二轮降价落地，煤焦弱势运行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2025年5月29日煤焦日报 二轮降价落地，煤焦弱势运行 核心观点 焦炭：现货市场方面，5月28日，焦炭二轮降价落地，日照港准一级平仓价最新报价为1340元/吨，周环比下跌50元，出库价1230元/吨，折合 期货仓单成本约1360元/吨。供需方面，根据钢联统计，截至5月23日 当周，供应端焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计114.59万吨，周环比增 0.14万吨，同比增1.13万吨。需求端，247家钢厂铁水日均产量为 243.6万吨，周环比降1.17万吨，同比增加6.8万吨。库存方面，本周焦炭在上游独立焦化厂大幅累库，也反映出了当前钢厂观望为主、谨慎采购的态度，预计焦炭现货市场短期内仍将维持偏空氛围。整体来看，焦炭仍受上游焦煤拖累，市场氛围偏空，期货主力合约震荡下行。 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 焦煤：5月29日，焦煤主力合约报收759点，日内下跌3.98%。截至收盘，主力合约持仓量为54.03万手，较前一交易日仓差为+13462手。现货市场方面，甘其毛都口岸蒙煤最新报价为950.0元/吨，周环比下跌 2.1%，折合期货仓单成本约921元/吨。供需方面，截至5月23日当周， 供应端全国523家炼焦煤矿精煤日均产量78.6万吨，环比下降3.1万 吨，较去年同期偏高2.9万吨，五月下旬预计焦煤供应将有所收缩。需求 端，焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计114.59万吨，周环比增0.14万吨， 同比增1.13万吨。本周以来，焦煤供强需弱的基本面格局有所修复，但整体宽松的局面尚未扭转，加之建材淡季到来，下游提降预期仍对焦煤市场氛围形成压制。综上，焦煤供需格局依然偏宽，且产业链氛围低迷，在缺乏利多驱动的背景下，焦煤期货主力合约维持弱势运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 黑色金属|日报 1/6请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 -产业资讯 （1）美联邦法院阻止特朗普4月2日关税政策生效，裁定越权 美国联邦法院当地时间5月28日阻止了美国总统特朗普在4月2日“解放日”宣布的关税政策生效，并裁定特朗普对向美国出口多于进口的国家征收全面关税的行为越权。位于纽约曼哈顿的国际贸易法院表示，美国宪法赋予美国国会独家权力来规范与其他国家的贸易，而总统声称为保护美国经济而行使的紧急权力并不凌驾于这些权力之上。该诉讼由美国非营利、无党派诉讼机构自由正义中心代表五家受关税影响的美国小企业提起，这是对特朗普关税政策的首次重大法律挑战。 （2）蒙古国KH公司动力煤进行线上竞拍 5月29日蒙古国KH公司动力煤进行线上竞拍，洗中煤A23、V37、S1.0、Mt9、Q5500起拍价350元/吨，挂牌数量2.56万吨全部流拍，以上价格不含税。 供货地点为中国甘其毛都口岸监管区，供货时间为付款后90天内，最后供应日期 为2025年8月27日。 二现货市场 图1煤焦现货报价表 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末 涨跌幅 上月末 涨跌幅 上年末 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级平仓 1,340 1,390 -3.60% 1,440 -6.94% 1,690 -20.71% 2,040 -34.31% 青岛港准一级出库 1,230 1,270 -3.15% 1,340 -8.21% 1,620 -24.07% 2,030 -39.41% 焦煤 甘其毛都口岸蒙煤 950 970 -2.06% 1,035 -8.21% 1,180 -19.49% 1,600 -40.63% 京唐港澳洲产 1,280 1,290 -0.78% 1,300 -1.54% 1,490 -14.09% 2,180 -41.28% 京唐港山西产 1,320 1,320 0.00% 1,400 -5.71% 1,530 -13.73% 2,150 -38.60% 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)焦炭价格(2)炼焦煤价格 日照港准一级青岛港准一级 京唐港主焦煤山西主焦煤 3000 2500 2000 1500 1000 3000 2500 2000 1500 1000 500 5000 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 期货 活跃合约 收盘价 涨跌幅 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 市场 焦炭 1,332.0 -1.62 1,352.0 1,322.0 28,870 7,770 56,432 -1,050 焦煤 759.0 -3.98 779.5 757.0 709,680 172,305 540,328 13,462 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1焦炭库存 图4230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨图5港口焦炭总库存 250 200 150 100 202020212022202320242025202020212022202320242025 400 350 300 250 200 150 50 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 100 50 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨图7焦炭总库存：周：万吨 1060 980 900 820 740 660 580 202020212022202320242025 1800 1600 1400 1200 1000 800 2019202020212022202320242025 500 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 600 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2焦煤库存 图8矿口焦煤：周：万吨图9全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 500 20212022202320242025 2600 2019202020212022202320242025 400 300 200 100 2300 2000 1700 1400 1100 800 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 500 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10港口焦煤库存呢：周：万吨图11247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 900 202020212022202320242025202020212022202320242025 1300 1200 750 1100 600 1000 450 900 300 800 150 700 0 1/42/43/44/45/46/4 7/48/4 9/410/4 11/4 12/4 600 1/42/43/4 4/45/46/47/48/49/410/4 11/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3其他图表 图12国内钢厂生产情况图13沪终端线螺采购量 90 80 7060 15000 5040 10000 3020 5000 10 0 0 高炉开工率钢厂盈利率 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 30000 25000 20000 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14洗煤厂生产情况图15焦化厂开工情况 250 200 150 100 50 洗煤厂精煤库存洗煤厂开工率(右) 901200 801000 70800 60 600 50 400 40 30200 200 吨焦盈利焦炉产能利用率 100 90 80 70 60 50 10 -200 0 0 -400 40 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 焦炭：现货市场方面，5月28日，焦炭二轮降价落地，日照港准一级平仓价最新报价为1340元/吨，周环比下跌50元，出库价1230元/吨，折合期货仓单 成本约1360元/吨。供需方面，根据钢联统计，截至5月23日当周，供应端焦化 厂和钢厂焦炭日均产量合计114.59万吨，周环比增0.14万吨，同比增1.13万 吨。需求端，247家钢厂铁水日均产量为243.6万吨，周环比降1.17万吨，同比 增加6.8万吨。库存方面，本周焦炭在上游独立焦化厂大幅累库，也反映出了当前钢厂观望为主、谨慎采购的态度，预计焦炭现货市场短期内仍将维持偏空氛围。整体来看，焦炭仍受上游焦煤拖累，市场氛围偏空，期货主力合约震荡下行。 焦煤：5月29日，焦煤主力合约报收759点，日内下跌3.98%。截至收盘，主力合约持仓量为54.03万手，较前一交易日仓差为+13462手。现货市场方面，甘其毛都口岸蒙煤最新报价为950.0元/吨，周环比下跌2.1%，折合期货仓单成本约921元/吨。供需方面，截至5月23日当周，供应端全国523家炼焦煤矿精 煤日均产量78.6万吨，环比下降3.1万吨，较去年同期偏高2.9万吨，五月下旬 预计焦煤供应将有所收缩。需求端，焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计114.59万 吨，周环比增0.14万吨，同比增1.13万吨。本周以来，焦煤供强需弱的基本面格局有所修复，但整体宽松的局面尚未扭转，加之建材淡季到来，下游提降预期仍对焦煤市场氛围形成压制。综上，焦煤供需格局依然偏宽，且产业链氛围低迷，在缺乏利多驱动的背景下，焦煤期货主力合约维持弱势运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货观点推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 免责条款除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。