黑色产业日报

黑色产业日报简要观点◆螺纹钢周四，螺纹钢期货价格小幅反弹，杭州中天螺纹钢3120元/吨，较前一日上涨10元/吨，10合约基差142（-4），主要是美国法院裁定特朗普关税无效，市场风险偏好提升，基本面方面，钢联统计口径产销数据较好，螺纹钢表需持稳，不过需求季节性走弱只是时间问题，当下钢厂利润尚好，主动减产意愿不足，螺纹即将进入累库周期，同时随着原料价格下跌，钢材成本中枢下移。后市而言：估值方面，目前螺纹钢期货价格已经跌至长流程成本附近，静态估值处于偏低水平；驱动方面，政策端，中美贸易环境改善，近期国内出台大规模财政刺激政策概率较小，产业端，现实供需转向宽松，短期在低估值背景下，预计价格震荡偏弱运行。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel)◆铁矿石周四，铁矿石盘面小幅反弹，美国法院裁定特朗普关税政策违法，国际宏观情绪有所调整，但最新消息表明美国上诉法院允许特朗普关税暂时继续生效。现货方面，青岛港PB粉740元/湿吨（+8）。普氏62%指数97.20美元/吨（+0.30），月均99.24美元/吨。PBF基差75元/吨（0）。供给端：最新澳洲巴西铁矿发运总量2,729.10万吨，环+23。45港口+247钢厂总库存22,913.31万吨，环-213.94。247家钢企铁水日产241.91万吨，环-1.69。近期高炉检修增多，主要集中在河北东北等地，且检修时间较长，因此后续铁水产量存在继续下降的可能，但幅度不会太大。临近年中，澳洲主流矿山有产运增强的传统，但效果一般会在七月初显现，且目前港口+钢厂库存维持下跌趋势。此外，煤炭下跌钢厂盈利维持，铁水降幅不会太大。综上，近期铁矿09合约震荡看待，建议观望。（数据来源：同花顺iFinD) 研究员张佩云联系人殷玮岐白天霖 1/4 ◆双焦焦煤：供应方面，国内主产区煤矿生产维持常态化，但受市场悲观情绪影响，部分煤企库存压力逐步显现，叠加近期竞拍流拍率攀升，下游接货意愿低迷，煤矿端累库风险加剧。进口方面，蒙煤通关量受需求疲软抑制，口岸库存持续累积至高位，贸易商报价持续松动，蒙煤价格倒挂压力显著。需求方面，焦企第二轮提降后利润空间收窄，原料采购以消耗库存为主，补库积极性偏弱；钢厂端维持低库存策略，对原料采购形成压制。综合来看，焦煤市场供需矛盾未现缓解，供强需弱格局延续，需关注终端需求复苏节奏对产业链的传导效应。（数据来源：同花顺、Mysteel）。焦炭：供应方面，国内焦企生产维持高位，尽管经历两轮提降后利润空间收窄，但原料煤成本同步下移支撑盈利韧性，焦化企业开工未有明显收缩，厂内库存因发运受阻逐步累积，市场供应压力持续显现。需求方面，钢厂在终端成材需求疲软及利润倒逼下，铁水产量继续回落预期增强，原料采购延续低库存策略，控制到货节奏现象普遍，焦炭供需错配矛盾加剧；同时，市场存在出口转弱预期，对远期需求预期偏向悲观。综合来看，焦炭市场供需格局延续宽松态势，价格中枢或继续下探，需关注高炉减产节奏、粗钢压减政策落地力度及产业链负反馈传导效应。（数据来源：同花顺、Mysteel） 1.截止5月29日，山东有7家重点高炉钢厂初步确认了全年新生产计划，调整后粗钢产量5563万吨，较去年同期下降350万吨左右。2.首钢股份公司迁安钢铁公司近“零”碳排放冶炼高品质钢项目进展顺利。项目于2025年3月开始施工建设，目前正在进行厂房基础施工，预计2026年12月竣工投产。3.美国联邦巡回上诉法院29日批准特朗普政府的请求，暂时搁置美国国际贸易法院此前做出的禁止执行特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》对多国加征关税措施的行政令的裁决。4.中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于健全资源环境要素市场化配置体系的意见》。意见提出，到2027年，碳排放权、用水权交易制度基本完善，排污权交易制度建立健全，资源环境要素交易市场更加活跃、价格形成机制更加健全。5.中国钢铁工业协会不锈钢分会：2025年4月全国不锈钢粗钢产量351.68万吨，与2025年3月环比持平；4月，中国不锈钢净出口量为30.57万吨，环比减少3.6万吨，环比降幅10.54%；同比增加10.71万吨，增幅53.93%。◆产经要闻 3/4数据来源：卓创、同花顺、Mysteel、公开信息整理、中国煤炭资源网、长江期货 风险提示本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。免责声明长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。武汉总部地址：武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000电话：027-65777137网址：http://www.cjfco.com.cn 4/4