PTA后市展望
需求端：终端内贸新订单减少，江浙织机开工局部下滑，聚酯产销表现一般，部分品种毛利亏损扩大，长丝库存累积。聚酯大厂降负减产，下游需求边际走弱，关注后续减产力度。
供应端：上周川能、台化2#重启、独山3#检修，下周嘉通1#重启，台化1#、恒力大化2#、福海创计划6月中上旬检修，PTA供应仍有收紧预期，6月库存大概率延续去化，关注装置运行动态。
成本端：汽油裂解价差窄幅走弱，PXN价差偏强整理，PX/MX价差偏高；产业链上游估值已修复，PX价格震荡调整，成本博弈焦点转向原油，关注油价走势。
结论：基本面供需较强，库存去化放缓，PTA短期跟随成本震荡调整，密切关注原料走势。
策略：单边回调低多思路、91近期偏正套，远期关注反套机会。
风险提示：原油价格大跌、检修低于预期。
MEG后市展望
需求端：江浙织机开工局部下滑，聚酯部分品种毛利亏损扩大，长丝库存连续累积，聚酯大厂降负减产，下游需求边际走弱，关注后续减产力度。
供应端：近期检修装置较多，国内开工持续下滑，产量高位显著回落，进口到港维持低位，港口库存去化加速，关注后续供应恢复情况。
成本端：上游原料价格偏弱，油基毛利明显修复，国内煤制毛利高位，当前估值水平不低。
结论：基本面供需偏强，但商品市场情绪偏弱，化工板块整体震荡回调，MEG短期维持4200-4550区间运行，密切关注原料走势。
策略：区间操作思路、91逢低偏正套。
风险提示：原油价格大跌、检修低于预期。
PTA供应分析
- 装置运行情况：截至5月30日，PTA装置周均负荷为78.8%，周环比提升3.4%。上周川能、台化2#重启、独山3#检修，下周嘉通1#重启，台化1#、恒力大化2#、福海创计划6月中上旬检修。
- 新产能投放计划：独山能源3#（270万吨）2024年12月18日试车，20日出料；虹港石化3#（250万吨）2025年7月；三房巷（320万吨）2025年8月；独山能源4#（270万吨）2025年10月。
- 4月产量：586.0万吨，同比增长3.4%；1-4月累计产量2375.0万吨，同比增长2.5%。
- 4月出口：39.2万吨，同比增长12.4%；1-4月累计出口133.6万吨，同比下降2.9%。4月对土耳其出口12.1万吨，同环比大增。
- 基差、月差：截至5月30日，PTA现货周均价格4910元/吨，周环比上涨5元/吨。
- 库存去化：截至5月30日，PTA社会库存451.2万吨，周环比下降2.9万吨；交易所注册仓单56044张，周环比减少522张。
- 加工费：截至5月30日，PTA周均生产成本4557元/吨（环比+50），现货周均加工费354元/吨（-46）。
MEG供应分析
- 新产能投放计划：中泰化学（30万吨）2024年11月底；正达凯1#（60万吨）2025年Q2；裕龙石化（80万吨）2025年；宝利能源1#（20万吨）2025年。
- 4月产量：156.0万吨，同比增长12.7%；1-4月累计产量663.3万吨，同比增长9.1%。
- 4月进口：66.2万吨，同比增长6.1%；1-4月累计进口262.4万吨，同比增长31.3%。
- 基差、月差：MEG期现基差、月间价差走强。
- 开工及产量：截至5月30日，MEG油制、煤制开工分别为54.6%、49.2%；周度产量31.6万吨，环比减少1.7万吨。
- 港口库存：截至5月30日，MEG华东港口库存57.7万吨，环比下降3.5万吨；交易所注册仓单9227张，周环比减少1423张。
- 煤基合成气毛利：油制生产毛利（美元/吨）及煤制生产毛利（元/吨）均处于高位。
聚酯需求分析
- 4月出口：聚酯产量655.0万吨，同比增长3.8%；1-4月累计产量2474.0万吨，同比增长3.5%。4月聚酯出口118.1万吨，同比增长21.9%；1-4月累计出口434.3万吨，同比增长16.4%。
- 江浙织机开工：截至5月30日，江浙织机周均开工率70.0%，周环比提升1.3%。华东织企坯布库存34.0天，周环比增加1.0天。
- 聚酯大厂减产：开工率延续下滑。
- 长丝库存：长丝POY、FDY、瓶片、短纤库存分别为13.8天、20.7天、15.0天、9.4天。
- 聚酯价格及毛利：聚酯价格重心走低，部分品种毛利亏损扩大。
上游成本分析
- PX产量及库存：4月PX产量271.2万吨，同比减少6.6%；1-4月累计产量1201.8万吨，同比减少3.4%。4月PX进口72.2万吨，同比增长0.4%；1-4月累计进口296.2万吨，同比下降3.7%。
- PX库存去化：4月底PX社会库存234.3万吨，环比下降41.2万吨。
- PX负荷：5月30日国内PX负荷79.2%，周环比提升1.9%；亚洲PX负荷69.6%，周环比提升0.7%。
- PX价格：截至5月30日，CFR中国主港PX周均价736美元/吨，周环比上涨12美元/吨。
- 价差：汽油裂差窄幅走弱，PXN价差偏强整理，PX/MX价差偏高。
- PX装置检修：亚洲PX装置检修统计。
