电子行业动态：英伟达ComputeX 2025，AI基础设施全面升级

股价（元）EPS（元）PE（倍）评级2025E2026E2027E2025E2026E2027E52.251.782.322.89292318推荐48.821.381.772.24352822推荐29.751.371.662.01221815推荐18.440.961.251.54191512推荐34.681.031.441.80342419推荐84.96-0.180.070.61/1214139推荐 证券研究报告12025年05月29日维持评级[Table_Author]方竞执业证书：S0100521120004fangjing@mszq.com邓永康执业证书：S0100521100006dengyongkang@mszq.com宋晓东执业证书：S0100523110001songxiaodong@mszq.com1.电子行业点评：云巨头资本开支高增，国产算力生态加速落地-2025/05/212.电子行业点评：关税税率下修，重视“果链”低位机遇-2025/05/143.电子行业深度报告：算力平权，国产AI力量崛起-2025/05/084.电子行业点评：384架构引领，910C蓄势待发-2025/04/295.电子行业点评：并购整合加速，国产化EDA+IP平台冉冉升起-2025/04/16 推荐分析师邮箱：分析师邮箱：分析师邮箱：相关研究 目录1英伟达ComputeX展示下一代AI解决方案............................................................................................................32 HVDC：AI算力时代的能源基座革新.......................................................................................................................52.1维谛助力英伟达推动VDC架构革命..............................................................................................................................................52.2英伟达携手纳微，第三代半导体赋能HVDC...............................................................................................................................63英伟达推出NVLink Fusion，拥抱ASIC生态.........................................................................................................84全新供应商加入英伟达生态，合作伙伴生态优化...................................................................................................104.1联合即未来：多元新伙伴构建AI供应链....................................................................................................................................104.2瑞可达亮相ComputeX，赋能英伟达生态链............................................................................................................................115投资建议..............................................................................................................................................................136风险提示..............................................................................................................................................................14插图目录..................................................................................................................................................................15表格目录..................................................................................................................................................................15 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明1英伟达ComputeX展示下一代AI解决方案2025年5月19日，英伟达CEO黄仁勋在台北国际电脑展（ComputeX2025）上发表主题演讲，全面展示了公司在AI硬件、软件及生态系统的战略布局。此次大会的核心围绕“AI工厂”愿景展开，标志着英伟达从芯片制造商向全球AI基础设施领军者的转型。1）GB300预计在3Q25实现交付。英伟达的下一代AI计算平台GB300机柜方案预计在3Q25交付客户。该方案专为高性能推理设计，采用全液冷机架架构，内部芯片升级，推理性能提升1.5倍，HBM内存增加1.5倍，网络性能提升2倍，单机架算力达40 petaflops，相当于2018年全球顶级超算Sierra的性能。2）发布NVLink Fusion，拥抱ASIC生态。NVLink Fusion能够支持客户灵活构建AI基础设施——允许人工智能基础设施将英伟达处理器与不同的CPU、专用集成电路（ASIC）结合起来。该技术提供NVLink Chiplet&接口IP，允许“半定制基础设施”自由组合，利用NVLink实现与英伟达芯片的高速互联，形成混合计算集群。3）发布DGX个人计算系统，实现从实验室到桌面的AI超算。英伟达与戴尔、惠普等合作伙伴联合推出的个人AI原生超级计算机，通过墙插供电即可提供1 petaflops算力及128GB统一内存，支持本地运行上千亿参数AI模型，其专用架构摒弃传统操作系统，使开发者、学生及研究人员无需依赖大型数据中心即可在桌面上完成模型原型设计、微调和实时推理。图1：NVIDIA DGX Spark架构资料来源：英伟达官网，民生证券研究院4）发布RTX Pro Enterprise，助力企业IT的AI化转型。RTX Pro企业服务器搭载CX8网络芯片，提供800 Gbps带宽，总核心数接近20万个，显存容 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明量高达800GB，在FP4数据格式下，AI性能高达30PFlops。该平台支持多模态AI（文本、图形、视频），应用于数字营销、芯片设计等领域，实现“设计-仿真-优化”全流程加速。5）推出Isaac GR00T N1.5，推动机器人生态的开源革命。英伟达开源了机器人开发平台Isaac GR00T N1.5，生态集成Isaac Sim、Isaac Lab、Newton引擎，以及Cosmos世界模型，支持自动驾驶与人形机器人的仿真训练与部署。黄仁勋预测，人形机器人产业有可能成为“下一个数万亿美元的产业”，Isaac平台通过降低开发门槛，推动工厂数字化与机器人化进程。图2：NVIDIA Issac GR00T N1.5模型资料来源：英伟达官网，民生证券研究院 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明2HVDC：AI算力时代的能源基座革新据维谛技术微信公众号披露，5月20日，维谛（Vertiv）与英伟达达成战略合作，计划于2026年下半年推出适配Kyber及Rubin Ultra平台的800VHVDC电源方案；此外，纳微半导体（Navitas）宣布与英伟达达成合作，共同开发800VHVDC架构。英伟达通过技术协同与产业整合双轮驱动，以高压直流（HVDC）架构重构电力基础设施，直指AI算力突破的核心痛点——能源效率天花板。维谛技术（Vertiv）的800V HVDC方案通过系统级能效跃升，拓展了直流电源的端到端解决方案版图，而纳微半导体（Navitas）的第三代半导体技术则从材料底层入手，为AI基础设施的能源效率和系统可靠性带来全新突破。二者的协同不仅解决了GPU集群的供电瓶颈，更在标准定义、供应链重塑与全球生态卡位中，为英伟达构建了“算力-电力协同进化”的护城河。这场由英伟达主导的能源革命，正在重新定义数据中心“每瓦特算力产出”的产业标尺。2.1维谛助力英伟达推动VDC架构革命作为全球数字基础设施龙头，维谛技术（Vertiv）与英伟达深度协同，推出专为下一代AI算力设计的800V高压直流（HVDC）供电方案。5月20日，维谛在Computex大会上宣布其HVDC架构将全面适配英伟达Kyber和Rubin Ultra计算平台，将囊括集中式整流器、高效直流母线槽、机架级DC-DC转换器以及直流备电系统。这一方案直击AI集群的供电瓶颈——传统54V交流架构在单机架功率突破兆瓦时面临铜材冗余、转换效率低等挑战，而维谛通过重构电力链路，将系统能效提升5%，同时将铜材用量减少45%。图3：NVIDIA 800 V HVDC架构资料来源：英伟达官网，民生证券研究院技术架构上，维谛HVDC架构通过系统性重构实现数据中心电力系统的革新。方案取消传统数据中心的“AC/DC和DC/DC”多级转换，直接将13.8kV交流电 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明转换为800V直流电，AC/DC转换形成内部微电网，并通过800V直流母线将电力传输至IT机柜，大幅简化电力链路。同时减少电源单元（PSU）数量，降低散热需求与故障点，有效降低维护成本。机柜内仅需保留单一DCDC转换器，减少非IT设备占用空间，释放更多机架资源用于计算核心部署，单机架功率密度可突破1MW。图4：NVIDIA 800 V HVDC架构可最大限度地减少能量转换资料来源：英伟达官网，民生证券研究院HVDC商业化即将进入规模化陆地阶段。Meta、谷歌等巨头800VHVDC招标启动，800V高压直流成全球AIDC供电主流趋势，适配英伟达Kyber机架系统后，单机架功率密度可再度跃迁，为2027年兆瓦级智算中心奠定基础。作为行业先锋，维谛的800VDC电源产品系列构建了高效、集约、低碳的供电架构，完美适配GPU集群的兆瓦级功率密度需求。这一技术演进不仅驱动电力技术革新，更通过整合新能源直连与智能运维系统，为数据中心的可持续发展开辟新路径——从“被动供电”转向“算力与能源协同优化”的范式跃迁。2.2英伟达携手纳微，第三代半导体赋能HVDC据科创板日报报道，5月21日，纳微半导体宣布与英伟达联合开发下一代800V高压直流（HVDC）架构，