尿素日报：现货相对坚挺 待需求跟进及情绪修复

国内尿素市场近期平稳运行，工厂报价稳定，但贸易商挺价心态不坚。出口尚未明显集港，工业需求下降，农业需求有提升预期，市场等待需求跟进及情绪修复。

核心观点：

• 市场状态：现货相对坚挺，但盘面弱势导致贸易商心态不稳，整体维持稳定等待需求改善。
• 基本面分析：
  • 煤炭：供需积极变化导致价格止跌企稳，但现阶段供需仍宽松，水电出力增加，买方观望心态持续，反弹阻力较大。
  • 供应：装置变动小幅影响产量，但整体供需不匹配，下游接货谨慎，出口政策落地后库存增加。
  • 需求：复合肥夏季肥补仓好转但临近收尾，板材消费不佳，三胺利润恶化导致开工率走低，农业需求提升预期与出口货源集港形成博弈。
• 持仓与仓单：总持仓减少，仓单下降，市场情绪尚未完全修复。

关键数据：

• 市场价格：山东尿素1880元/吨，河南1860元/吨，山西1730元/吨。
• 期货：尿素主连收盘1784元/吨，跌6元/吨，基差96元/吨，月差-16元/吨。
• 库存：总库存98.06万吨，周环比增6.32万吨，仓单6941张，减少145张。
• 利润：主流装置制尿素利润256.69元/吨，复合肥利润209.68元/吨，三聚氰胺利润-300元/吨。

研究结论：

• 市场走势：预计震荡，核心逻辑为北方玉米备肥预期增强与工业需求疲软并存。
• 短期影响：出口政策落地、库存增加压制价格，但农业需求回升或提供支撑。
• 建议：关注需求跟进情况及出口集港进度，谨慎操作。