动力端库存引发担忧，周内月差波动剧烈

2025-06-01 东证期货周振

核心观点：上周锂盐价格延续弱势，受新能源车价格战和“零公里二手车”新闻影响，市场对终端需求增速下修的担忧升温，拖累价格承压运行。同时，月差显著走强，LC2507-2509由1200C快速走强至100C左右，或因高持仓下资金提前换月引发。
关键数据：
- 碳酸锂：LC2506和LC2507收盘价环比-1.9%至5.98万元/吨；溧阳中联金碳酸锂近月合约收盘价环比-4.1%至5.9万元/吨。
- 氢氧化锂：SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比-2.5%、-2.3%至6.31、6.83万元/吨。
- 库存：近半年中国新能源整车库存环比走高至1.1个月。
- 月差：LC2507-2509由1200C走强至100C左右。
研究结论：
- 矿-盐负反馈尚未结束，终端需求不确定性增加，现货压力边际增加，短期内基本面偏空。
- 矿价逼近部分矿山的当期现金成本，下跌空间有限，不建议继续追空。
- 前期空头头寸可在月差合适时逐步换月，注意规避高持仓下主力合约换月带来的价格波动。
行业要闻：
- 海南矿业2万吨电池级氢氧化锂项目全流程贯通。
- 盐湖股份开展碳酸锂期货套期保值业务。
- 天齐锂业2.6万吨碳酸锂新项目落地江苏。
- 工信部加大汽车行业“内卷式”竞争整治力度。