PX&PTA&PF&PR月报：6月PTA延续去库，关注成本端支撑

市场分析300元以下。月再度去库。PTA供需方面，月投产。附近。 研究院化工组研究员梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421联系人杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179刘启展020-83901049liuqizhan@htfc.com从业资格号：F03140168投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明一后织造和聚酯负荷不降反升；随后5月12日，中美会谈取得积极进展，双方互降关税，出口美国的订单恢复发货，坯布库存大幅去化，市场情绪大幅好转，在原料价格快速反弹下，下游也开始集中刚需和投机原料备货，长丝库存大幅下降。但五月下以来由于原料端短期快速拉涨，聚酯减产负反馈开始出现，长丝大厂开始减产计划，聚酯负荷高位下滑。后续预期方面，短期织造负荷预计持稳，后续6月中下旬负荷有下降可能，关注美国贸易法院和特朗普博弈下的关税变动情况，聚酯负荷端继续关注减产兑现情况。PF方面，5月PF负荷先回升后下降。上半月中美互降关税订单恢复发货下，下游需求有所修复，但涨幅弱于原料，原料快速拉涨下自身利润压缩严重；下半月需求再度回落，短纤自身供需面临一定压力，亏损下部分工厂有减产意愿，关注后期执行情况。PR方面，5月瓶片负荷高位继续抬升，供应明显增加，同时运费增长下海外市场交投整体也表现一般，下游提货速度放缓，瓶片工厂库存压力再度抬升，瓶片现货加工区间被压缩在300元以下。目前除去前期长停设备，国内聚酯瓶片工厂装置大多数都已经开启运行，短期而言，聚酯瓶片市场供过于求，市场价格预计继续面临一定压力，关注端午节后瓶片装置是否减产增多。策略单边：PX/PTA/PF/PR中性。在主流供应商削减合约下，短期PX和PTA现货依然偏紧，但在经过连续快速上涨后，当前PXN和PTA估值已不在低估值水平，绝对价格也回到了对等关税前水平，PX装置逐步重启中，聚酯负荷高位下滑，后续聚酯减产兑现和成本端支撑，PX供需偏紧能否延续。跨品种：无跨期：主流供应商挺价下正套风险原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期 目录PR&PX&PTA&PF价格与基差回顾..............................................................................................................................................6瓶片基本面数据................................................................................................................................................................................9汽油裂解价差&加工费....................................................................................................................................................................11海外芳烃相关价差..........................................................................................................................................................................13PX基本面情况................................................................................................................................................................................15PX新增产能计划.....................................................................................................................................................................15PX开工率与装置动态............................................................................................................................................................15亚洲&中国PX周频检修预估................................................................................................................................................16PTA基本面分析..............................................................................................................................................................................18中国PTA新增产能计划..........................................................................................................................................................18PTA开工率与月度检修损失量.............................................................................................................................................18中国PTA周度开工率预估.....................................................................................................................................................19PTA库存情况..........................................................................................................................................................................20下游织造和聚酯情况.......................................................................................................................................................................21PF与下游详细数据.................................................................................................................................................................25图表图1:PR主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨..........................................................................................................................6图2:TA主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨..........................................................................................................................7图3:PX主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨..........................................................................................................................7图4:PF主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨...........................................................................................................................8图5:PR现货-主力期货合约基差|单位：元/吨..............................................................................................................................8图6:PTA现货基差|单位：元/吨.....................................................................................................................................................8图7:PX现货-主力期货合约基差|单位：元/吨..............................................................................................................................8图8:PF现货基差|单位：元/吨........................................................................................................................................................9图9:PF主力期货合约-次次主力期货合约价差|单位：元/吨......................................................................................................