第一部分 前言概要
5月聚酯链价格先涨后跌，价格重心抬升。PX浮动价以及基差、月差走强，PX对石脑油价差扩大，长短流程装置效益均有明显提升。PTA加工费窄幅波动，社会库存继续下降，基差月差显著走强。MEG在聚酯原料中涨幅最小, 主港到货量低，乙二醇港口库存下降，装置计划外检修出现，基差月差走强。
6月聚酯原料端PX/PTA/MEG供需紧平衡，聚酯成品端目前低库存低利润，成本端宏观和地缘扰动，油价震荡走势方向不明朗，聚酯产业链价格预计延续高位震荡。聚酯链库存结构良好，方向上建议逢低做多。
策略推荐：
- 单边：整体高位震荡，建议逢低做多。
- 套利：聚酯原料近端低库存，基差月差延续正套走势。
- 期权：高位震荡走势，可考虑双卖期权。
风险提示：原油价格波动异常、政策和宏观面扰动。
第二部分 基本面情况
一、六月PX供需双增 维持紧平衡
5月PX价格先升后降，价格重心抬升。上半月检修量增加，市场气氛转暖；下半月装置恢复，利润压缩。6月PX开工率预计环比提升6%，供需双增，供需端仍将维持紧平衡，三季度PX供需缺口可能继续扩大，支撑PX效益和价格。
二、六月PTA去库斜率放缓
5月PTA价格重心走强，加工费窄幅波动，社会库存继续下降，基差月差显著走强。6月PTA多数检修装置重启，开工率预计环比提升4%。需求方面，聚酯开工率环比提升，但新订单有限，聚酯工厂商讨减产，PTA去库斜率预计放缓。
三、六月MEG供需双降 库存预期回落
5月MEG价格涨幅最小，主港到货量低，港口库存下降，装置计划外检修出现，基差月差走强。6月乙二醇检修量仍将维持高位，进口量预计小幅增加，下游聚酯开工预计下滑，乙二醇供需双降，支撑基差和月差正套格局。
四、聚酯利润压缩 聚酯工厂计划减产
5月聚酯开工先升后降，月均开工率环比提升约0.5%，长丝和短纤月均利润压缩，瓶片和切片亏损扩大。长丝产能增加，库存压力不大，出口市场预期改善。瓶片开工连续三个月提升，下游软饮料进入生产高峰。短纤供增需降，库存变动不大，主流大厂计划减产，加工费走强。
第三部分 后市展望及策略推荐
PX：6月供需双增，供需紧平衡，三季度缺口可能扩大，支撑价格。
PTA：6月开工率预计环比提升4%，需求端聚酯开工可能走弱，去库斜率放缓。
MEG：6月供需双降，紧平衡格局支撑基差和月差正套。
聚酯：长丝6-7月有新装置投产，库存压力不大，出口市场预期改善。瓶片下游开工率预计提振，供需两旺。短纤主流大厂仍有减产计划，供应损失有限，下游订单量有限。
策略推荐：
- 单边：聚酯产业链价格预计延续高位震荡，建议逢低做多。
- 套利：聚酯原料近端低库存，基差月差延续正套走势。
- 期权：高位震荡走势下，可考虑双卖期权。
