黑色产业日报

黑色产业日报 黑色产业团队 2025/1/22 简要观点 公司资质 ◆螺纹钢 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 周二，螺纹钢期货价格震荡运行，杭州螺纹3400（-），主力合约基差46（-）。宏观方面，目前国内各地陆续公布2025年经济增长目标，5%左右是主流，海外特朗普上任，关税政策令市场波动加剧；产业方面，螺纹钢需求季节性走弱，库存持续累积，然低产量背景下累库速度并不快，产业链矛盾集中在原料侧，随着铁水企稳、叠加成材低库存，盘面一度提前交易年后的复产预期，不过该逻辑延续性不强。基本面数据：（1）钢联统计口径，最近一期螺纹钢表需185.15万吨/周，环比减少4.90万吨；（2）供给193.29万吨/周，环比减少6.12万吨；（3）库存端，最近一期螺纹钢库存增加8.14万吨，绝对库存仍偏低；（4）成本端，上周铁矿与废钢上涨，即期成本小幅回升；（5）估值方面，目前螺纹期货静态估值处于中性略偏高水平。策略上：不宜追多，暂时观望为宜。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel) 研究员 张佩云咨询电话：027-65777100从业编号：F03090752投资咨询编号：Z0019837 联系人 殷玮岐咨询电话：027-65777097从业编号：F03120770 白天霖从业编号：F03138690 ◆铁矿石 周二，铁矿期货价格震荡运行。国内宏观政策营造良好预期，央行表明将采取宽松货币政策，受股市带动影响黑色建材整体反弹。力拓关闭港口和工业碳足迹标准等信息推涨价格。现货方面，青岛港PB粉792元/湿吨（+5）。普氏62%指数104.90美元/吨（+0.75），月均100.24美元/吨。PBF基差34元/吨（+1），处于较低水平。供给端：最新澳洲巴西铁矿发运总量1,736.0万吨，环-651.5。45港口库存15,056.05万吨，环+53.09。247家钢企铁水日产224.48万吨，环+0.11。力拓关闭港口，澳洲矿发运大减，叠加国内钢厂补货，铁矿供给矛盾有所缓解。需求短预计钢材出口继续保持，基本面和国内的对应措施仍支撑矿价，预计盘面震荡偏强运行。(数据来源：同花顺iFinD) ◆双焦 焦煤：供应方面，随着春节临近，主产地部分煤矿已放假，且其余煤矿本周逐步停产放假，原料供应有所缩减。库存方面，下游钢焦企业补库节奏一般且整体库存较高，上游煤矿库存延续累库趋势，煤矿出货压力仍较大。需求方面，焦炭第七轮提降落地，市场情绪悲观，不过临近年关，部分焦企陆续补库，市场成交稍有好转；钢厂方面，铁水日产筑底，近期小有波动，终端需求一般，整体补库力度有限。综合来看，短期焦煤震荡运行，重点关注下游需求变化情况。（数据来源：同花顺、Mysteel）焦炭：供应方面，焦炭落实七轮提降，累计降幅达350-385元/吨，多数焦企盈利能力下滑，存在一定减产，不过随着前期环保管控阶段性结束，供应端边际回升，整体供应短期相对稳定。需求方面，钢厂延续增库态势，部分钢厂炉料库存接近近年来最高水平，库存压力较大；同时虽然铁水筑底小幅回升，但刚需趋于稳定，钢厂采购继续控量为主。综合来看，短期在刚需承压背景下，焦炭震荡运行，后期需关注下游需求变化情况。（数据来源：同花顺、Mysteel） ◆产经要闻 1.近日，河北、江苏、山东、天津、河南、四川发布2025年重点建设项目名单，其中，涉及钢铁行业相关项目72个。 2.中钢协发布关于发布焦煤长协煤钢联动浮动值（试行）的通知，其中指出，方案按月采集经市场检验、专家认定的煤钢焦第三方机构价格信息，结合期货数据，加入权重设计，综合计算得出月度和季度均值环比变化。 3.2024年全国分省市粗钢产量出炉：2024年河北以产量19985.76万吨位列第一；江苏产量11917.86万吨排在第二；山东产量7272.80万吨排在第三。 4.国务院副总理丁薛祥在达沃斯发表致辞，他表示，中国将进一步加大宏观政策力度，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。 5.据Mysteel调研，博兴市场19家镀锌板卷和25家彩涂板卷样本企业，有检修计划的企业停产时间集中在小年附近，复产时间集中在2月5日（农历初八）左右。 数据来源：卓创、同花顺、Mysteel、公开信息整理、中国煤炭资源网、长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000电话：027-65777137网址：http://www.cjfco.com.cn