存储需求回暖，NANDFlash和DRAM价格上涨持续

蒯剑韩潇锐薛宏伟朱茜AI算力浪涌，PCB加速升级国产芯驱动Deepseek一体机，AI加速赋能各行各业AI大模型提升电视使用体验，智能电视进入新纪元 021-63325888*8514kuaijian@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860514050005香港证监会牌照：BPT856hanxiaorui@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860523080004xuehongwei@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860524110001zhuqian@orientsec.com.cn2025-04-012025-03-062025-02-10 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。2存储需求回暖，价格上涨趋势持续存储需求回暖，5月份存储器半导体DRAM和NAND闪存的月平均价格连续两个月上涨。据市场调查公司DRAMeXchange 5月30日报道，NANDFlash方面，5月份用于存储卡和USB驱动器的NAND闪存通用产品（128Gb 16Gx8 MLC）平均固定交易价格为2.92美元，环比上涨约5％。NAND价格从去年9月份开始连续4个月呈现下跌趋势，1月份出现反弹（约5%），已连续5个月上涨。DRAM方面，5月份PC DRAM普通产品（DDR4 8Gb 1Gx8）固定交易均价为2.1美元，较上月大幅上涨27%，继4月份上涨22%后，连续两个月涨幅超过20%。图1：主要NANDFlash和DRAM产品市场价格趋势（美元）数据来源：DRAMeXchange，Wind，东方证券研究所AI需求刺激企业级固态硬盘需求显著增长，NAND Flash价格预计将在第二、第三季度持续上涨。根据TrendForce报告，25年第一季度，NAND闪存供应商在面对库存压力和终端客户需求下滑的情况下，ASP平均销售价格环比下滑15%，出货量减少7%。但随着供应商执行保守产能策略，NAND Flash市场逐步转向供需平衡，随着终端买家库存逐渐降至健康水位，NAND闪存价格触底反弹。据TrendForce报告，四月初国际形势变化影响第二季市场的价格走势变量，预计NANDFlash价格季增3%到8%。第三季度，以北美大厂为主的CSP持续加强AI投资，预期将带动企业级SSD需求于2025年第三季显著成长；在成品库存水位偏低的背景下，预期Enterprise SSD市场将转为供应吃紧，这将支撑NAND Flash价格出现上涨，季增幅度有望达到10%。DRAM涨价或成业内共识，多家原厂纷纷实施涨价。据TrendForce此前消息，三星电子5月初已与主要客户敲定了提高DRAM供应价格的方案，这也是近一年来三星电子首次调整DRAM价格。虽具体细节因客户而异，但确定DDR4 DRAM的平均增长率为两位数，DDR5 DRAM的平均增长率为个位数。据悉DDR4约为20%，DDR5约为5%。此外，美光、闪迪等接连宣布于今年4月1日开始对渠道和消费类产品实施全面涨价，SK海力士也已上调消费类DRAM芯片价格，涨幅达到了12%。DRAM预计第三季度整体价格保持增长趋势。依据TrendForce此前发布的内存现货价格趋势报告，全球三大DRAM供应商宣布即将停产DDR3与DDR4 DRAM，停产消息在一定程度上推动补货需求增长；此外，美国对等关税政策和90天的暂停期等政策下，PC DRAM模块领域，买家囤货热情提升。据TrendForce最新的内存现货价格趋势报告，DRAM领域，DDR5价格现放缓迹象，预计2025年第三季度其整体价格涨幅会减缓。现货平均价:NAND Flash(64Gb 8Gx8 MLC)现货平均价:NAND Flash(32Gb 4Gx8 MLC)现货平均价:DRAM:DDR3(4Gb(512Mx8),1600MHz)合约平均价:NAND Flash(32Gb 4Gx8 MLC)合约平均价:NAND Flash(64Gb 8Gx8 MLC)合约平均价:NAND Flash(128Gb 16Gx8 MLC)合约平均价:DRAM:DDR4(8Gb(1Gx8),2133Mbps(基于8G存储))合约平均价:DRAM:DDR4(4Gb(256Mx16)) 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。投资建议AI服务器和AI终端有望持续带动存储需求增长，同时叠加国产替代机遇，建议关注兆易创新(603986，买入)、北京君正(300223，买入)、复旦微电(688385，买入)、德明利(001309，未评级)、朗科科技(300042，未评级)、东芯股份(688110，未评级)、江波龙(301308，未评级)、佰维存储(688525，未评级)、恒烁股份(688416，未评级)、万润科技(002654，未评级)、深科技(000021，未评级)、同有科技(300302，未评级)、普冉股份(688766，未评级)、聚辰股份(688123，未评级)等。风险提示下游需求增长不及预期；AI端侧落地不及预期。 3 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。分析师申明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明：分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。投资评级和相关定义报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）；公司投资评级的量化标准买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。行业投资评级的量化标准：看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 4 免责声明本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 东方证券研究所地址：电话：021-63325888传真：021-63326786网址：www.dfzq.com.cn