棕榈油
- 核心观点：国际油价主导，产地结构偏弱，底部抬升明确。
- 关键数据：
- 马来西亚4月1-30日棕榈油出口量减少15.3%，库存预计小幅降至225万吨。
- 印尼1-3月出口增长9.30%，预计2026年产量减少最多200万吨。
- 印尼B50联动和厄尔尼诺炒作是主要基调。
- 研究结论：产地去库速度偏慢，4月产量高于预期，最终产量可能在160万吨左右。印度需求受压制，二季度难以去库至210万吨以下。强厄尔尼诺概率增加，印尼B50提前实施概率提升。二季度能产生年度价格低点，底部抬升明确，建议随能源回调或交易现实时逢低建远月多单、长期持有。
豆油
- 核心观点：美豆盘面走强，等待天气进一步支撑。
- 关键数据：
- 美国大豆种植率为33%，出苗率为13%，大豆压榨量创历史同期新纪录。
- 巴西大豆产量上调至1.816亿吨，阿根廷大豆收割率落后于去年。
- 中国大豆到港及开机将在4月最后一周迅速提量。
- 研究结论：美豆油在原油连续反弹及美豆播种天气瑕疵的升水下完成70美分的突破，等待美豆油的溢价通过南美豆油贸易流向全球其余油脂之间进行传导。国内大豆新增买船使大豆榨利有所回归，豆油单边驱动略显不足。豆粕需求提量不足可能会让三季度有憋库的风险，豆油库存难以大幅抬升。建议单边关注能源及棕榈压力，等待天气进一步驱动的可能性。
整体结论
- 棕榈油：底部抬升较为明确，随能源回调或交易现实时逢低建远月多单、长期持有。
- 豆油：需等待天气给出进一步驱动。
- 地缘降温或存预期差，关注尾部风险，注意仓位及风控操作。
