨国产铁精粉产量2025年4月10313.82025年4月2301.52025年3月9397.42025年3月2358.7环比916.4环比-57.2同比151.2同比-334累计值38847.3累计值9038.3累计同比-2262.0累计同比-804.32000210022002300240025002600270028002022年2023年2024年2025年600000007000000080000000900000001000000001100000001200000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年2023年2024年2025年 图表37：从非主流国家进口铁矿石量（单位：万吨)图表38：从印度进口铁矿石量（单位：吨）图表39：从乌克兰进口铁矿石量（单位：吨）资料来源：海关数据，Mysteel，光大期货研究所1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2024年2025年图表34：中国铁矿石进口量（单位：吨)图表35：从澳洲进口铁矿石量（单位：万吨)图表36：从巴西进口铁矿石量（单位：万吨）100015002000250030001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2.4供应：1-4月我国累计进口铁矿砂及其精矿38847万吨，同比降2262万吨150020015004001500600150080015001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年2025年150010015002001500300150040015001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月500055006000650070001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年2023年2024年2025年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2024年2025年 2.6供应：5月内矿产能利用率、铁精粉产量有所增加，内矿库存去库图表40：266座矿山产能利用率（单位：%）图表41：266座国内铁精粉产量（单位：万吨/天）图表42：内矿铁精粉库存（单位：万吨）资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所单位：%，万吨2025-05-232025-04-25变化值同比内矿铁精粉日均产量42.1139.912.20.45055606570751月3日2月10日3月21日4月22日5月31日7月16日9月9日11月3日12月15日2021年2022年2023年2024年2025年303540451月3日2月10日3月21日4月22日2021年2022年0501001502002503001月3日2月10日3月21日4月22日5月31日7月16日9月9日11月3日12月15日2021年2022年2023年2024年2025年 3.1需求：5月高炉开工率、产能利用先增后降图表43：高炉开工率（单位：%）资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所60657075808590951月1日2月17日3月31日5月12日6月28日8月19日10月11日12月2日2021年2022年2023年2024年2025年单位：%高炉开工率2025-05-3083.872025-04-2584.33环比-0.46同比2.2 3.2需求：5月钢厂铁水产量先增后降，较上月末下降2.44万吨至241.91万吨图表45：钢厂日度铁水产量（单位：万吨/天）图表46：统计局日均生铁产量（单位：万吨）资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所1501701902102302502701月2月3月4月5月6月2019年2020年2021年单位：万吨247家钢厂日均铁水产量单位：万吨统计局口径日均铁水产量2025-05-30241.912025年4月241.932025-04-25244.352025年3月242.87环比-2.44环比-0.94同比6.08同比1.681902002102202302402502601月1日1月12日1月21日2月2日2月14日2月24日3月5日3月15日3月25日4月4日4月14日4月23日5月3日5月13日5月23日6月2日6月14日6月25日7月8日7月21日8月2日8月13日8月26日9月8日9月20日10月1日10月14日10月27日11月8日11月19日12月2日12月15日12月27日2021年2022年2023年2024年2025年 3.3需求：5月疏港量维持高位，港口成交量先降后增图表47：疏港量（单位：万吨/天）图表48：铁矿石现货港口周度日均成交量合计（万吨/天）资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所2402602803003203403602021年2022年2023年2024年2025年50100150200250单位：万吨45港日均疏港量2025-05-30326.72025-04-25327.9环比-1.2同比13.9 3.4需求：块矿、烧结入炉配比有所减少，球团矿入炉配比有所增加图表49：入炉配比：64家样本钢厂（单位：%）图表50：入炉烧结矿品位：64家样本钢厂（单位：%）图表51：烧结矿日耗：64家样本钢