铜
- 核心观点：国内累库放缓，基本面及宏观环境对电铜有支撑，价格以7.8w为中枢震荡。
- 关键数据：沪铜现货升贴水小幅回落，上期所库存小幅累库，伦铜C-3M升水1.14美元，LME库存高位下滑。
- 研究结论：月差及升水小幅回落促进现货成交，后续累库幅度或偏慢，建议关注电铜价格中枢震荡。
铝
- 核心观点：供需缺口，库存去库平缓，全球贸易紧张局面缓解，铝价反弹。
- 关键数据：沪铝社会库存减少，铝保税premium小幅上涨，LME库存高位下滑。
- 研究结论：月间正套可继续持有，供需缺口及库存去库支撑铝价，建议关注全球贸易环境变化。
锌
- 核心观点：锌价震荡，国内社会库存累库较慢，海外库存高位下滑。
- 关键数据：沪锌现货进口盈利改善，LME库存高位小幅下滑，国内社会库存累库较慢。
- 研究结论：炼厂惜售情绪下库存累库较慢，建议逢高做空，关注特朗普与欧盟关税等因素干扰。
镍
- 核心观点：纯镍产量高位维持，需求偏弱，现货升水维持，关税及矿端扰动支撑镍价。
- 关键数据：沪镍现货金川升贴水-1244美元，LME库存高位维持。
- 研究结论：短期基本面一般但关税及矿端扰动支撑，镍-不锈钢比价收缩机会可继续关注。
不锈钢
- 核心观点：基本面维持偏弱，宏观影响转弱，短期预计震荡。
- 关键数据：304冷卷价格维持，锡佛两地库存小幅累库。
- 研究结论：供需双减格局明显，社会库存开始去化，价格预计以底部震荡为主。
铅
- 核心观点：铅价震荡下跌，供应侧恐慌抛货，下游需求偏弱，精废价差-50。
- 关键数据：1#再生铅价差-1700元，LME库存集中交货。
- 研究结论：预计下周铅震荡于16600-16900区间，5月供应计环减，建议关注下游需求变化。
锡
- 核心观点：锡价窄幅震荡，矿端加工费低位，冶炼利润倒挂，下游消费下滑预期较强。
- 关键数据：现货进口收益-5734.59元，LME库存低位震荡。
- 研究结论：国内原料供应扰动和消费下滑预期并存，短期建议观望，中长期关注高空机会。
工业硅
- 核心观点：供需双减格局明显，社会库存略有化，价格以锚定头部大厂现金流成本的底部震荡为主。
- 关键数据：421云南基差125元，社会库存水平依然较高。
- 研究结论：有机硅与多晶硅需求下行趋势明显，大厂减产落地后整体供需达到紧平衡状态，价格预计以底部震荡为主。
碳酸锂
- 核心观点：碳酸锂价格下跌后反弹，矿端及锂盐产能扩张项目较多，价格仍将震荡偏弱运行。
- 关键数据：SMM电碳价格6090元，5月排产预计小幅减少。
- 研究结论：短期下游需求偏弱，锂价失去支撑，预计下周继续有减停产消息炒作，价格震荡后下跌。
