原油周报：潜在利空威胁原油试探前低

核心观点

• 潜在利空威胁：6月美债集中到期导致美国财政暴雷风险升温，宏观预期转弱，对国际原油期货带来冲击。OPEC+加速恢复产能，供应预期增强。美国关税战拖累全球经济，对原油中长期需求带来负面影响。
• 市场回顾：节前一周国内原油期货2507合约震荡偏弱，期价试探前期低点支撑，当周累计跌幅达1.08%至447.9元/桶。
• 供需分析：OPEC+产油国加速增产，供应过剩预期加重；非OPEC产油国产能维持高位；北半球原油需求处于季节性淡季，但受关税战影响，需求增长预期下调。
• 地缘风险：中东地缘风险减弱，俄乌和平谈判取得进展，原油溢价空间收窄。
• 市场持仓：国际原油市场净多头寸小幅增加，市场做多力量有所增强。

关键数据

• OPEC+增产：6月增产41.1万桶/日，近三个月累计增产220万桶/日。
• 美国原油产量：1340.1万桶/日，周环比略微增加0.9万桶/日，同比增加30.1万桶/日。
• 美国原油库存：4.40363亿桶，周环比大幅减少279.5万桶，较去年同期大幅减少1432.6万桶。
• 中国原油进口：4月份进口4806.1万吨，月环比小幅下降6.51%，同比小幅增加7.47%。
• 国际原油持仓：WTI原油非商业净多持仓量平均维持在186420张，Brent原油期货基金净多持仓量平均维持在152782张。

研究结论

• 后市展望：预计节后国内油价面临较大的下行压力，国内外原油期货价格或面临下行压力。