6月度金股：新一轮“东升西落”交易下的配置组合

6月度金股：新一轮“东升西落”交易下的配置组合 2025年05月31日 证券分析师陈刚执业证书：S0600523040001cheng@dwzq.com.cn证券分析师朱国广 执业证书：S0600520070004zhugg@dwzq.com.cn证券分析师张良卫 执业证书：S0600516070001021-60199793zhanglw@dwzq.com.cn证券分析师袁理 ◼美元指数有望跌破前低，新一轮“东升西落”交易可能很快来临。2025年初“东升西落”交易中，市场对行情起点存在认知偏差，过多聚焦于DeepSeek打破美国科技例外论的叙事，但忽略了美元见顶这一核心触发因素。我们认为，美元周期是“东升西落”交易的关键。从历史经验看，在全球流动性宽松、美元下行阶段，非美资产往往走强。后续，基于特朗普政策的持续性扰动、美国财政压力、经济基本面潜在风险等多重压制，弱美元将是大势所趋。美元指数自5月中旬再度转跌以来，已回落至99点附近，我们判断6月美元有望进一步下行、或跌破前低，弱美元驱动的流动性外溢将带动A股开启新一轮“东升西落”交易。 执业证书：S0600511080001021-60199782yuanl@dwzq.com.cn证券分析师曾朵红 执业证书：S0600516080001021-60199793zengdh@dwzq.com.cn证券分析师周尔双 ◼继续看好成长，“宽货币+弱美元”是影响风格的重要线索。一方面，在宽货币向宽信用传导的复苏初期，流动性逻辑主导，小盘成长风格占优。另一方面，近年A股价值/成长风格受美元影响加大，弱美元周期下，成长股更为占优。进入6月，科技板块将迎来密集的事件催化，景气有望持续。同时，成长股估值、流动性也将受益于弱美元环境，成长风格有望表现出更好弹性。 执业证书：S0600515110002021-60199784zhouersh@dwzq.com.cn证券分析师吴劲草 ◼6月，我们的配置关注三大方向。 1、科技产业趋势方向：前期部分产业趋势品种经历调整，当前位置建议左侧关注科技成长方向，如机器人、人工智能、AI端侧设备、算力产业链等环节。原因在于：第一，近期科技拥挤度已明显下降，TMT板块成交占比回落至2023年以来12%的历史低位；第二，此前针对科技股，因公募调仓预期而受抑的配置意愿或随短期博弈弱化有所修复；第三，6月科技产业事件密集，有望对板块形成催化，如苹果WWDC、华为开发者大会、火山引擎Force原动力大会、华为Pura80系列发布、多款AI眼镜发布等。 执业证书：S0600520090006wujc@dwzq.com.cn证券分析师陈海进 执业证书：S0600525020001chenhj@dwzq.com.cn证券分析师苏立赞 执业证书：S0600521110001sulz@dwzq.com.cn证券分析师苏铖 2、题材催化方向：建议布局近期资金关注度较高、具备主题性催化的方向，包括内需消费题材、泛科技领域的可控核聚变/核电分支，政策利好的并购重组品种等。 执业证书：S0600524120010such@dwzq.com.cn 3、此外，关注中期基本面改善方向，如创新药、军工电子等。 相关研究 《稳定币生态加速构建——主题掘金（250530）》2025-05-30 《微盘相对红利短期续涨概率<5%——资金流向和中短线指标体系跟踪（十四）》2025-05-26 ◼风险提示：经济增长不及预期；政策推进不及预期；地缘政治风险；海外政策不确定性等。 内容目录 1.本月十大金股推荐..............................................................................................................................4 1.1.机械：纽威股份.........................................................................................................................41.2.商社：小商品城.........................................................................................................................51.3.电子：精智达.............................................................................................................................61.4.军工：航天电子.........................................................................................................................71.5.食饮：青岛啤酒.........................................................................................................................81.6.医药：千红制药.........................................................................................................................91.7.传媒互联网：分众传媒...........................................................................................................101.8.环保公用：绿色动力...............................................................................................................101.9.电新：三花智控.......................................................................................................................111.10.电新：汇川技术.....................................................................................................................12 图表目录 表1：十大金股财务信息.....................................................................................................................13 1.本月十大金股推荐 1.1.机械：纽威股份 投资建议： 全球工业阀门龙头，油气、海工、化工等为核心下游，近年受益LNG、海工船舶景气上行，我们判断25上半年海外订单增速维持30%以上，未来随公司在下游油气大客户认可度进一步提升，增速可持续。公司产品布局+技术实力+客户资源优势显著：（1）产品覆盖产球阀、蝶阀、闸阀、截止阀、止回阀、调节阀等十大系列，已具备为各行业提供全套阀门解决方案的实力。（2）阀门制造环节全覆盖，产品稳定性强、交期有保障，高端新品持续填补国内空白。（3）已进入SHELL、TOTAL、中石油、中石化等大型跨国企业集团供应链，未来订单有望随着国内牵头的EPC总包商（中石油，中石化，杰瑞集团等）招标快速起量。 近年来公司产能有序扩张：（1）2023年12月公告，拟于沙特设立全资子公司，提高中东竞争力；（2）2024年6月公告，拟设立越南子公司，提升越南工厂产能应对北美潜在关税风险；（3）2024年8月公司公告，拟以自有资金2.2亿元扩产核心零部件——精密铸件产能；（4）2025年1月公司公告，拟以不低于5亿元自筹资金投资纽威流体二期扩产项目，聚焦适用于严苛工况和特殊应用领域的蝶阀、锻钢阀及其他特殊阀种，为我国高端阀门进口替代继续做出贡献，并助力公司继续向高端化转型；（5）2025年2月发布公告，拟投资1100万美元设立沙特孙公司。配套核心铸件、海外和高端阀门领域的资本开支将支持成长，也彰显了公司信心。 关键假设及驱动因素： 1、全球油、气资本开支维持增长；2、公司持续拓展中高端产品线与下游。 有别于大众的认识： 公司阀门产品具备研发、渠道壁垒，船舶、LNG等壁垒较高的下游景气上行，将最为受益；公司在核电领域已取得国家核安全局批准的核2、3级民用核级设备设计与制造许可证，以及ASME N&NPT全范围核1、2、3级阀门证书，深度参与国内外各大核电站项目，2024年前即为ITER供应价值量6000万元以上的阀门。 股价催化剂： 1、油/气/船产业链景气度上行、大客户扩批、估值相对低位； 2、国际热核聚变实验堆超导电磁体系统的全部组件建造完成，标志着人类向实现可控核聚变能源迈出关键一步。 风险提示： 地缘政治冲突、原材料价格波动。 1.2.商社：小商品城 投资建议： 1.小商品城管理着我国小商品产业链枢纽——义乌国际商贸城，随义乌小商品产业集群的不断发展和小商品出口高增，公司经营前景广阔。义乌国际商贸城作为我国小商品贸易和出口的枢纽，是小商品产业链的关键环节，有持续且稳定的盈利能力。近年来小商品贸易和出口保持高景气度，2025年义乌市进出口总值达2313亿元，同比增长15.1%。小商品城的主业为义乌国际商贸城的经营，随小商品行业高增，公司主业有望稳中有增，线上小商品电商平台和跨境人民币支付等新业务空间广阔。 2.市场涨租落地，公司预计全球数贸中心2025年10月开业，未来主业利润有望持续增长。小商品城租金与市场化水平存在一定差异。公司2023期末对市场到期商位的租金进行调整，平均上浮5.5%。未来公司结合义乌指数引入评价体系，结合我国GDP增速、市场化租金价格波动、市场景气指数等指标构建租金差异化定价模型，预计未来3年增长率不低于5%。公司正在建设第六代义乌市场“全球数贸中心”，公司预计2025年10月投入运营，新市场建面超120万方，是现有市场面积的20%以上，新市场投运之后将增厚公司可租面积，促进公司业绩增长。 3.新业务进入高增阶段，《义乌深化改革方案》有望带动进口第二曲线：公司yiwupay跨境支付、chinagoods平台等业务正在快速成长阶段，2025年有望维持高增趋势。2024年12月国务院印发《义乌深化改革方案》，根据《方案》公司将会在2025年完成进口正面清单政策的试单，进口业务有望成为公司的未来潜在增长点。 关键假设及驱动因素： 1.市场涨租促进主业利润增长，公司2023期末对市场到期商位的租金进行调整，平均上浮5.5%。公司预计未来3年增长率不低于5%。 2.义乌市场扩建增厚业绩，公司正在推进第6代市场“全球数贸中心”，总建面124万方（相当于在现有550万方市场的基础上扩充20%以上），公司预计2025年Q3开始招商投用。这将扩充小商品城市场的可租面积，并增厚公司市场经营利润。 3.新业务快速发展，数据要素变现具备挖潜空间，公司Chinagoods线上小商品平台的GMV和Yiwu Pay跨境人民币支付平台支付流水快速增长，公司新业务利润有望快速增长。公司掌握小商品