非银金融行业跟踪周报：寿险保费增速回升；非银配置价值凸显

东吴证券研究所1/142025年06月02日证券分析师孙婷执业证书：S0600524120001sunt@dwzq.com.cn研究助理罗宇康执业证书：S0600123090002luoyk@dwzq.com.cn《权益ETF系列：持续震荡，关注红利和成长风格的转折点。》2025-05-31《保险行业4月月报：寿险保费持续复苏，财险业务增速稳健》2025-05-302024/10/12025/1/292025/5/29非银金融沪深300 行业走势相关研究2024/6/3 -12%-5%2%9%16%23%30%37%44%51% 内容目录1.非银行金融子行业近期表现..............................................................................................................42.非银行金融子行业观点......................................................................................................................52.1.证券：交易量同比大幅提升；证监会加速完善上市公司监管............................................52.2.保险：寿险保费恢复增长，保险资金加大权益投资............................................................62.3.多元金融：政策红利时代已经过去，信托行业进入平稳转型期；期货行业成交规模保持高位，创新业务或是未来发展方向............................................................................................82.3.1.信托：24H1资产规模回升明显，行业整体业绩仍较承压........................................82.3.2.期货：2025年4月成交额同比提升.............................................................................93.行业排序及重点公司推荐................................................................................................................104.风险提示............................................................................................................................................13 请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所2/14 图表目录图1：最近5个交易日（2025.05.26-2025.05.30）非银金融子行业表现.........................................4图2：2025年以来保险行业跑赢沪深300...........................................................................................4图3：2023-2025年各月日均股基交易额（亿元）............................................................................5图4：2025年1-4月保险行业保费同比增长情况（亿元）..............................................................7图5：10年期中债国债到期收益率（%）..........................................................................................8图6：信托行业经营收入和利润...........................................................................................................8图7：信托资产种类分布（%）...........................................................................................................8图8：期货行业市场成交量及增速.......................................................................................................9图9：期货行业市场成交额及增速.......................................................................................................9图10：期货公司营业收入及增速.......................................................................................................10图11：期货公司净利润及增速...........................................................................................................10表1：各指数涨跌情况...........................................................................................................................5表2：2025年一季度保险公司资金运用情况表..................................................................................7表3：上市券商估值表（2025年05月30日）................................................................................11表4：上市保险公司估值及盈利预测.................................................................................................12 请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所3/14 请务必阅读正文之后的免责声明部分1.非银行金融子行业近期表现最近5个交易日（2025年05月26日-2025年05月30日）非银金融板块各子行业均跑赢沪深300指数。保险行业上涨0.51%，多元金融行业上涨0.62%，非银金融整体上涨0.15%，证券行业下跌0.11%，沪深300指数下跌1.08%。图1：最近5个交易日（2025.05.26-2025.05.30）非银金融子行业表现数据来源：Wind，东吴证券研究所2025年以来（截至2025年05月30日），保险行业表现最好，其次为多元金融行业。保险行业上涨0.05%，多元金融行业下跌6.02%，证券行业下跌11.05%，非银金融整体下跌7.39%，沪深300指数下跌2.41%。图2：2025年以来保险行业跑赢沪深300数据来源：Wind，东吴证券研究所（截至2025年05月30日）公司层面，最近5个交易日中，保险行业中，中国太保表现较好，天茂集团（强制停牌）相对落后；证券行业中，华鑫股份、国盛金控表现较好，首创证券、国泰海通表现较差；多元金融行业中，拉卡拉表现较好，电投产融表现较差。-12.0%-10.0%-8.0%-6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%券商指数保险指数周涨跌幅2025年05月以来-20.0%-15.0%-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%2025-01-012025-02-012025-03-01多元金融券商 东吴证券研究所4/14多元金融指数非银金融沪深3002025年初以来2025-04-012025-05-01保险非银金融沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分2.非银行金融子行业观点2.1.证券：交易量同比大幅提升；证监会加速完善上市公司监管2025年05月至今交易量同比大幅提升。截至2025年05月30日，2025年05月日均股基交易额为13741亿元，较上年5月上涨46.28%，较上月增长11.16%。截至05月29日，两融余额18094亿元，同比提升18.22%，较年初下降2.96%。截至2025年05月30日，5月IPO发行8家，募集资金97.95亿元。图3：2023-2025年各月日均股基交易额（亿元）数据来源：Wind，东吴证券研究所（截至2025年05月30日）5月权益市场有所回暖。截至2025年05月30日，2025年05月沪深300指数上涨1.85%，上年5月下跌0.68%，2025年04月下跌3.00%；创业板指数上涨2.32%，上年5月下跌2.87%，2025年04月下跌7.40%；上证综指上涨2.09%，上年5月下跌0.58%，2025年04月下跌1.70%；中债总全价指数下跌0.47%，上年5月上涨0.12%，2025年04月上涨1.02%；万得全A指数上涨2.39%，上年5月下跌1.21%，2025年04月下跌3.15%。沪深300指数创业板指1.85%2.32%-3.00%-7.40%-0.68%-2.87%14.68%13.23%-2.41%-6.93%数据来源：Wind，东吴证券研究所（截至2025年05月30日）中办、国办印发《关于完善中国特色现代企业制度的意见》，证监会表态加速完善上市公司监管。2025年5月26日，中办、国办印发《关于完善中国特色现代企业制度的意见》，证监会有关负责人就《意见》答记者问时表示，上市公司是经济高质量发展的05000100001500020000250001月2月3月4月 东吴证券研究所上证综指中债总全价指数2.09%-0.47%-1.70%1.02%-0.58%0.12%12.67%5.43%-0.13%-0.94%5月6月7月8月9月10月11月202320242025 5/14万得全A2.39%-3.15%-1.21%10.00%1.04%12月 请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所6/14重要微观基础，是探索完善中国特色现代企业制度的重要力量。资本市场公开透明，强化约束和激励，要求上市公司具备健全且运行良好的组织机构，形成各司其职、有效制衡的公司治理结构，在推动企业完善公司治理、健全内控和规范经营，培育现代企业制度等方面发挥了重大作用。证监会一直高度重视上市公司的公司治理监管。近年来持续落实《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》、《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》等文件要求，开展为期两年的公司治理专项行动，集中整治治理深层次问题；推动独立董事制度改革落实落地，充分发挥独立董事监督作用；严格退市标准，将规范运作存在重大缺陷的公司纳入规范类退市情形；出台市值管理指引，修订股份回购、现金分红规则等