动力煤及焦煤基本面更新及热点问题解读–20250511

动力煤及焦煤基本面更新及热点问题解读-20250511_原文 2025年05月13日 09:04 发言人1 00:00 好的，各位领导大家好，我是国外证券的陈晨，欢迎大家的话来参加我们这个每周电话会议。这是我们每周煤炭行业这块一个更新的2025年第17期。内容的话依然是四方面。第一方面的话就是一周煤炭股的这个走势的简要分析。第二是动力煤和焦煤这块一个基本面更新和展望。第三是投资热点问题。这周的话主要是讲一下2024年年报一个总结和2025年一季报这样一个总结。然后最后的话是投资观点，先说一下第一方面就是一周煤炭板块这样一个走势的简要分享。 发言人1 00:36 上周的话煤炭指数是涨了1.5%，沪深深300的话是涨了2%。煤炭板块的话是略有跑输的，主要原因的话还是在于这个煤价的话是有一些走弱。上周我们看到港口动力煤价格周六毫米的话降了有17块钱，降了有17块钱，主要是因为这个五一节后，生产的话是有所恢复，但是需求的话依然还是比较低迷。港口的话库存是有些上升，电厂库存的话也是有些上升。所以港口这块的话煤价的话是有些承压的。这是最主要的这样一个基本面方面的一个因素。 发言人1 01:11 然后的话我们看到上周的话A股市场的话表现比较好的话，一个是国防军工，涨了6.4%，全行业领先。主要是上周的话这块海外这块这块一个局势的话是有一些变化。另外的话就是银行这块的话涨幅是4%，那么上周的话这块银行的话涨幅也是比较好的。市场的往下看的话，上周涨幅比较好的话，应该还是防御性的板块。就是关于上周的话这个煤炭板块的走势的简要分析。 发言人1 01:41 第二方面的话就是基本面这块一个更新。先说一下动力煤，然后再说下这个焦煤。动力煤的话我们还是四个维度，港口、场地、进口和需求这四个维度。 发言人1 01:54 先说下港口这块一个情况。港口的话我们看到截至5月9号，也就是上周五情况到港口的话，5500大卡动力煤，这块一个报价是649毫米的话，是降了有17块钱，跌破了650，目前的话最新价格是640。那么从港口另外一个发运和库存来看的话，我们看到上周发运，主要是看大清线和呼铁局两个铁路。那么大青线的话，我们看到上周日均的发油量的话属于116万吨，9毫米的话属于降了有4万吨。然后胡铁局的话这块来看的话，日均的皮车数的话是25列，周环比的话是降了有11例，应该说环比来看的话，上周积极性不是很高。周六来看的话，环比是往下走的。但是的话这个煤炭这块来看，出口量的话还是比这个进港量要小。 发言人1 02:46 我们看到北方港口库存的话，上周是有所上升。最新的话就是说这个5月9号上周五黄渤海酒馆的库存是3305万吨，周度的话环比增加有191万吨。那么从同比来看的话是增加有953万吨，所以目前港口库存的话还是属于一个偏高的水平。 发言人1 03:08 那么周度来看的话，上周这个九个港口的话，其中秦皇岛的话是增了有56万吨，黄骅港的话是降了有2万吨。那么曹妃甸四个港口的话是增了有43万吨，金堂港的话三个港口的话是增了有94万吨。所以我们看到上周的话这块库存的话上升主要是在秦皇岛，还有这个曹妃甸以及京唐港。 发言人1 03:30 就是关于港股这块一个情况，给大家说一下这个产地。产地的话我们看到上周山西、陕西、内蒙要么煤矿一个产能利用率是93.7%，旧方米的话是增加有0.7个百分点。应该说的话大部分煤矿的话生产还是比较正常的。产地这块一个供应的话还是比较充足的。其中的话山西这块的话煤矿产能利用率是87%，内蒙古的话是94%，陕西的话是99%。 发言人1 04:01 那么从这个动力煤这块来看的话，这个样本煤矿，这块一个煤炭库存是454万吨。这个指的是产地库存，就是坑口库存是454万吨，9毫米的话是增加有7万吨。这块的话就是说，库存倒是变化不是那么大。 发言人1 04:21 从这个价格来看的话，场地这块一个价格来看的话，上周五上周五的话就是说三期的话5500大卡动力煤，现在的话在一个坑口价是520。然后周六的话环比是降了有六块钱。那么我们知道山西这块的话，5500大卡动力煤坑口产业价格是上线的话是570。所以目前的话现货的话比这个全新上线的话是低了有50块钱。然后内蒙古的话，5500大卡动力煤坑口价最新的话是450，那么株洲的话环比是降了有13元。然后内蒙古的话5500大卡这个动力煤坑口价，这个产线上线的话是460，目前的话这块来看的话，它的话有十块钱。然后新疆的话，我5500大卡动力煤坑口价的话是275，救助的话是降了有两块钱，救助是降了两块钱，这是关于一个产业情况。整体来看的话和刚刚我说的一个表现的话，基本上是一致的，就是以一个降价为主。 发言人1 05:17 然后从进口来看的话，进口煤的话应该说的话还是这个动力煤行业的话，目前一个亮点就是动力煤的话，进口的话目前来看确实是在减量。我们看到这个四月份的话，进口煤，同比降幅的话是有16%。这块来看的话，主要还是海外这块，尤其印尼这块的一个煤炭，进口量是在减少的。当前来看的话，就是印尼煤的话，目前相比较国内这块一个煤炭的话，依然是没有什么价格优势。所以应该说的话我们可以看到5月份的话，这块进口量的话，应该还会比较弱。 发言人1 05:51 印尼这块的话这个目前价格的话还是比较比较高，还是比较高。最近的话这块来看的话，以你的低卡3800大卡的话，这块它的报价到中国来的话，报价是54美元。这方比的话是降了有1.5美元，大概上周的话是降了有十块钱。然后中卡没4700大卡的话，目前的话到中国来的话是68.5美元。周度的话周度环比降了是5美元。 发言人1 06:18 上周的话就是说国内煤走弱，海外煤的话也是有一些走弱。但是从这个价差来看的话，价差我们看到印尼的话4700大卡煤到中国南方港口完税价格是562。如果是说这个4500大卡的话，应该是522。国内的话我们看到4500大卡煤到南方港口的话，这个价格基本上也是在520。所以应该说的话印尼煤和国内煤的话基本上打平，基本上打平。 发言人1 06:45 印尼煤的话这块来看的话，尤其是中日、日美，目前的话性价比不是很高。历史上来看的话，这个中日煤要便宜个30块、40块是吧？这样贸易商的话有利润可赚，然后这块进口量的话才会有一个明显恢复。 发言人1 07:00 目前的话这块来看的话，目前的话还是以一个观望为主，尤其是中日制煤，这种4500大卡，4000到5000大卡这种煤，就是关于这个进口粮油。然后从需求来看的话，我们看到上周这个沿海发展的话，这块一个日耗平均的话是174万吨，周周的话环比是降了有9万吨，降幅是5%。然后内地十七省的话，这块一个电厂平均日耗的话是321万吨，周环比的话是增加有28万吨，增幅的话是10%。 发言人1 07:32 我们看到就是说25场来看的话，上周这个日后环比的话是啊还走强了一些，是走强了一些。那么最新的话这个沿海煤炭库存可用天数是19.4天，内地的话是25.9天，环比的话分别是增加有0.4天和降低有0.9天。那么从库存来看的话，沿海这块来看，上周是增了有48万吨，然后内地的话是至少有8万吨，所以的话就是说上周二15场的话是以一个小幅增库为主，合计大概占了有40万吨。那垌里面的话结合以上这个四个点，就是港口、产地、进口、需求这四个点来看的话，就是上周的话我们看到港口和电厂库存的话都是以一个增加为主。总体来看的话，这个煤价的话可能还是会比较弱，可能还会比较弱。那么后续的话需要关注进口煤这块一个市场变化，以及夏季旺季来临前的话，这块一个下游补库的一个情况。这是关于多美这块一个总结和展望。 发言人1 08:39 再说一下这个野鸡煤、冶金煤的话，我们这块分为价格生产、进口需求也是四个维度。从价格来看的话，上周是有些走弱的。我们看到国内的话这块一个轻弹感的话，这块来看的话，主销煤一个最新价格是1320块钱，中毫米的话是降了有60块钱。然后彭水美的话目前的话这个价格是835中毫米的话是持平的。那么主小米的话这块来看的话，上周是走弱，降了有60块钱。 发言人1 09:09 然后从这个焦煤这块一个生产来看的话，上周的话和动力煤一样，也是有一些环比上升。中度的话环比上升，最新的话这块一个样本焦煤矿的话一个产能利用率最多的话环比是涨了有0.5个百分点，最新的话这块一个产能利用率是89%。然后这个生产企业这块的话一个库存最新的话是，就是样本的话，样本的话就买企业这块，一个生产企业库存的话是350万吨，周度是增加有10万吨。 发言人1 09:41 然后这个进口来看的话，我们看到蒙煤这块的话，上周它的一个库存去的还是不错的。口岸的库存量的话去了有34万吨，最新的话是336，那么近期口岸库存的话还是去的不错。应该说和这个交换盈利改善和调理小量的话在一个高位应该是有关系。上周这个蒙煤的话，这块一个通关量的话也是有上升。最新的话这块日均的通车数的话是1085车。周度的话是增加有381车，每天每天的话增加有381车。那么蒙古的话目前的话这个原煤价格是830块钱左右。 发言人1 10:23 株洲的话环比基本上是持平的，基本上持平的这是关于蒙煤这块来看，然后奥美的话目前来看还是比国内是要贵的。这块来看一个是奥美这块，有两个煤矿生活，还有就是说印度的炼钢需求还是不错的。印 度的话一季度的这样一个车款产量的话增长应该是有70点以上的。所以这个澳门的话报价还是比较高的。目前的话这个FOB的话是203美元，到中国来的话应该是有1700块钱以上，比国内的话同品质的煤要高出有300块钱。所以目前的话澳美娇美的话还是以一个采购为主，这是关于焦煤这块一个进口。 发言人1 11:04 然后焦煤的话从需求来看的话，我们看到其实这个下游的焦炭这块有一个价格的话，最新的话是1450块钱，环比的话是持平的。目前的话这个吨焦盈利是啊一块钱一吨，每吨的话赚一块钱。那么上周的话东郊的话一吨是亏损六块钱。所以应该说的话焦炭行业的话是实现了一个扭亏为盈，焦炭的话实现一个扭亏为盈。另外就是说调油产量的话，调油产量的话最新的话是245.7万吨，9毫米的话是增加了0.2万吨。应该说调小量的话还是在一个高位，还是在一个非常不错的这样一个水平。那林角美的话从以上几个点，总结来看的话，从需求来看的话，下游这样一个铁水产量的话还是在一个高位的，依然还是在一个万级水平是吧。然后券商的话盈利的话应该说持续改善，所以下游的话近期应该说这个需求表现还是不错的。 发言人1 12:06 然后焦煤的话这块来看的话，它的这个库存的话最近一两个月的话去的还是比较多的，去的还是比较多的。最近一两个月的话，焦煤的话主要都是以去库存为主，这块一个去库存的这样一个力度，是比洞里面要好的。然后今年的话应该说，焦煤、焦炭，还有这个身体，三个环节的话是一个利润再分配所以我们看到今年的话这块来看，钢铁这块的一个盈利，这块一个同比变化的话，应该是比焦煤这块要好的。焦煤的话盈利是在下滑的。其实就是说，生铁这块来看的话，是几张的一些上游这样一个利润。所以焦煤价格的话，今年的话预计是一个底部震荡目前来看的话弹性不大，目前来看的话，胶板这块的一个弹性不大。就是关于这个胶板这块一个总结和展望。 发言人1 12:58 第三方面的话是这个热点问题一个解读。主要是2024年年报和2025年一季报任务，还有一个总结。我们详细拆分了每家每户企业这块一个产销量，还一个单位价格单位成本，单位毛利，以及煤炭企业这块的一个期间费用这样一个表现。还有经营性现金流这块一个表现，还有这个应用账款周转，存货的周转，以及资产负债率等等这块一个表现。 发言人1 13:28 2024年的话，我们先说一下2023年。2023年的话，我们统计的28家煤炭企业这块实现的净利润的话是1196亿，同比下降的话是17%。2024年底的话，2024年业绩的话是下滑17%。 发言人1 13:46 那么从这个具体的廉价成本来找因素的话，这块来看的话，应该说主要是价格的一个下滑。我们看到就是说2024年这28家煤炭企业平均的售价