黑色产业日报

产业服务总部 黑色产业日报 黑色产业团队 2025/6/20 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 研究员 张佩云 咨询电话：027-65777100从业编号：F03090752 投资咨询编号：Z0019837 联系人殷玮岐 咨询电话：027-65777097从业编号：F03120770 白天霖 从业编号：F03138690 简要观点 ◆螺纹钢 周四，螺纹钢期货价格窄幅震荡运行，杭州中天螺纹钢3120元/吨，较前一日下跌10元/吨，10合约基差134（-10）。基本面方面，根据钢联统计口径，本期螺纹钢表需略有下滑，需求已经季节性走弱，当下长流程钢厂利润尚好、短流程利润不佳，本期螺纹产量小幅回升，库存去化速度放缓，整体而言供需相对均衡。后市而言：估值方面，目前螺纹钢期货价格低于电炉谷电成本，略高于长流程成本，静态估值处于中性偏低水平；驱动方面，政策端，近期国内出台大规模财政刺激政策概率较小，产业端，现实供需转向宽松，短期在估值偏低背景下，预计价格震荡运行，观望或者短线交易为主。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel) ◆铁矿石 周四，铁矿石盘面震荡运行。关注陆家嘴论坛发布的若干金融政策。现货方面，青岛港PB粉708元/湿吨（+1）。普氏62%指数93.05美元 /吨（+0.30），月均94.88美元/吨。PBF基差50元/吨（-4）。供给端：最新澳洲巴西铁矿发运总量2,766.2万吨，环-73.2。45港口+247钢厂总库存22,731.82万吨，环+214.95。247家钢企铁水日产242.18万吨，环+0.57。原料端煤炭持续让利，钢厂生产得以维持，因此铁矿表现相对强势。价格整体波动不大，基本面影响较小，更多的是宏观消息面的扰动。海外主流矿山的财年末高产运，效果一般会在七月初才会显现，因此预计港口库存会出现止降企稳。技术上，盘面多空力量均不明显。综上，预计铁矿盘面震荡运行，关注690~730区间，观望为宜。（数据来源：同花顺iFinD) ◆双焦 焦煤：供应方面，近期国内焦煤供应整体趋紧，主因环保限产、煤矿事故 及检修等因素交织。进口方面，蒙煤通关维持低位，口岸成交氛围冷清，库存压力仍存，贸易商报价偏弱，部分煤种流拍现象持续，进口煤市场整体承压。需求方面，下游焦企原料库存经前期消耗后降至低位，部分企业对高性价比资源启动采购，带动产地煤矿出货改善；但考虑到焦炭第四轮降价预期较强，焦企补库仍以刚需为主，力度有限，中间贸易环节多持谨慎观望态度，需求释放节奏偏缓。综合来看，当前焦煤市场供需两端呈现博弈态势，供应端因事故、环保等因素收紧提供支撑，但需求端受焦炭降价压制而增量有限，短期或延续弱稳运行，重点关注焦炭降价节奏对焦企补库意愿的影响、进口煤通关情况及煤矿复产进度，同时环保政策执行力度也将扰动供应端预期。（数据来源：同花顺、Mysteel）。 焦炭：供应方面，近期环保扰动及部分焦企检修影响持续，焦炭供应边际有所收紧，但整体开工节奏保持平稳。库存方面，累库节奏逐步放缓，出货情况较前期略有改善，厂内库存多维持低位运行。需求方面，受南方梅雨季节及钢材市场传统淡季影响，终端需求走弱，铁水产量高位回落，钢厂对焦炭采购情绪偏谨慎，部分高炉检修计划进一步压制需求释放，当前库存水平处于中等区间，采购以按需为主。综合来看，当前焦炭市场受供需宽松格局主导，短期或延续偏弱运行态势；后期重点关注原料煤价格走势对焦炭成本支撑的影响，成材消费恢复节奏及钢厂利润变化。（数据来源：同花顺、Mysteel） ◆产经要闻 1.国内H型钢集中减产态势开始显现。调研数据显示，6月供应端资源投放量环比5月降幅超14%，7月相较5月资源投放量降幅将超20%。其中津西6月从40万吨计划产量核减至30万吨左右，7月计划产量进一步核减至18万吨左右。 2.商务部召开例行新闻发布会介绍，中方依法依规不断加快对稀土相关出口许可申请的审查，已经依法批准一定数量的合规申请，并将持续加强合规申请的审批工作。另外，中方已为加入CPTPP作好了充分准备，希望CPTPP成员能加快中国加入进程。 3.中国煤炭运销协会数据显示，5月下旬，30家煤炭企业焦精煤产销量分别完成583万吨和561万吨，旬度日均产量环比降幅4.1%，同比去年降幅8.7%。 4.奥维云网推总数据显示，2025年7月家用空调排产1431万台，同比减少3.8%；其中内销排产882万台，同比增长7.4%；出口排产549万台，同比下降17.7%。 5.吉林省内钢厂建筑钢材生产意愿仍弱，螺纹钢产线继续全面停产、预计6月产量为零。6月份至今，华东区域钢坯投放增量，整体厂家接单在47万吨左右，其中出口订单占36.4%，部分出口交期排到9月份。 数据来源：卓创、同花顺、Mysteel、公开信息整理、中国煤炭资源网、长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的 信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000 电话：027-65777137 网址：http://www.cjfco.com.cn