黄金
- 美联储货币政策纪要表达了对通胀和经济不确定性的担忧，短期金价震荡为主。
- 美联储年内仍有2次降息，分别出现在9月和12月。
- 长期来看，各国央行购买黄金的脚步仍未大幅放缓，美联储仍在降息周期，金价长牛仍在。
- 维持黄金行业“推荐”投资评级。
铜
- 预计下游需求走弱，但是国内库存低位，预计铜铝价格高位震荡为主。
- LME铜库存为149875吨，同比+31750吨；COMEX库存为180629吨，同比+163153吨；SHFE库存为105791吨。
- 中国铜精矿TC现货本周价格为-43.45美元/干吨。
- 下游开工率有所回升，但终端需求疲软，下游企业观望情绪重。
- 维持铜行业“推荐”投资评级。
铝
- 宏观层面，美国联邦法院阻止特朗普关税生效，美国国际贸易法院裁定特朗普以贸易逆差等为由征收全面关税，属于越权行为。
- 美联储决策者普遍认为，经济面临的不确定性比之前更高，对待降息适合保持谨慎。
- 库存持续去化，铝价或以高位震荡为主。
- 维持铝行业“推荐”投资评级。
锡
- 下跌以后刺激补库，预计锡价走势震荡为主。
- 供给端复产预期增强，压制锡价。
- 现货方面，终端仅刚需采购，但周内锡价下跌以后刺激了下游的补库。
- 维持锡行业“推荐”投资评级。
锑
- 成交偏弱，锑价维持偏弱走势。
- 原料紧缺加上销售情况不及预期，大厂纷纷报出有停产、减产消息，计划停产2个月时间。
- 目前了解到积压在港口货物回流到国内市场，致使目前供过于求。
- 维持锑行业“推荐”投资评级。
行业评级及投资策略
- 黄金：维持“推荐”投资评级。
- 铜：维持“推荐”投资评级。
- 铝：维持“推荐”投资评级。
- 锡：维持“推荐”投资评级。
- 锑：维持“推荐”投资评级。
重点推荐个股
- 黄金：中金黄金，山东黄金，赤峰黄金，山金国际。
- 铜：紫金矿业，洛阳钼业，金诚信，西部矿业，河钢资源，藏格矿业。
- 铝：神火股份，云铝股份，天山铝业。
- 锡：锡业股份，华锡有色，兴业银锡。
风险提示
- 美国通胀再度大幅走高；美联储降息幅度不及预期；国内铜需求恢复不及预期；电解铝产能意外停产影响上市公司产能；铝需求不及预期；海外锑矿投产超预期，锑需求不及预期等；锡需求不及预期；锡矿投产进度超预期等；推荐公司业绩不及预期等。
