动力煤及焦煤基本面更新及热点问题解读20250602

动力煤及焦煤基本面更新及热点问题解读20250602_原文 2025年06月03日11:16 发言人100:00 面的话就是第27条，内容的话一样是四个方煤炭股的这个走势的简要分析。第二是动力煤和焦煤这块一个基本面更新和展望，第三是行业热点问题。这周的话主要是讲一下最近的话跌的比较多的这样一个酱面期货。讲一下它这个下跌的原因，以及目前的话它的这个焦煤现货价格到底反映的话是什么样的一个现货价格水平。第四是投资观点。 发言人100:22 先说下第一方面，就是说一周煤炭板块这样一个走势，讲个分享。上周的话有点节前煤炭中信指数跌幅的话是0.5%，跌幅0.5%，沪深300的话是跌幅1.1%。煤炭板块的话是继续跑赢的，继续跑赢的。 发言人100:36 跑赢的原因的话还是三点原因。第一就是说我们看到上周动力煤这块一个基本面的话是表现的话还是比较稳健的。我们看到上周港口这块一个库存是加速去化，然后港口煤价的话是实现了大概有十来天，比较平稳这样一个表现，与之前的话持续下跌是形成了一个鲜明对比。我们看到坑口价格的话，这块环比的话还有上涨，因为这个港口持续好转之后的话，带动这个矿端这块一个拉煤运煤积极性是提升的。矿口这块一个库存，这块来看的话也没有上升。这个坑口这个就没加的话，上周的话我们看到上期上升有八块钱，陕西的话上升有十块钱，内蒙古的话上升有一块钱，就是关于这个一个第一方面原因。 发言人101:16 第二方面原因的话就是说我们看到目前的话这个都里面这块一个夏季旺季预期还是比较强的因为这个夏季旺季，未来一个季度，日耗环比提升会提升这样一个多里面这块一个消费。我们看到上周的话，这块内陆加上沿海的话，25省的这样一个电厂库存的话，相比较2024年同期，还是低了有啊，接近400万吨，接近400万吨，所以后续的话这个电厂的话还是存在一些补库的这样一个需求的那第三方面原因的话就是说这个没看�没没上没上这块的话就是说持仓是比较少的对吧？因为自从去年的话第二季度以 来，煤炭持仓的话是在持续往下降。我们看到2025年一季度末的话，煤炭板块的话一个公募持仓的话只有0.45%。 发言人101:56 这个煤炭板块的话应该是属于一个低配。然后外面买的话，煤炭这个权重的话应该是有1.4%，所以应该说煤炭板块的话这块一个持仓拥挤度比较低，低配这块也是个重要原因。以上就是上周煤炭板块的话跑赢了主要三个原因。 发言人102:10 然后结合个股来看的话，上周涨幅比较好的话，像这个定投能源，定投能源的话主要是他书里面标记。公司的话也是最近的话收购这个白鹰华煤电这块一个集团的资产，这块也是有一些利好释放。然后上周的话这个涨得比较好的话，主流标的应该就是建投，然后跌的比较多的。主流标的的话，包括恒源煤电跌了2.8%，像药煤跌了2%3.7万房产跌了3.8%。 发言人102:36 银行看到的话跌的比较多的话，主要是焦煤这块一个标的。应该说的话这个和上周这个焦煤期货持续下跌，有些皮下跌应该是有关系。就上周来看的话，就买这个票的话，表现要更弱一些。就是关于的话上周的话一个这个板块的一个走势的简要分析。 发言人102:54 第二大方面是基本面这块一个更新。先说一下动力煤，后说一下这个焦煤。动力煤的话还是从这个四个维度，就是港股这块一个情况，场地的话一个情况，进口以及需求的一共四个维度。来说一下一个最新的情况。港口的话我们能看到港口动力煤这块一个价格，最新的话这块5500大卡，动力煤报价 是618，中环比的话是四平的，不涨不跌。然后从港口这块一个发运和库存来看的话，发运在提升，库存在下降。应该说的话最近的话这块来看，港口的话表现的话确实还是相比较前一个月，或者是说前两个月表现还是要好的。 发言人103:28 我们看到这块一个发运的话，这个大旗线上周日均的繁育量是106万吨，平方米的话是增加有2.8万吨。呼铁局的话一周内日均的批次数是33例，这方面的话增加有四列。那么从大旗线和呼铁局来看的话，财运的话环比是上升的。这块应该是和这个港口持续好转，港口这块一个价格走稳应该是有关系的。 发言人103:50 然后从这个港口库存来看的话，因为下游的话拉煤积极性的话是有提升的，所以我们能看到港口库存的话是继续回落。截至5月30号，也就是上周五，黄渤海这块一个港口库存是3057万吨，周环比的话降了有155万吨。然后这个应该说连续三周库存往下降。然后秦皇岛的话是降了有55万吨，黄花岗是降了 有29万吨。这两个港口的话主要是拉长线，拉长线的话这块库存的话再往下降。然后曹配件的话是降了有34万吨，金团港的话是降了有37万吨，这两个港口的话现货多一些。应该说的话就是说不管是产品还是现货，这个港口的话库存都在往下降，这是关于港口这块一个情况。 发言人104:30 从场地这块一个情况来看的话，上周我们看到山西、陕西、内蒙样本煤矿一个平均的产能利用率 是93.6%周环比的话是降了有0.1个百分点。应该说的话坑口这块一个生产还是比较正常。那么上一的话一个煤矿产能利用率87%，内蒙古的话93%，陕西的话是百分之百。然后从这个样本的话，多里面这块一个企业库存来看的话，就是磕口这块一个库存，是中国比的话降了有14万吨，最新的话是445万吨，这是样本煤矿应该说的话，矿口库存的话是在往下降，这也是支撑的话上周这个产业价格往上涨的这一个核心原因。 发言人105:10 我们能看到上周的话这块，产地价格是往上涨的。上期的话我们就五百大卡动力煤坑口价最新的话是468，中环比的话涨了有八块钱。然后内蒙古的话这块来看的话，5500张卡动力煤坑口价是431，中 环比的话涨了有十块钱。然后新疆的话这块来看的话，5500大卡通里面客户价是267。中方米的话是持平的。 发言人105:29 就是关于这个上周场地的话一个情况，然后再来看一下这个进口的话一个情况。进口的话我们能看到这个进口煤报价的话，上周是有些回落。低卡煤3800大卡这样一个动力煤到中国南方港口最新的报价 是51.8美元。中国煤的话是降了有0.7美元，大概降了有啊这个五块钱左右。然后中海煤4700大卡的 话，到中国南方港口就还有一个最新价格是64点美元。聚合煤的话也是降了有0.7美元，大概也是降了有五块钱。但是高法煤的话，我们能看到5500大卡动力煤这块它的价格的话上周的话来看的话，好比是略微涨了有0.2美元。 发言人106:09 大家考虑到它的一个海运费，那么到中国来的话，这块来看的话，完税价格的话是650，5500大卡 煤，就是进口煤到中国来的话，这个完税价格的话是650。国内的话，我们能看到国内的话目前北方港口下水煤是610块钱�头，加上这个运费的话，大概有三十来块钱。就是到南方的话，这块来看的 话，完全成本的话，大概需要接近650，接近650。所以国内煤这块一个成本和海外煤这块一个成本的话，基本上差不多。进口煤的话相比较国内煤的话没有什么价格优势。 发言人106:36 贸易商的话目前的话还是以一个观望为主，关于这个进口这块一个情况。那么从需求来看的话，需求我们能看到，节前的话这块来看，确实可能也是雨水天气比较多。然后日耗的话环比来看是有些下滑 的，影响二省的话的话，一个日耗环比下滑10万吨每天，最新的日耗平均的话是171万吨每天。然后内地的话这块来看的话，日耗环比的话也是下降有9万吨，平均日耗的话是304万吨每天。那说的话这是夏季来临之前的话，就一个正常的这样一个讲讲一个就是说这个啊这个一个涨跌表现。那后面的话应该说未来一个季度的话，方向的话还是往上走。 发言人107:15 然后最新的话，这个银海发展的话，这块一个煤炭库存肯定接入是19.7天，然后库存量的话是3335万吨，库存的话是没有增加的。然后内地的话这块来看的话，库存可见度是28.5天，库存量的话是8312万吨，是涨了有192万吨。应该说的话上周二15点的话，这块是以一个增库存的为主。25点的话库存合计增加的话有192万吨。 发言人107:39 那垌里面的话结合这个四个维度，就是港口这块、场地这块、进口这块和需求这块总结和展望来看的话，应该说就是煤炭的话在前期这样一个需求比较弱的时候的话，就还在调整的话，应该说是接近尾声。基于当前的来看的话，就是进口这块还在收缩然后。从市场来看的话，应该说也是有一定的收缩。 发言人107:58 下游这块一个需求，下游这块一个火电需求，这块一个旺季的话，未来应该说一个季度的话应该是以上升为主，日后的话是以上升为主，所以应该说的话供需关系的话边际上是走强的。同时能看到港口库存的话，最近三周是在持续往下降。下游震荡的话，目前来看的话，这个库存的话同比来看还是有一些偏低。应该说电脑的话还是有一些补库的需求。应该说的话就是说这个动力煤这块一个价格调整风险的话，释放还是很充分的。未来一个速度，未来一季度关注这个宜温度下这块一个夏季美甲表现。这是关于多年这块一个情况。 发言人108:29 然后再来说下这个眼镜美的话，这块来看的话就是最近的话这个调整幅度比较大，波动的这个幅度比较大。然后从这个价格来看的话，我们看到截至5月30号，也就是上周五，金堂港的话上新的话一个主销价格，主销门价格是1270块钱，住房米的话是降了有30块钱。然后长治地区在一个昆城北价格是800块钱，住房米的话是降了有20块钱。就是焦煤价格和喷煤价格上周的话都是以一个下降为主。 发言人108:56 那从三来看的话，我们看到因为这个价格在往下降，矿上的话在累库存，所以这个生产的话是有些走弱。样本焦煤的话的话，一个平均的产能利用率最新的话是87.9%中环比的话是降了有0.72个百分点。然后丽江煤生产企业这块来看的话，库存的话是继续上升。最新的话的话一个样本00煤企业这块一个库存的话是430万吨，最高比的话是增加有29万吨，应该说矿上库存的话是连续两周往上走，就是关于这个生产。 发言人109:26 那从进口来看的话，我们看到进口的话上周锰煤的话一个通过量，干净毛都渴望的通光量，日均通车的数的话是924车，综合比的话增加有112车，当然了它通车数的话是前半周比较好，后半周的话是比较差的。应该说和后半周的话是把一个交易期货持续下跌，降本期货价格往下跌应该是有关系的。然后钢琴保护口岸的话，目前的话存煤量是399万吨，库存的话也是环比上升的话有21万吨。应该说的话这个口岸库存的话，最近两周也是持续往上走，也是反映�来目前的话这块一个焦煤现货，这个交割还是比较弱的。然后蒙古的话这块一个现货价格最新的话是730。9毫米的话将来有40块钱，将近有40块钱。这是关于我们另外一个情况。 发言人110:09 然后奥美的话这块来看的话，和国内另外一个市场差异很大。澳美的话还是维持一个高价格。目前的话这块一个澳洲焦煤的话，SOP是200美金以上。那么到中国来的话还是需要1700块钱以上的。高�中国的话应该是有400块钱左右。同品质的这个焦煤高�有400块钱，所以澳洲焦煤的话还是以一个观望为主。澳洲焦煤的话这块价格高，应该说和奥美这块�口最近的话因为这个矿难有些收紧，以及印度的话炼钢炼钢需求不错，应该是有关系的这是关于焦煤这块一个进口情况，然后从消费这块一个需求来看的话，确实也是比较弱有些压力。 发言人110:45 我们看到这个截止5月30号，也就是上周五日照版的话，这个还一个一级水晶胶是1350块钱，综合比的话是降了有50块钱。那说的话焦炭的话是连续两轮降价，目前市场率的话可能还是有个1到2轮，还 有1到2轮的一个降价，估计降价的话可能有3到4轮，就是累计。所以就是说这个交换的话，一个降价的话对焦煤的话肯定是形成不利。 发言人111:09 那么最新的话这块一个交易价格，然后这个下面的话这块一个盈利的话，目前来看的话也是比较弱全国的话吨交盈利是一吨的话亏个39块钱，一吨亏39。那么这个亏损的话是加大的，这个一吨的，一吨的话多亏了24块钱一吨一周都亏20块钱。就是相比较上周，应该说交通行业盈利的话是在变差。 发言人111:30 那么截至5月30号，我们能看到全国的