贵金属：中期支撑明确，等待进一步回调

2025-05-30 钟俊轩五矿期货表情帝

核心观点：
黄金价格与美国财政赤字水平呈正相关，特朗普政府推动新一轮减税法案将导致美国财政赤字持续扩大，中期金价上涨逻辑进一步明确。但短期内，美联储货币政策偏鹰派表态及关税风险释放将令金价继续回调。
关键数据：
- 特朗普政府“美丽大法案”将令美国未来十年赤字增加3.8万亿美元，债务上限提升4万亿美元。
- 5月21日美债拍卖得标利率达5.047%，投标倍数2.46，低于前值2.63。十年期美债收益率由4.22%上升至4.5%。
- 市场仅预期美联储年内降息两次（各25基点），终端利率为3.75%-4.00%，降息次数预期显著低于四月末的全年四次。
短期利空因素：
- 美联储会议纪要显示对经济前景不确定性增加，通胀持续时间更长，仅预期年内降息两次。
- 美国国际贸易法院裁定特朗普关税政策越权，大部分关税暂停实施，黄金避险驱动减弱。
研究结论：
黄金中期上涨逻辑明确，但短期存在回调风险。策略建议持有多单，等待价格回调至732元/克一线逢低做多，沪金主力合约可关注该支撑位。