美股策略周报：信心触底反弹，标普500历史新高可期

核心观点与关键数据

• 经济数据： 美国咨商会5月消费者信心指数反弹至98，好于预期；短期通胀预期中值下降至5.3%。Sentix指数5月小幅反弹至-17.9。4月PCE同比2.1%，核心PCE同比2.5%，创2021年3月以来新低。近周初请失业金人数24万，弱于预期，四周均值略有下降。
• 市场情绪： AAII散户看跌股市占比41.9%，看涨占比32.9，看涨与看跌比值为0.79，下降。经济政策不确性指数（EPU）整体呈下降趋势。恐惧与贪婪指数维持在‘贪婪’区间，收报62点。
• 全球市场： 全球权益市场周涨1.3%，发达市场（1.6%）>新兴市场（-1.2%）。黄金与BITCOIN走弱。
• 美股市场与风格： 标普500周涨1.9%，科技七巨头周涨2.3%。风格方面，大盘成长优于小盘成长，小盘价值优于大盘价值。
• 价量指标： 强势二级行业为软件服务、半导体、医疗设备与服务、医药生物等。资金集中流入PALANTIR、特斯拉、ULTA美妆、豪洛捷(HOLOGIC)等。
• 大盘与板块估值： 标普500PE(TTM)26.5倍，十年分位数78%。动态PE由22.3倍升至22.8倍。十年PE（TTM）估值分位数较高的是房地产、信息技术（91%），最低的是公共事业（42%）。
• 5年期美债拍卖： 得标利率为4.07%，较预发行利率高7BP，投标倍数为2.22，低于前次。

研究结论

• 美国市场信心有所修复，出现边际改善，标普500滚动PE距均值+1倍标准差有+9%的差距，估值不贵。
• 关税政策反复纠缠，但市场已逐步接受，被视为对股市的重大利好。
• 就业市场缓慢走弱，未见恶化迹象；消费者调查通胀前期已打满并开始下行，实际通胀未如预期上行，年内依然有两次降息机会。
• 预计大盘将在不久的将来创出历史新高。
• 配置上持续看好比特币、纳指100、科技七巨头、黄金、ARKK等ETF。

风险提示

宏观经济下行、通胀失控、利率长时期高企、美国政府政策不确定性、地缘政治冲突等风险。