强弱分析
本周铸造铝合金表现偏弱，AD表现弱于AL。原料方面，破碎生铝和破碎熟铝均价较上周分别下跌136元/吨和140元/吨。反向开票政策监管趋严，废铝回收环节成本增加，对开票经济影响较大。供应方面，铝价震荡下行，终端接货意愿略微好转，但整体需求表现一般，再生铝企业生产较为稳定。需求方面，节前下游存在少量补库，汽车压铸订单环比温和改善，但再生铝厂利润空间不断压缩。地缘扰动不断反复，继续关注中东地区电解铝侧潜在风险传导，短期AD价格或维持高位震荡。
显性库存
截至5月1日，铝合金锭显性库存较前周增加0.61万吨至13.18万吨，其中社库继续累库。下游方面，4月1-26日，全国乘用车市场零售100.4万辆，同比去年4月同期下降24%，较上月同期下降19%，今年以来累计零售522.6万辆，同比下降19%。考虑去年年底新能源汽车购置税政策正式退出，今年新能源车市场正处于税收补贴调整期，销量面临一定压力。今年以旧换新政策持续以及新车型密集上市对消费形成阶段性提振。但需要关注的是，一季度原材料、石油、芯片等持续涨价，车企面临的压力和环境更加错综复杂，高油价带来的用车成本增加，导致市场购车热情有一定幅度的下降。
交易端
量价：本周AD价格偏弱，成交量较上周有所增加，持仓量较上周有所减少。
套利：
- 跨期正套成本测算：AD2026-04-24合约与AD2605.shf合约的跨期正套成本为86元/吨。
- 期现套利成本测算：铸造铝合金现货报价围绕保太价上下浮动，期现套利成本为132元/吨。
供应端
废铝：
- 产量：废铝产量大幅回升。
- 社会库存：废铝社会库存增加。
- 进口：废铝进口高位回落，同比增速出现下降。
- 精废价差：精废价差走弱。
再生铝：
- 保太ADC12：走弱，再生-原生价差低位震荡。
- 区域价差：铸造铝合金区域价差呈现一定季节性规律。
- 开工率：铸造铝合金周度开工回落，月度开工历史低位。
- 成本：ADC12成本以废铝为主，当下匡算位于盈亏平衡线附近。
- 厂库：铸造铝合金厂库回升，社库小幅回升。
- 进口：铸造铝合金进口窗口关闭，ADC12进口利润波动。
需求端
终端消费：
- 汽车产量：新能源汽车和燃油车产量同比低位，摩托车产量总计同比低位。
- 家电产量：微波炉、燃气灶、吸尘器、净水器和抽油烟机产量同比负增长。
- PPI：汽车零部件及配件制造同比上涨。
- 汽车库存预警指数：库存指数上升。
