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铸造铝合金产业链周报

2025-05-31莫骁雄国泰海通证券福***
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铸造铝合金产业链周报

铸造铝合金产业链周报 国泰君安期货研究所有色及贵金属 莫骁雄投资咨询从业资格号:Z0019413日期:2025年6月1日 SpecialreportonGuotaiJunanFutures GuotaiJunanFuturesallrightsreserved,pleasedonotreprint 铸造铝合金:价格承压,相较于电解铝继续偏弱 强弱分析:偏弱 ADC12处于亏损区间(匡算平均水平) ADC12利润 供应端,废铝供需双弱,合金开工率呈现下移趋势。现今废铝供应季节性紧缺,但在需求淡季影响下合金厂开工率亦有下调,对于废铝的需求空间收缩。回收端以逢高出货为主,端午节前铝价下跌,废铝回收商下调价格抛货。合金厂方面,原料价格下调后成本有所松动,然而需求端限制下依然处于亏损区间,预计后续开工率仍将承压。 消费淡季程度逐步走深,下游刚需少量采购。下游压铸企业订单有限,补库相对谨慎,以刚需为主。铸造铝合金市场成交氛围偏淡,淡季阶段或将延续。 元/吨 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 01-02 01-13 01-24 02-05 02-16 02-27 03-10 03-21 04-01 04-13 04-24 05-08 05-19 05-30 06-10 06-21 07-02 07-13 07-24 08-04 08-15 08-26 09-06 09-18 09-29 10-17 10-28 11-08 11-19 11-30 12-11 12-22 -800 2022202320242025 淡季影响下,铸造铝合金价格或小幅下调,相对电解铝继续偏弱。铸造铝合金 ADC12-A00有望延续下滑趋势 ADC12-A00 元/吨 开工率小幅下调后,社库与厂库库存继续。如我们此前所述,随着淡季程度走 深需求负反馈逻辑显现,压制废铝价格→成本端松动后对价格的支撑减弱→价格继续下调。同时,ADC12消费淡季程度更甚,相对电解铝的价差仍有下降空间。 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 01-02 01-14 01-26 02-07 02-19 03-03 03-15 03-27 04-09 04-21 05-06 05-18 05-30 06-11 06-23 07-05 07-17 07-29 08-10 08-22 09-03 09-15 09-27 10-16 10-28 11-09 11-21 12-03 12-15 12-27 -1500 20212022202320242025 SpecialreportonGuotaiJunanFutures 资料来源:SMM、钢联、同花顺、Bloomberg、国泰君安期货研究所 第2页 2025/04 月环比 总供应量(万吨) 70.96 -0.98% 社会库存(吨) 19250 -12.50% 2025/04 月环比 汽车产量(万辆) 261.90 -12.87% 新能源产量(万辆) 125.10 -2.04% 汽车库存预警指数 51.7 -24.30% 总结:废铝价格下调,ADC12偏弱 2025/5/30 周环比 废旧汽轮(元/吨) 16900 0.00% 废旧摩轮(元/吨) 16075 -1.23% 破碎生铝(元/吨) 16950 -1.17% 破碎生铝/A00 0.84 -0.58% 2025/04 月环比 摩托车产量(万辆) 202.54 3.30% 小家电产量(万台) 3469 1.38% 铸造铝合金(万吨) 最新值 环比 4月产量 61.01 -5.24% 4月进口 8.68 -3.04% 周度社库+厂库 10.016 15.66% ADC12(元/吨) 2025/5/30 周环比 华东 20200 -0.98% 华南 20200 -0.98% 西南 20200 -0.49% 进口现货宁波港自提 19300 -0.52% 进口利润 -262 63.75% SpecialreportonGuotaiJunanFutures 数据来源:SMM、钢联、同花顺、Wind、SHMET、国泰君安期货研究所第3页 供应端 ——废铝 01 废铝产量处于高位,社会库存历史中高位 废铝_总量 万吨 8020212022202320242025 75 70 65 60 55 50 45 40 35 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 2024-05 2024-07 2024-09 2024-11 2025-01 2025-03 30 万吨华东西南华北华南其他 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01-3102-2803-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 废铝:出货量合计:中国 万吨万吨 废铝社会库存 720212022202320242025 6 5 4 3 2 1 0 01-3102-2803-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 20212022202320242025 01-3102-2803-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 SpecialreportonGuotaiJunanFutures 数据来源:SMM、钢联、国泰君安期货研究所第5页 废铝进口处于高位,但同比增速下滑 Aluminiumscrapcastwheels,delivered 日期 废料及碎料进口(万吨 同比(%) 料及碎料累计进口(万累计同比(%) £/tonn 260024002200200018001600140012001000 econsumerUK 20212022202320242025 01-02 01-12 01-24 02-03 02-15 02-26 03-09 03-20 03-31 04-12 04-26 05-10 05-24 06-07 06-21 07-05 07-19 08-02 08-16 08-30 09-13 09-27 10-09 10-23 11-06 11-20 12-04 12-18 12-29 铝废料及碎料(76020000):进口数量:当月值 万吨 2020212022202320242025 18 16 14 12 10 8 6 4 2 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 2024-05 2024-07 2024-09 2024-11 2025-01 2025-03 0 万吨废铝进口累计值累计同比 2025-03 18.34 -0.79 50.65 7.08 2025-02 16.44 39.93 32.31 12.13 2025-01 15.87 -7.01 15.87 -7.01 2024-12 15.80 2.41 178.15 1.74 2024-11 13.83 -21.45 162.35 1.67 2024-10 13.31 -13.62 148.52 4.54 2024-09 13.20 -9.55 135.21 6.74 2024-08 13.77 -9.27 122.00 8.87 2024-07 13.52 -8.89 108.23 11.71 2024-06 13.96 -14.13 94.71 15.44 2024-05 15.40 10.75 80.75 22.74 2024-04 18.05 39.69 65.35 25.96 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 % 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 01-3102-2803-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 SpecialreportonGuotaiJunanFutures 数据来源:同花顺、Fastmarkets、国泰君安期货研究所第6页 废铝价格坚挺,精废价差收窄 元/吨佛山江苏浙江重庆天津 18500 18000 17500 17000 16500 16000 15500 15000 元/吨佛山江苏浙江重庆天津 17500 17000 16500 16000 15500 15000 元/吨上海机件生铝精废价差(右轴)上海机件生铝 19500 19000 18500 18000 17500 17000 16500 16000 15500 元/吨 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 元/吨 20000 破碎生铝(佛山)-平均价 20212022202320242025 元/吨 6000 佛山破碎生铝精废价差 20212022202320242025 元/吨佛山破碎生铝精废价差(右轴) 22000佛山破碎生铝含税价 元/吨 3000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 5000 4000 3000 2000 1000 01-02 01-14 01-26 02-07 02-19 03-03 03-15 03-27 04-09 04-21 05-06 05-18 05-30 06-11 06-23 07-05 07-17 07-29 08-10 08-22 09-03 09-15 09-27 10-16 10-28 11-09 11-21 12-03 12-15 12-27 0 21000 20000 19000 18000 17000 16000 15000 佛山A00 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 01-02 01-14 01-26 02-07 02-19 03-03 03-15 03-27 04-09 04-21 05-06 05-18 05-30 06-11 06-23 07-05 07-17 07-29 08-10 08-22 09-03 09-15 09-27 10-16 10-28 11-09 11-21 12-03 12-15 12-27 SpecialreportonGuotaiJunanFutures 数据来源:SMM、国泰君安期货研究所第7页 供应端 ——再生铝 02 元/吨 26000 24000 22000 20000 18000 16000 14000 元/吨 22000 21500 21000 20500 20000 19500 19000 18500 18000 01-02 01-14 01-26 2021 02-07 02-19 ADC12-A00(右轴) 03-03 03-15 SMM铝合金ADC12-平均价 03-27 2022 04-09 04-21 05-06 05-18 05-30 2023 06-11 06-23 07-05 07-17 ADC12 07-29 08-10 2024 08-22 09-03 09-15 09-27 A00 10-16 2025 10-28 11-09 11-21 元/吨 1500 1000 500 0 -500 -1000