美股策略周报：市场普涨标普500新高，情绪远未到疯狂阶段

2024年1月27日 市场普涨标普500新高，情绪远未到疯狂阶段 初请失业金：截止1月18日当周，美国季调初请失业金人数为22.3万，略高于预期21.9万，4周移动平均值仍处于过去一年的相对低位水平，显示劳动力市场仍具有韧性，不改美联储月底议息会议维持当前利率水平的立场。 分析师 艾德研究部刘宗武（HKSFCCE No.:BSJ488）liuzongwu@eddid.com.hk 特朗普政策：上周特普朗正式就职美国总统，推出了多项政策，其中对市场影响较大的关税着墨不多，比预期温和，鹰派程度低于竞选期间。在驱逐非法移民方面较强硬，但不得不面对财政、人力资源不足，国际合作困难等问题，具体实施或有一定折扣，对劳动力市场冲击有待观察。宣布建设AI基础设施的Stargate项目，总投资5000亿美元，或将进一步推动科技周期上行。成立加密货币工作组，拟创建对数字资产更友好的监管环境等。 数字资产：美国“第一夫妻”于1月18日、19日分别推出其个人Meme币（$TRUMP）、（$MELANIA），受到市场热炒，总市值约90亿美元，引发讨论与争议。在正式就职总统之前，发行其个人数字资产，表明特朗普竭力拥抱数字资产，预计未来将有利好数字资产行业的政策出台。 市场情绪：上周市场情绪收报49点，处于‘中性’区间，由低进一步走高，回暖迹象逐步显现，远未到‘极度疯狂’阶段；A/D线持续上行，更多个股有上涨，市场呈现普涨现象。 全球市场：全球权益市场周涨2.1%，发达市场（2.1%）>新兴市场（1.9%）。商品中的黄金上周表现较为突出，上涨1.0%。 美股市场与风格：标普500上周涨1.7%，于美股三大指数中率先创历史新高，成份股上涨个股数量共325只，上涨个股占比65%，月内上涨个股380只，占比76%，呈现普涨现象。风格方面，成长优于价值，大盘成长(罗素1000成长2.2%)>小盘成长(罗素2000成长2.0%)>大盘价值(罗素1000价值1.2%)>小盘价值(罗素2000价值0.8%)。 价量指标：在二级行业资金强度排名中，上周25个行业为正，11个行业为负。强势二级行业为半导体、软件服务、汽车与零配件等。估算半导体行业上周日均资金流入约709亿美元，排名第一；资 金 较 为 集 中 流 入 的 是 奈 飞 、 英 伟 达 、 甲 骨 文 、PALANTIRTECHNOLOGIES、脸书、微软等个股。 策略：上周推动通胀上行的政策并不激进，风险偏好有所上升，市场情绪中性，远未到达‘极度贪婪’的疯狂阶段。虽然在政策上存在诸多的不确定性，但美国经济基本面有韧性，科技周期上行，道指、纳指未如同标普500一样创出历史新高，做多窗口依然敞开。 目录 初请失业金人数上升，但劳动力市场仍显韧性........................................................................................................................3市场情绪迅速好转，普涨显现........................................................................................................................................................3全球市场一览及美股市场价格表现...............................................................................................................................................4行业表现..................................................................................................................................................................................................5标普500成份股涨跌幅排名.............................................................................................................................................................6标普500【核心】成份股表现..........................................................................................................................................................7价量指标（1）二级行业日均资金强度排名...............................................................................................................................8价量指标（2）标普500成份股资金强度周排名.....................................................................................................................8上周资金强势行业—半导体和半导体设备.................................................................................................................................9风险提示：...........................................................................................................................................................................................12分析员声明...........................................................................................................................................................................................13 图表目录 图表1：季调初请失业金人数4周移动平均值仍处于过去一年的相对低位水平...........................................3图表2：情绪指标创近一个月新高...................................................................................................................................4图表3：A/D线持续向上，多数股票在上涨，普涨显现...........................................................................................4图表4：全球核心指数及资产表现...................................................................................................................................5图表5：美股36个二级行业表现......................................................................................................................................6图表6：标普500成份股涨跌幅排名（按周）............................................................................................................7图表7：标普500【核心】成份股表现（按周）.........................................................................................................7图表8：价量指标--美股二级行业日均资金强度排名（百万美元）（按周）...............................................8图表9：价量指标--标普500成份股资金强度周排名（千美元）（按周）....................................................9图表10：微软、谷歌、META和亚马逊2023年的资本开支之和仅为1500亿美元左右...........................10图表11：费城半导体指数(SOX)接近2024年10月中旬的小高点....................................................................10图表12：半导体与半导体设备行业PE估值较高，超出估值最高值(49xP/E).............................................11图表13：截止2025年1月22日，半导体与半导体设备行业2025Q1的EPS预测值高于2022年7月时的最高水平....................................................................................................................................................................11 初请失业金人数上升，但劳动力市场仍显韧性 截止1月18日当周，美国季调初请失业金人数为22.3万，略高于预期21.9万，4周移动平均值仍处于过去一年的相对低位水平，显示整体劳动力市场仍具有韧性，不改美联储维持当前利率水平的立场。 来源：BlS、艾德研究部 市场情绪迅速好转，普涨显现 上周市场情绪收报49点，处于‘中性’区间，由低进一步走高，回暖迹象逐步显现，远未到‘极度疯狂’阶段；A/D线持续上行，更多个股有上涨，市场呈现普涨现象。【注，恐慌与贪婪指数说明，0-25：极度恐惧(ExtremeFear)。26-44：恐惧(Fear)。45-55：中性(Neutral)。56-74：贪婪(Greed)。75-100：极度贪婪(ExtremeGreed)。】 来源：marketinout、艾德研究部 来源：CNN、艾德研究部 全球市场一览及美股市场价格表现 1、全球权益市场周涨2.1%，发达市场（2.1%）>新兴市场（1.9%）。2、商品中的黄金上周表现较为突出，上涨1.0%。4、标普500上周涨1.7%