周报：遗传规划300增强表现优异，中观景气度确认上行

glzqdatemark12025年06月02日 |报告要点|分析师及联系人请务必阅读报告末页的重要声明 期权增强策略本周取得0.71%的超额收益；宏观环境Logit预测值本周较上周有所上升；本周企业盈利指数有所上升；多维度择时模型给出多头仓位（1）；渔业行业景气指数预测值较上周回升明显；融资资金本周净流入；最新一期中证500股指期货择时信号为0.6；本期行业轮动双剔除版本的行业轮动配置种植业、银行、非银金融、酒店餐饮、水泥；本月质量因子表现较好；以遗传规划为基础的沪深300增强组合本周超额0.77%。陆豪康作宁陈阅川陆诵韬SAC：S0590523070001 SAC：S0590524010003 SAC：S0590524050004周籽聪 请务必阅读报告末页的重要声明金融工程定期遗传规划300增强表现优异，中观景气度确认上行—周报2025年5月30日相关报告1、《行业轮动超额优异，两融资金持续流入—周报2025年3月21日》2025.03.232、《中证1000增强表现亮眼，景气指数反转上升—周报2025年3月14日》2025.03.17扫码查看更多 2/31➢主动量化策略跟踪：期权增强策略本周超额0.71%本周主动量化策略表现优异，期权增强策略和成长中性策略分别实现了0.71%和0.72%的超额收益。➢多维度择时模型：择时信号给出多头截至2025年5月30日，宏观环境预测值上行，中观景气度反转上行，对应三维度模型经济周期3-1，多头信号；中证500股指期货基差构建的择时模型本周出现多头信号,模型累计仓位为多头（0.2）；最终合成多维度择时信号为（1）。➢中观景气度2.0：景气指数确认上行当前景气指数预测值为0.852，本周景气度预测值较上周百分比增幅前三的行业为渔业、传媒、玻璃玻纤；景气度预测值较上周百分比降幅前三的行业为机械设备、酒店餐饮、装修建材。➢Barra风格因子表现：本月质量因子表现较好2025年5月26日至2025年5月30日，质量因子表现较好，规模因子表现较差。本月质量因子表现较好，最近一年动量（反转）因子和质量因子表现较好。➢资金流：两融本周净流入18.26亿元两融资金从2023年7月至2025年5月30日，净流入近4636.36亿元；2025年5月26日至2025年5月30日累计净流入81.48亿元。➢行业轮动组合：种植业、银行、非银金融、酒店餐饮、水泥2025年5月基准收益率为2.33%，无剔除版因子轮动行业增强收益为3.06%，超额为0.72%。双剔除版因子轮动行业增强收益为3.22%，超额为0.89%。➢选股因子组合：沪深300增强本周超额0.77%基于遗传规划构建的沪深300、中证500、中证1000和中证全指指数增强组合本周绝对收益分别为-0.31%、-0.25%、0.37%和-0.81%，今年以来超额收益分别为1.16%、5.71%、5.59%和6.98%，2016年至今累计超额收益分别为465.91%、190.06%、332.77%和735.21%。风险提示：量化模型存在失效风险，信息仅供参考，不构成投资建议。市场存在波动性和不确定性，投资需谨慎。过去的业绩表现不能保证未来的收益，投资者应根据自身的风险承受能力和投资目标独立判断并做出决策。 正文目录1.主动量化策略跟踪：成长中性策略表现突出.............................51.1主动量化策略简介............................................51.2主动量化策略绩效统计........................................52.多维度择时模型：中观景气度反转上行，模型保持多头信号...............62.1多维度择时模型合成..........................................62.2宏观信号....................................................72.3中观景气度2.0：景气指数确认上行............................102.4微观结构：本周大盘宽基指数估值有所下降......................122.5衍生品择时信号：IC信号出现多头.............................143.Barra风格因子表现与资金流：本月质量因子表现较好..................153.1Barra CNE6模型简介........................................153.2Barra CNE6因子表现.........................................153.3资金流和定量配置信号：两融资金本周累计净流入81.48亿元......174.行业轮动跟踪：配置种植业、银行、非银金融、酒店餐饮、水泥..........184.1行业表现和因子表现.........................................184.2组合绩效回顾...............................................194.3配置种植业、银行、非银金融、酒店餐饮、水泥..................214.4国联民生行业轮动策略2.0....................................215.遗传规划指增跟踪：沪深300指数增强模型本周超额收益0.77%..........255.1沪深300指数增强...........................................255.2中证500指数增强...........................................275.3中证1000指数增强..........................................275.4中证全指指数增强...........................................286.风险提示.........................................................30图表目录图表1：国联民生主动量化策略绩效......................................5图表2：三维度划分经济周期............................................6图表3：中证500多维度择时策略........................................7图表4：宏观环境变量(平稳化处理)当期变化及影响系数....................8图表5：宏观Logit模型最新预测值......................................8图表6：宏观Logit模型历史预测值......................................9图表7：景气度指数2.0—领先预测A股盈利扩张周期时序值...............10图表8：中观景气变化-截面值..........................................11图表9：分行业景气度预测值与景气度较上周变化.........................11图表10：微观结构风险刻画............................................12图表11：各宽基指数微观结构风险......................................12图表12：月度-各宽基指数微观结构风险变化.............................13图表13：基于基差的股指期货择时信号..................................14图表14：Barra风格因子表现..........................................15 3/31 4/31图表15：2022年以来Barra因子累计收益率(截至2025年5月30日).......16图表16：融资净买入额................................................17图表17：2025年当月各行业区间收益率（截至2025年5月30日）.........18图表18：2025年当月因子累计收益率（截至2025年5月30日）...........19图表19：2022年1月以来因子收益率走势（截至2025年5月30日）.......19图表20：行业轮动组合收益率vs基准收益率.............................20图表21：行业轮动组合净值走势(无剔除)................................20图表22：行业轮动组合净值走势(双剔除)................................20图表23：最新截面行业权重以及相关ETF................................21图表24：量化行业轮动策略框架........................................22图表25：因子行业轮动策略净值(无剔除)................................22图表26：因子行业轮动策略净值(双剔除)................................23图表27：周期因子行业轮动策略分年度绩效（截至2025年5月30日）......23图表28：周期因子行业轮动策略分年度绩效(双剔除)（截至2025年5月30日）.....................................................................24图表29：沪深300指数增强绩效跟踪（左轴：沪深300指数增强，沪深300；右轴:超额累计收益率）.....................................................25图表30：沪深300选股因子，分年绩效统计（截至2025年5月30日）......26图表31：中证500指数增强绩效跟踪（左轴：中证500指数增强，中证500；右轴:超额累计收益率）.....................................................27图表32：中证500选股因子，分年绩效统计（截至2025年5月30日）......27图表33：中证1000指数增强绩效跟踪（左轴：中证1000指数增强，中证1000；右轴:超额累计收益率）................................................28图表34：中证1000选股因子，分年绩效统计（截至2025年5月30日）.....28图表35：中证全指指数增强绩效跟踪（左轴：中证全指指数增强，中证全指；右轴:超额累计收益率）.....................................................29图表36：中证全指选股因子，分年绩效统计（截至2025年5月30日）......29 5/311.主动量化策略跟踪：成长中性策略表现突出1.1主动量化策略简介截至目前，国联民生金工主动量化团队研发并持续跟踪以下量化策略。⚫绝对收益策略：1.期权增强策略：依靠统计套利获取趋势收益，利用期权控制组合风险。2.多维度择时策略：通过宏观、中观、微观经济环境，日内高频衍生品趋势合成归一化择时信号，构建多维度择时策略。⚫相对收益策略：3.行业轮动策略：通过信用及企业盈利构建经济四象限，开发包括一致预期景气、超越预期盈利、龙头效应、行业估值泡沫、反