国产卡趋势及算力租赁景气度展望

芯片厂商收购板卡/网卡厂商的协同效应

• 英伟达收购Mellanox案例表明，通过垂直整合强化计算+网络协同能力，构建NVLInk等核心技术护城河，尤其在H2O禁令背景下保障中国市场影响力。
• 国内厂商海光与曙光“芯片+服务器”模式印证产业逻辑，形成从芯片到整机的完整生态体系。

阿里国产AI算力卡现状及需求

• 当前存量约30-40万卡，以A100/V100/A800/H800/H20为主（占比超80%）。
• 2024年新增预计20-30万卡，H20占比约60%，B40占30%，其余为国产芯片。

算力租赁市场供需及价格趋势

• 转租市场规模约10万卡以内，以H800/H20为主，商业模式核心在于云化服务保障数据安全与集群稳定性。
• 价格趋势取决于B40芯片性能：若NVLink功能受限，利好转租市场；若性能达标，公有云直租可能挤压转租空间。
• 液冷机房建设进度是关键变量，B系列高功耗特性需要配套基础设施升级。

国产卡测试进展及放量预期

• 国产卡处于项目驱动阶段，华为昇腾910C、寒武纪590已量产，海光DCU年出货预计2-3万卡。
• 华为CloudMax384集群采用ROCE网络协议，性价比（较IB网络低20-30%）、自主可控性占优，但计算性能（约为H100的60%）和片上网络技术仍有差距。
• “超节点+大模型”政企市场打法具有差异化竞争力，但云原生适配性待提升。

阿里自研芯片占比及国产卡导入情况

• 2023年自研芯片占比约15%，2024年预计提升至20%+。
• 华为年采购量约10万卡，寒武纪590约2万卡，海光2-3万卡，寒武纪690若测试性能达H100的60%以上将考虑批量采购。