日度策略

兴业期货日度策略：2025.05.27 重点策略推荐及操作建议： 商品期货方面：碳酸锂、工业硅、甲醇驱动向下。 操作上： 1.供给维持宽松格局，碳酸锂LC2507空单持有； 2.基本面延续供增需减，工业硅SI2507-C-8000卖出看涨期权持有； 3.供应显著增长，甲醇MA509前空持有。 品种基本面分析及行情研判： 品种 观点及操作建议 方向研判 分析师 联系人 股指 低量能状态延续，长期向上趋势未改 —A股延续震荡盘整，北证50再度走强，个股涨多跌少，但沪深两市成交额进一步萎缩至1.03（前值1.18）万亿元。从行业来看，传媒、计算机板块领涨，汽车、医药行业跌幅居前。股指期货方面，IC、IM小幅收涨，IF、IH震荡偏弱，各期指基差偏强运行，但IM2512合约贴水继续加深。国内政策面相对平静，海外宏观扰动使市场风险偏好降温，A股延续缩量震荡，低位水平的资金量能难以支撑整个市场的持续回升，因此近期股市风格轮动依旧频繁。昨日人民币兑美元汇率创25年新高，在投资者对美元资产信心的缺失下，A股、港股配置价值得到凸显，外资流入预期增强，关注IF低位做多机会。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 震荡 投资咨询部张舒绮从业资格： F3037345 投资咨询： Z0013114 联系人：房紫薇021-80220135从业资格：F03121473 国债 超长债发行结果不佳，关注资金面情况 昨日债市继续在区间内横盘运行。宏观方面，经济数据表现一般，市场对稳增长政策加码仍有预期，但相对谨慎。流动性方面，央行流动性呵护意图仍较强，继续在公开市场净投放，资金面表现平稳宽松。但市场对政策利率继续宽松的预期较为谨慎。此外上周超长债发行结果不佳，拖累市场预期。综合来看，收益率长期向下趋势明确，但短期内宏观新增驱动有限，资金面未有明显宽松，且估值仍偏高，市场多空均衡，暂无明确方向性驱动，区间内震荡格局预计延续。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 区间震荡 投资咨询部张舒绮从业资格： F3037345 投资咨询： Z0013114 联系人：张舒绮021-80220135从业资格：F3037345投资咨询：Z0013114 黄金白银 宏观不确定性上升，黄金价格震荡偏强 昨日美欧贸易谈判传缓和消息，特朗普称将欧盟关税截至期限推迟至7月9日，欧盟也在加速推进与美谈判。日媒称美国已批准新日铁收购美国钢铁。近期美日、美欧贸易谈判或取得一定 黄金震荡偏强 白银 投资咨询部魏莹从业资格： F3039424 联系人：魏莹021-80220132从业资格：F3039424 进展。但近期全球债券市场动荡，美债收益率处于高位，美元指数再度跌至99以下。短期市场多空因素交织，市场避险情绪波动加大，大周期利多金价的因素待发酵。维持贵金属震荡偏强的判断，低位多单，或者卖出虚值看跌期权可继续持有，新单宜持回调买入的思路。金银比偏高，美国经济表现韧性，白银仍可持有卖出虚值看跌期权。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 震荡偏强 投资咨询： Z0014895 投资咨询： Z0014895 有色金属 （铜） 矿端扰动延续，但需求预期谨慎 昨日铜价早盘震荡运行，夜盘小幅走高。宏观方面，美欧贸易谈判出现缓和，双方均表示将加快贸易谈判并保持密切联系，态度均有所软化。但美元指数仍持续承压，在99下方运行。国内经济数据喜忧参半。供给方面，紫金矿业发公告称旗下刚果（金）卡莫阿-卡库拉铜矿部分井下采矿暂停。冶炼加工费仍处低位，矿端供给紧张格局延续。需求方面，全球预期有所改善，但宏观扰动仍存，国内交易所库存有所下滑。综合来看，当前宏观面仍存较多不确定性，供给紧张较为明确，但金融属性及需求预期均存反复，价格预计仍将维持在区间内运行。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 区间震荡 投资咨询部张舒绮从业资格： F3037345 投资咨询： Z0013114 联系人：张舒绮021-80220135从业资格：F3037345投资咨询：Z0013114 有色金属 （铝及氧化铝） 复产预期增加，氧化铝连续下跌 昨日氧化铝价格大幅回落，夜盘收于3000附近。沪铝先上后下，仍在区间内运行。宏观方面，美欧贸易谈判出现缓和，双方均表示将加快贸易谈判并保持密切联系，态度均有所软化。但美元指数仍持续承压，在99下方运行。国内经济数据喜忧参半。氧化铝方面，受几内亚政策态度缓和的影响，市场对海外矿石供给担忧减弱。国内方面，随着氧化铝近期价格的反弹，企业利润有所好转，后续减产压力减缓，叠加开工率有所回升，过剩格局再度强化。沪铝供给约束明确，但需求仍谨慎，方向性驱动有限。综合来看，氧化铝海外矿石供给及国内产能短期与中长期均存在分歧，市场预期反复，价格波动或较为剧烈。沪铝短期驱动有限，长期在供给约束下价格存支撑。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 铝 震荡偏强 氧化铝震荡偏弱 投资咨询部张舒绮从业资格： F3037345 投资咨询： Z0013114 联系人：张舒绮021-80220135从业资格：F3037345投资咨询：Z0013114 有色金属（镍） 矿端渐有放量，镍价区间内偏弱震荡 供应方面，菲矿价格随矿端放量逐渐走弱，而印尼镍矿供应仍有扰动，价格依旧坚挺；镍铁高成本与弱需求交织，成交表现一般；精炼镍头部企业开工率维持高位，供应过剩依旧明确。需求方面，下游消费进入淡季，不锈钢厂盈利不佳，接货意愿有限；三元市场份额持续受到磷酸铁锂挤压，对镍需求难增利好。整体来看，淡季需求难增利好，精炼镍库存居高不下，镍供需过剩矛盾延续，随着菲律宾雨季结束，矿端供应逐步增长，镍矿价格支撑或减弱。但印尼矿端天气与政策扰动未止，菲律宾禁止镍矿出口政策隐忧仍存，镍价依旧缺乏打破区间下沿的动能，卖出看涨期权策略继续持有。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 区间震荡 投资咨询部张舒绮从业资格： F3037345 投资咨询： Z0013114 联系人：房紫薇021-80220135从业资格：F03121473 碳酸锂 供给延续过剩格局，锂价下行趋势不改 震荡偏弱 投资咨询部 联系人：刘启跃 正极企业排产暂未出现显著增量，下游电芯库存亦有积累，需求传导效率逐级递减，而锂盐供给维持宽松格局，辉石产线开工率继续回落，但盐湖产能季节性放量，冶炼厂库存继续增加，供过于求基本面对锂价的驱动仍然向下，碳酸锂维持空头思路。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 刘启跃从业资格：F3057626投资咨询： Z0016224 021-80220107从业资格：F3057626投资咨询：Z0016224 硅能源 供应端在下月有较大幅增长预期，整体仍维持空配思路 工业硅供应方面，由于西北区域出货相对较为明显，市场价格整体弱势走跌；北方大厂将于近期继续复产，预计东部产区将逐步复产至40台矿热炉，叠加南方部分工厂已做开炉准备，因而市场供应端在下月有较大幅增长预期。需求方面，西南多晶硅企业开工意愿相对不强，后续预计7月开工，可能出现等量代换或者减量代换情况，对工业硅需求的拉动能力较小。总体而言，短期内需求带动不足，硅价仍然承压，后续关注丰水期西南地区开炉情况。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 震荡 投资咨询部葛子远从业资格： F3062781 投资咨询： Z0019020 联系人：葛子远021-80220138从业资格：F3062781投资咨询：Z0019020 钢矿 需求预期偏弱，钢材价格震荡下行 1、螺纹：昨日现货价格跌幅扩大，上海、杭州、广州跌40、40、50，钢联小样本建筑钢材贸易商成交量为9.58万吨。四月地产投资数据几乎全线走弱，基建投资增速与实物工作量劈叉，且建筑钢材传统需求旺季即将结束，端午节后螺纹钢周度表需季节性下行压力将显现。国内高炉铁水日产加废钢日耗量处于年内高位，长流程钢厂整体盈利较好，钢厂主动减产意愿暂时受限。昨日山东再传粗钢压减政策消息，第三批、第四批环保督察启动，但市场对该类消息反应已钝化，除非限产政策严格落实到执行层面。炉料供应宽松，炼钢成本下移风险依旧存在。维持二季度螺纹钢震荡偏弱的判断。建议继续持有卖出虚值看涨期权，RB2510C3250，新单依托20日均线反弹做空10合约。风险提示：钢材需求超预期。2、热卷：昨日现货价格跌幅扩大，上海、乐从热卷跌30、50，现货成交较差。需求预期偏弱，尤其外需压力难以忽视。上周消息G7已开始讨论对供应过剩、低价值的中国国产品征收关税。国内制造业企业压力增加。上周SMM样本钢材周度出口量环比大幅下降。长流程钢厂即期利润尚可，国内高炉铁水日产加废钢日耗量仍处于年内高位，主动减产意愿暂时受限。虽然昨日山东再传粗钢压减政策消息，但若非严格落实粗钢压减，对供给约束有限。此外，炉料供应宽松，焦煤价格暂无明确止跌信号，铁矿存在补跌风险，炼钢成本可能有继续下移的风险。预计二季度热卷价格震荡偏弱。新单逢反弹卖出10合约。风险提示：钢材需求超预期。3、铁矿石：国内钢材需求预期偏弱，外需压力难以忽视，且国内钢材传统需求旺季即将结束，对钢材供应的消化能力将降低。昨日山东再传粗钢压减政策。无论从终端需求角度，还是政策角度，6月份国内铁水日产整体易减难增。并且6-7月份澳洲两大 螺纹震荡偏弱热卷震荡偏弱铁矿震荡偏弱 投资咨询部魏莹从业资格： F3039424 投资咨询： Z0014895 联系人：魏莹021-80220132从业资格：F3039424投资咨询：Z0014895 矿山，FMG、BHP将迎来财年末发运冲量阶段，全球矿山新增产能也将逐步释放，铁矿供应过剩幅度扩大的趋势较为清晰。策略上，耐心持有9-1正套组合，新单逢高沽空01合约。风险提示：国内增量政策、中美贸易谈判。（以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 煤焦 焦炭次轮提降来袭，需求预期持续走弱 焦煤：焦煤周度产量虽有回落，但主流大矿生产平稳，原煤供给收紧程度有限，而焦炭次轮提降压缩焦化利润，下游企业对原料补库采购意愿同步走低，坑口成交价格继续下探，流拍率处于高位，煤矿焦煤库存不断积累，宽松基本面仍然利空煤价。焦炭：终端需求淡季临近，铁水日产见顶，焦炭入炉刚需支撑走弱，且市场对远期钢材消费仍有忧虑，钢厂控制到货为主，对原料备货维持低库存运转，现货市场第二轮提降开始落地，期价延续偏弱走势。 (以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。) 焦煤偏空 焦炭震荡偏弱 投资咨询部刘启跃从业资格： F3057626 投资咨询： Z0016224 联系人：刘启跃021-80220107从业资格：F3057626投资咨询：Z0016224 纯碱/玻璃 供应过剩，建材延续弱势 1、纯碱：昆仑、金山、中源二期、安徽红四方检修结束，昨日纯碱日产已回升101620吨，预计本周纯碱周产将回升至68万吨以上。后续检修计划并不密集，且有装置将恢复，且连云港碱业已出轻碱，湖北双环技改项目已投产，纯碱供给易增难减。在此情况下，碱厂存量高库存难以有效消化，下游亦无增量采购补库需求。煤炭、原盐等主要原料价格暂无止跌信号，成本下移风险尚未解除。总体看，维持纯碱空头思路不变，前期推荐的纯碱09合约空单可耐心持有，继续下调平仓线，锁定部分盈利，新单持反弹沽空思路。2、浮法玻璃：国内稳地产政策保持克制，地产竣工周期下行趋势远未结束。且需求季节性规律将显现。刚需预期偏弱。投机需求也表现一般，昨日四大主产地产销率均值升至99%（+9%）。若无供给端进一步收缩，淡季玻璃厂仍有被动累库的风险。煤炭等能源价格暂无止跌信号，玻璃成本仍有下行风险。总体看，在玻璃厂启动新一轮冷修前，玻璃价格暂不具备见底反弹的条件。策略上，单边，玻璃FG509合约前空持有，配合平仓线，提前锁定部分盈利；组合，玻璃价格下跌倒逼冷修的概率正在提高，参与买玻璃01-卖纯碱01套利。 (以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。) 纯碱偏空玻璃偏空 投资咨询部魏莹从业资格： F30