铁水继续下降 煤焦承压运行

1双焦行情回顾2焦煤基本面概况3焦炭基本面概况4双焦后市展望 目录CONTENTS 行情回顾 第一部分 双焦行情回顾双焦主力合约本周行情回顾数据来源：文华财经数据来源：文华财经 焦煤基本面概况 第二部分 焦煤产量高频数据显示，截至本周五，样本洗煤厂开工率61.55%，周环比减少0.81%，本周部分煤矿因井下原因或出货不畅等因素主动减产，开工环比下降。 焦煤进口据海关总署最新数据显示，据海关总署最新数据显示，截至4月底，2025年中国进口量炼焦煤总计3632.7万吨，同比下降3.31%，同比由增转降。分国别来看，俄罗斯、加拿大、美国进口量保持增长，而主要进口国蒙古进口量同比则出现下滑。主要原因还来自于国内需求的疲软，下游采购积极性不佳。 港口库存六港口焦煤库存合计303.09万吨，周环比增加3万吨。 焦企库存Mysteel调研全国230家独立焦企焦煤库存716.66万吨，周环比下降21.3万吨。焦炭市场二轮提降落地，焦企补库动能不足，消耗厂内库存，焦企焦煤库存下滑。 钢厂库存Mysteel调研样本钢厂焦煤库存786.79万吨，周环下降11.96万吨。钢厂对原料采购积极性也有所下滑，厂内原料库存下降。 焦炭基本面概况 第三部分 焦炭供应国家统计局数据显示，1-4月份，全国焦炭产量16443万吨，同比增长3.2%。4月份焦炭产量为4160万吨，同比增7.1%，环比增0.8%；据此测算，4月份焦炭日均产量139万吨，环比增4.1%。 焦企开工钢联统计样本焦企产能利用率75.08%，周环比下降0.1%。焦企开工环比回落，绝对水平仍在高位。 焦企库存截至本周五，Mysteel独立焦企全样本焦炭库存78.33万吨，周环比增加5.23万吨，下游补库动能不足，焦企库存累积，市场心态偏弱。 港口库存港口焦炭库存合计217.18万吨，周环比下降5.9万吨，贸易商集港意愿下降，港口库存回落。 钢厂库存Mysteel调研247家钢厂焦炭库存654.93吨，周环比下降5.66万吨。钢厂高炉减产，厂内原料消耗速度下降，开始降低厂内原料库存。 焦炭需求国家统计局数据显示，1-4月份，全国生铁产量28885万吨，同比增长0.8%。4月份生铁产量为7258万吨，同比增0.7%，环比降3.6%；据此测算，4月份生铁日均产量242万吨，环比降0.4%。Mysteel调研247家钢厂日均铁水产量241.97万吨，周环比下降1.69万吨。铁水产量高位回落，炉料需求边际下滑。 双焦后市展望 第四部分 焦煤焦炭：本周部分煤矿因井下原因或出货不畅等因素主动减产，但其他多数煤矿正常供应且产地库存高位下，供应端仍较为宽松。进口方面，中蒙口岸库存再次累积，口岸成交积极性不佳，蒙煤报价回调，中国煤炭资源网数据显示目前蒙5原煤价格多跌至720-740元/吨左右。需求方面，焦企开工相对高位，钢厂铁水产量见顶后连续回落，需求走弱，盘面低位震荡，建议偏空思路操作。供给端，焦企小幅亏损，部分焦企选择适当减产，钢联统计样本焦企产能利用率75.08%，周环比下降0.1%。焦企开工环比回落，绝对水平仍在高位。需求方面，本周钢联口径铁水产量周环比继续下降1.69万吨，钢厂对后市需求预期不佳，焦炭二轮提降落地，双焦市场情绪悲观。盘面震荡下行，建议偏空思路操作。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 重要免责声明本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 的权利。究报告，均与国信期货及分析师无关。 感谢观赏ThanksforYourTime国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：邵荟憧从业资格号：F3055550投资咨询号：Z0015224电话：021-55007766-305168邮箱：15219@guosen.com.cn