Salesforce公布2026财年第一季度业绩，总收入同比增长8%至98.0亿美元，非GAAP营业利润同比增长8%至32.0亿美元，均符合彭博一致预期。cRPO同比增长12%至296.0亿美元，超出市场预期2个百分点，主要得益于强劲的续订趋势以及Data Cloud与AI业务的增长动力。
管理层将2026财年总收入指引上调4亿美元至410.0-413.0亿美元（同比增长8%-9%），主要受汇率利好推动。分析师维持2026财年总收入预测基本不变，但将2027-2028财年预测上调4%-5%，以计入Informatica的收购，预计将于2027财年初完成。
基于21倍2026财年EV/EBITDA估值，分析师维持目标价388.0美元，并对Salesforce的AI变现动力持乐观态度，其差异化Agentforce解决方案与Data Cloud基础构成有力支撑。维持买入评级。
按细分领域划分，2026财年第一季度（1QFY26）的销售/服务/平台及其他/营销与电商/集成与分析云收入同比增长7%/7%/14%/3%/10%。中小企业市场业务实现稳健的双位数订单增长；通信与媒体以及健康与生命科学领域也表现出色。
展望2026财年第二季度（2QFY26E），管理层预计cRPO将同比增长约10%，总收入将增长8-9%至101.1-101.6亿美元，均与市场预期基本一致。
管理层维持2026财年预期的非GAAP OPM为34.0%（同比增长1个百分点）。人工智能将长期推动Salesforce的内部效率和利润率。Agentforce已处理超过75万次Salesforce的客户帮助门户请求，在2026财年第一季度将案件数量同比降低7%，这使得公司能够将500名客户支持员工重新部署至其他岗位，并推动5000万美元的成本节约。
数据云与人工智能的合同收入（ARR）在2026财年第一季度已超过10亿美元，同比增长超过120%。在2026财年第一季度的前100笔交易中，约有60%涉及数据云与人工智能。该公司自推出以来已关闭了8000笔Agentforce交易，其中一半是付费客户。Agentforce新增预订中有30%来自现有的Agentforce客户，显示出Agentforce服务的强劲消费趋势。Agentforce还显著提升了数据云的需求，数据云在2026财年第一季度已处理220万亿条记录，同比增长175%。
Salesforce与Informatica签署最终协议，以约80亿美元完成收购，预计将在2027财年早期完成。通过此次收购，Salesforce将利用Informatica强大的数据管理能力，提升其Data Cloud解决方案，并为Agentforce解决方案奠定坚实基础。管理层还预计，该收购将在交易完成后两年内提升Salesforce的非GAAP运营利润率/每股收益/自由现金流。
