高频｜二手房销售动能减弱，商品价格全线下行

证券研究报告 分析师孙彬彬SAC证书编号：S0160525020001sunbb@ctsec.com 核心观点 ❖综合来看，本周国内基本面修复仍暂弱。开工率表现分化，新房销售偏弱，二手房销售动能减弱，商品价格全线下行，黑色系弱势难改。 分析师隋修平SAC证书编号：S0160525020003suixp@ctsec.com ❖本周新房销售偏弱，一线城市形成支撑；二手房销售动能减弱。一线新房成交强于去年同期，其余城市新房仍低于去年同期。二手房方面，成交面积环比大多下行，同比增幅收窄，其中，杭州二手房成交面积已略低于去年同期。 联系人许帆xufan@ctsec.com ❖投资生产方面，商品价格全线下行。螺纹钢价格继续下行，产业端进入传统淡季，需求存在回落压力，双焦价格持续下行，成本支撑减弱；玻璃价格继续下行，供需表现疲软；水泥价格大幅下降，部分受到行业低价竞争固化，品牌价格内卷加剧影响；沥青价格回落，油价冲高回落，成本端利空明显。 相关报告 1.《利率|个税走高与非税收入走低，哪个更真实？》2025-05-30 2.《利率|国债买卖，何时重启？》2025-05-293.《利率|对东南亚出口高增，转口还是出海？》2025-05-28 ❖工业生产方面，开工率表现分化。石油沥青开工率、汽车轮胎开工率、涤纶长丝开工率下行，高炉开工率、焦化企业开工率、PTA开工率上行。 ❖消费方面，出行维持偏强。地铁出行强于季节性、国内执行航班符合季节性；汽车消费强于季节性；电影票房低于季节性。 ❖通胀方面，猪肉价格小幅下行，蔬菜价格上行，油价小幅下行。本周蔬菜价格上涨主要受假期因素带动；本周原油价格下行主因美国关税政策反复与OPEC+增产预期的双重打压，后续关注地缘政治动向与产油国政策调整。 ❖出口方面，本周SCFI上行、BDI上行。前期关税阶段性缓和，出口预期好转，运输市场继续向好，多数航线运价上涨。 ❖风险提示：数据统计或有遗漏；经济表现可能超预期；市场走势存在不确定性。 内容目录 1地产销售：新房销售暂弱，一线城市形成支撑...................................................................................42投资：商品价格全线下行.......................................................................................................................73生产：开工率表现分化...........................................................................................................................84消费：出行维持偏强.............................................................................................................................105出口：SCFI上行、BDI上行..............................................................................................................116物价：蔬菜价格上行，油价小幅下行.................................................................................................127风险提示.................................................................................................................................................13 图表目录 图1.全国及典型城市周度商品房成交面积跟踪.........................................................................................4图2.20城新房成交面积................................................................................................................................4图3.一线城市新房成交面积（4城）..........................................................................................................4图4.二线城市新房成交面积（8城）..........................................................................................................4图5.三四线城市新房成交面积（8城）......................................................................................................4图6.典型城市周度商品房成交面积跟踪.....................................................................................................5图7.北京新房成交面积.................................................................................................................................5图8.上海新房成交面积.................................................................................................................................5图9.广州新房成交面积.................................................................................................................................5图10.深圳新房成交面积...............................................................................................................................5图11.杭州新房成交面积...............................................................................................................................6图12.苏州新房成交面积...............................................................................................................................6图13.典型城市周度二手房成交面积跟踪...................................................................................................6图14.北京二手房成交面积...........................................................................................................................6图15.上海二手房成交面积...........................................................................................................................6图16.深圳二手房成交面积...........................................................................................................................7图17.杭州二手房成交面积...........................................................................................................................7图18.螺纹钢表观消费量微幅回升...............................................................................................................7图19.螺纹钢价格下行...................................................................................................................................7图20.库存:螺纹钢(含上海全部仓库)低于季节性.....................................................................................8 图21.玻璃期货合约结算价下行...................................................................................................................8图22.水泥价格指数下降...............................................................................................................................8图23.沥青价格指数回落...............................................................................................................................8图24.石油沥青开工率大幅下行...................................................................................................................9图25.钢厂高炉开工率小幅回升....................................