PTA周报：主力不换月 价格跌不停

合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 摘要 消息面上，4月3日，美原油收盘50.25美元/桶，较长假前基本持平，布伦特原油同样变动不大；PX4月亚洲ACP价格于3月31日晚间达成在835，与当前837.67美元的PX现货价格基本持平，较上月ACP价格大跌70美元；清明假期PTA现货基本无成交。 假期外盘市场并未出现足以改变PTA当前趋势的变动。节前PTA创出本轮下跌的新低，仍未摆脱下跌趋势，尽管加工费持续走低，但5月合约不断增加的仓单和明显偏高的持仓一直是压制期价进一步走高的主要因素。后面要想期价企稳回升还是需要05持仓下降到合理水平并实现主力合约的换月。 主力不换月 价格跌不停 2017/4/4 PTA周报 PTA研究员：娄载亮 职业证号：F0278872 联系电话：0531-81678601 电子邮箱：louis_01 @126.com 公司地址：济南市市中区经七路86号 证券大厦15、16层 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.luzhengqh.com 2 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 PTA周报 一、一周行情回顾 本周PTA延续跌势。05合约周一即跌破5000关口，周二至周四连续多次上攻5000无果后周五期价重心进一步走低，收盘跌破4900，周五收盘报4888，全周下跌136元/吨，创出本轮下跌的新低。 图1：TA1705合约日K线图 数据来源：博易大师 二、现货市场情况 PX： 受到来自下游PTA和聚酯市场的疲软行情带来的压力，本周亚洲PX周价格有所下调。 亚洲PX的4月合同价敲定在835美元/吨CFR亚洲。该合同价分别在埃克森美孚与中美和石化以及日本吉坤日矿日石能源与盛虹石化之间敲定。亚洲PX主要供应商出台的初始报价在900-910美元/吨CFR亚洲，而初始递价在740-810美元/吨CFR亚洲。 3 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 PTA周报 周五扬子石化上游一座裂解装置发生火灾，导致该公司位于南京的85万吨/年PX装置减负荷运行。 同时，上游能源价格反弹及OPEC国家可能继续限产的预期导致本周末的能源市场出现乐观情绪，也引导PX价格跟随走高。 据消息人士称，埃克森美孚确定将运输1万吨货至中国市场，预计装船时间是4月10-14日。在此之前，一单2万吨货确定从印度新芒格洛尔运往美国东海岸，装运时间是3月15-25日。 本周PX与石脑油价差均值372.2美元/吨，较上周减少29美元/吨。PX生产利润大幅收窄。 图1 PX价格、PX与石脑油价差变动情况 数据来源：Wind 鲁证期货研究所 PTA： 日 期 周 一 周 二 周 三 周 四 周 五 周均价 内 盘 4900 4925 4945 4950 4910 4926 外 盘 645 645 645 645 645 645 3503703904104304504704905105305507507707908108308508708909109309502016-072016-072016-082016-082016-092016-092016-102016-102016-112016-112016-122016-122016-122017-012017-012017-022017-022017-032017-03PX(左) 石脑油(右) PX-石脑油(右) 4 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 PTA周报 本周PTA市场重心弱势整理。内盘均价较上周累计跌96元/吨，外盘较上周跌6美元。 外盘：本周WTI价格受库存数据大幅下降影响，反弹回50美元/桶以上的区域，石化产品价格整理为主，受此影响，本周PTA外盘市场整体表现平静，一周一日游报价保持在650-675美元/吨上下，船货商谈价格基本维持在640-650美元/吨上下。 内盘：本周原油价格走强，而能化商品进入技术面修复的阶段，因而行情波动不大。PTA周内现货报盘基差在05盘面基础上-50上下，商谈基差50-55；商谈跨度自4860-4990不等；仓单报盘基差在40-50上下，市场整体交投气氛一般。 图2 PTA现货价格及其加工费变动 数据来源：Wind 鲁证期货研究所 尽管现货市场并不十分悲观，但随着期货的持续走低，现货价格被动回落，现货加工费也跟随走低，在当前现货根据期货定价的行业背景下，后面除非期货企稳或者反弹，否则现货加工费很难修复。 150250350450550650750850450047004900510053005500570059002016-072016-072016-082016-082016-092016-092016-102016-102016-112016-112016-122016-122016-122017-012017-012017-022017-022017-032017-03PTA现货价格 PTA现货加工费 5 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 PTA周报 本周PTA库存较上周持平，当前现货市场供需基本平衡。接下来，恒力和逸盛将分别有大装置检修，4月大概率会再次去库存，规模或将达到20万吨左右。 图3 PTA周度库存变动 数据来源：Wind 鲁证期货研究所 图4 PTA期货仓单数量变动 数据来源：Wind 鲁证期货研究所 图5 涤纶产品周度库存情况 100110120130140150160170180190200PTA库存（周度，万吨） 0.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.00 6 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 PTA周报 数据来源：中纤网 鲁证期货研究所 图6 PTA上下游开工情况变动 数据来源：中纤网 鲁证期货研究所 PTA及其下游产业基本维持稳定，PTA价格持续走低拖累涤纶价格回落但并未带来恐慌性抛售，显示尽管涤纶库存高企但现货市场对其后市并不悲观。 行业动态 051015202530POY库存（天，周度） DTY库存（天，周度） 0102030405060708090100PTA工厂 聚酯工厂 江浙织机 7 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 PTA周报 1、恒力石化3#220万吨PTA生产线按计划于3月25日起停车检修，暂定4月6日重启 2、逸盛大化375万PTA装置计划于4月初停车检修，暂定检修时间为10天左右，4月份合约减量一成供应 3、至周五其他仍处于检修状态的装置：远东4套共计320万；辽化27万、53万；扬子35；逸盛宁波65万*2；蓬威90万、华南一套65万吨、翔鹭165万、翔鹭450万、汉邦60万吨等（更多信息请参阅本网PTA周检修表） 三、行情展望 消息面上，4月3日，美原油收盘50.25美元/桶，较长假前基本持平，布伦特原油同样变动不大；PX4月亚洲ACP价格于3月31日晚间达成在835，与当前837.67美元的PX现货价格基本持平，较上月ACP价格大跌70美元；清明假期PTA现货基本无成交。 假期外盘市场并未出现足以改变PTA当前趋势的变动。节前PTA创出本轮下跌的新低，仍未摆脱下跌趋势，尽管加工费持续走低，但5月合约不断增加的仓单和明显偏高的持仓一直是压制期价进一步走高的主要因素。后面要想期价企稳回升还是需要05持仓下降到合理水平并实现主力合约的换月。 8 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 PTA周报 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获取性资料，鲁证期货力求客观公正，但不保证这些信息的准确及完整，也不保证这些信息不发生任何更新，更不保证我们的建议或意见不会发生任何变更。报告中的信息和我们的意见乃至结论并不构成所述品种交易的出价或征价，投资者据此进行的投资行为与我公司和作者无关。 本报告版权仅为鲁证期货有限公司所有。未经授权许可，任何机构和个人以任何形式所进行的引用、翻版、复制及向第三方传播等行为均可能承担法律责任。 附：鲁证期货股份有限公司及咨询产品简介 鲁证期货股份有限公司（以下简称公司）是经中国证监会批准，由齐鲁证券有限公司控股，在山东省工商局注册登记的专业期货公司。公司总部设于山东济南，注册资本7.5亿元。公司业务范围包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询和资产管理等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所三家商品期货交易所和中国金融期货交易所席位，是中国金融期货交易所全面结算会员。 公司研究所具有强大研发能力，现有研究人员30余人，均为研究生以上学历，部分人员具有海外留学经历。目前研究所可以提供一系列投资咨询服务，包括：微信服务、定期报告、调研报告、策略报告以及风险管理等服务。