日度策略

兴业期货日度策略：2025.05.28 重点策略推荐及操作建议： 商品期货方面：热卷延续空头思路，橡胶、工业硅宜采用卖期权策略。 操作上： 1.需求预期偏弱，热卷HC2510前空持有； 2.原料季节性增产，橡胶RU2509C15500卖出看涨期权头寸持有； 3.供应存复产预期，工业硅SI2507-C-8000卖出看涨期权头寸持有。 品种基本面分析及行情研判： 品种 观点及操作建议 方向研判 分析师 联系人 股指 市场情绪谨慎，短期震荡延续 周二A股延续震荡调整态势，沪深两市成交额维持在1.02（前值1.03）万亿元的低位水平。从行业来看，商贸零售、医药板块领涨，有色金属、电子、汽车行业跌幅居前。股指期货随现货指数震荡收跌，IC、IM较IF、IH相对坚挺，期货持仓量有所回升，IM各合约基差小幅收敛。近期，面对海外宏观扰动与国内政策空窗期，A股市场情绪谨慎，大盘与小盘股票轮番占优，交易主线依旧不明，量能不足、轮动频繁的特征愈加明显，预计节前将维持震荡调整的状态。考虑到政策呵护资本市场的决心，股指下行风险相对可控，关注调整阶段IF、IM的低位配置机会。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 震荡 投资咨询部张舒绮从业资格： F3037345 投资咨询： Z0013114 联系人：房紫薇021-80220135从业资格：F03121473 国债 市场情绪偏弱，债市持续承压 昨日债市全天震荡走弱，四大期债全线收跌。宏观方面，1-4月规模以上工业企业利润持续回升，国际环境变数仍多，需求不足、价格下降等制约因素仍然存在。流动性方面，央行流动性呵护意图仍较强，继续在公开市场净投放，资金面表现宽松，资金成本全线下行。但市场对政策利率继续宽松的预期较为谨慎。此外市场传银行存在一定盈利兑现的压力，叠加存单发行压力，市场情绪仍偏谨慎。综合来看，收益率长期向下趋势明确，但短期内，再无新增利多，且估值仍不具备优势，债市或继续区间内运行。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 区间震荡 投资咨询部张舒绮从业资格： F3037345 投资咨询： Z0013114 联系人：张舒绮021-80220135从业资格：F3037345投资咨询：Z0013114 黄金白银 短期避险情绪波动放大，黄金价格震荡偏强 昨日消息，美国国家经济委员会主任哈塞特表释放关税缓和信号，表示将在未来看到更多贸易协议，甚至就在本周。美国、日本长期债券收益率回落，美元、美股、美债齐齐反弹，美元资 黄金震荡偏强 白银 投资咨询部魏莹从业资格： F3039424 联系人：魏莹021-80220132从业资格：F3039424 产信任危机暂时解除。虽然大周期利多金价，但短期市场避险情绪对金价的影响更大，且易受多重因素的扰动，如关税谈判、地缘风险、资本市场波动等。暂维持贵金属震荡偏强的判断，谨慎追涨，低位多单，或者卖出虚值看跌期权可继续持有。金银比偏高，美国经济表现韧性，白银仍可持有卖出虚值看跌期权。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 震荡偏强 投资咨询： Z0014895 投资咨询： Z0014895 有色金属 （铜） 多空因素交织，铜价延续震荡 昨日铜价全天震荡运行，小幅走弱。宏观方面，美欧贸易紧张关系有所缓解，海外宏观预期改善，美元指数小幅反弹至99.5上方。国内1-4月规模以上工业企业利润持续回升，但不确定扰动因素仍较多。供给方面，矿端紧张格局难有转变，低冶炼加工费结构延续。需求方面，预期仍受到宏观面影响较大，整体偏谨慎。综合来看，当前宏观面仍存较多不确定性，供给紧张较为明确，但金融属性及需求预期均存反复，价格预计仍将维持在区间内运行。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 区间震荡 投资咨询部张舒绮从业资格： F3037345 投资咨询： Z0013114 联系人：张舒绮021-80220135从业资格：F3037345投资咨询：Z0013114 有色金属 （铝及氧化铝） 库存持续去化，铝价下方存支撑 昨日氧化铝价格在3000附近偏弱震荡。沪铝夜盘小幅高开随后震荡运行。宏观方面，美欧贸易紧张关系有所缓解，海外宏观预期改善，美元指数小幅反弹至99.5上方。国内1-4月规模以上工业企业利润持续回升，但不确定扰动因素仍较多。氧化铝方面，受几内亚政策态度缓和的影响，市场对海外矿石供给担忧减弱。国内方面，随着氧化铝近期价格的反弹，企业利润有所好转，后续减产压力减缓，叠加开工率有所回升，过剩格局再度强化。沪铝供给约束明确，但需求仍谨慎，库存持续去化，对价格存一定支撑。综合来看，氧化铝海外矿石供给及国内产能短期与中长期均存在分歧，市场预期反复，价格波动或较为剧烈。沪铝短期驱动有限，长期在供给约束下价格存支撑。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 铝 震荡偏强 氧化铝区间震荡 投资咨询部张舒绮从业资格： F3037345 投资咨询： Z0013114 联系人：张舒绮021-80220135从业资格：F3037345投资咨询：Z0013114 有色金属（镍） 基本面压力渐显，镍价偏弱震荡 供应方面，菲矿价格随矿端放量松动，而印尼镍矿供应仍有扰动，价格相对坚挺；镍铁高成本与弱需求交织，成交冷清；精炼镍头部企业开工率维持高位，供应过剩依旧明确。需求方面，下游消费进入淡季，不锈钢库存压力较大，钢厂接货意愿有限；三元市场份额持续受到磷酸铁锂挤压，对镍需求难增利好。整体来看，上有供需疲软、矿端供应有望季节性恢复的压力，下有资源国政策扰动频发、印尼矿端放量不及预期的支撑，镍价区间震荡格局暂难打破，关注矿端实际改善情况对成本支撑的影响。近期镍价或延续震荡偏弱的走势，但单边策略赔率有限，卖出看涨期权策略继续持有。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 区间震荡 投资咨询部张舒绮从业资格： F3037345 投资咨询： Z0013114 联系人：房紫薇021-80220135从业资格：F03121473 碳酸锂 需求增量尚且有限，冶炼厂累库压力不减 本周辉石提锂产线开工率预计保持平稳，盐湖产能则延续季节性放量趋势，锂盐供给收紧程度相对有限，而新能源车市产销增速 震荡偏弱 投资咨询部刘启跃从业资格： 联系人：刘启跃021-80220107从业资格： 虽表现积极，中间环节电芯库存积累、正极企业排产亦未有显著增量，需求传导效率不佳，冶炼厂累库压力增强，宽松基本面仍然利空锂价。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） F3057626 投资咨询： Z0016224 F3057626 投资咨询： Z0016224 硅能源 供应端在下月有较大幅增长预期，整体仍维持空配思路 工业硅供应方面，随着大厂复产，预计5月库存去化困难，如果后续大厂保持高开工且西南丰水期开始复产，则库存消化更困难，因此供需面看仍缺乏向上驱动。需求方面，西南多晶硅企业开工意愿相对不强，后续预计7月开工，可能出现等量代换或者减量代换情况，对工业硅需求的拉动能力较小。总体而言，短期内供应端有复产预期、且需求带动不足，硅价仍然承压，后续关注丰水期西南地区开炉情况。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 下跌 投资咨询部葛子远从业资格： F3062781 投资咨询： Z0019020 联系人：葛子远021-80220138从业资格：F3062781投资咨询：Z0019020 钢矿 需求预期偏弱，钢材价格震荡下行 1、螺纹：昨日现货价格延续跌势，上海、杭州、广州跌30、20、20，钢联小样本建筑钢材贸易商成交量小幅升至10.23万吨。地产周期仍未企稳，基建投资实物工作量滞后，叠加户外施工季节性规律，建筑钢材需求预期偏弱。国内高炉铁水日产加废钢日耗量处于年内高位，长流程钢厂整体盈利较好，若无严格政策约束，钢厂主动减产意愿有限，倾向于在不同品种钢材间调配铁水生产。炉料供应宽松格局未变，炼钢成本下移风险依然存在。维持二季度螺纹钢震荡偏弱的判断。建议继续持有卖出虚值看涨期权，RB2510C3250，新单依托20日均线反弹做空10合约。端午节前关注盘面资金变动。风险提示：钢材需求超预期2、热卷：昨日现货价格延续跌势，上海、乐从热卷跌30、40，现货成交偏弱。板材需求偏韧性，但市场担忧持续性。外需压力仅边际减弱，而非消除，主要国家发往美国集装箱在5月并无超季节性的增长，中国发往美国集装箱船在5月环比明显回落。国内制造业“内卷”严重，盈利预期不佳，倒逼上游原料供应商。现阶段长流程钢厂即期利润尚可，国内高炉铁水日产加废钢日耗量仍处于年内高位，若无严格限产，钢厂主动减产意愿暂时受限。炉料供应宽松，炼钢成本仍有继续下移的风险。预计二季度热卷价格震荡偏弱。新单逢反弹卖出10合约。端午节前关注盘面资金变动。风险提示：钢材需求超预期。3、铁矿石：国内钢材需求预期偏弱，外需压力并未消除，建筑钢材传统需求旺季即将结束，对钢材当前供应水平的消化能力将减弱。6月份国内铁水日产整体易减难增。而进口矿供应增长预期一直存在。6月份澳洲FMG、BHP将进入财年末发运冲量阶段，6月下旬至7月进口矿到港量也将随之增加。全球矿山新增产能将逐步释放。铁矿供应逐步宽松的趋势较为明确。策略上，耐心持有9-1正套组合，新单逢高沽空01合约。风险提示：国内增 螺纹震荡偏弱热卷震荡偏弱铁矿震荡偏弱 投资咨询部魏莹从业资格： F3039424 投资咨询： Z0014895 联系人：魏莹021-80220132从业资格：F3039424投资咨询：Z0014895 量政策、中美贸易谈判。（以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 煤焦 焦炭推进次轮提降，需求预期继续转差 焦煤：原煤供给维持宽松局面，产地大矿生产环节并未收紧，进口资源亦较充足，而焦炭现货续降压缩焦化利润，钢焦企业对原料补库维持偏低意愿，坑口成交状况不佳，流拍率处于相对高位，矿端累库压力不减，基本面仍然利空煤价。焦炭：钢材价格下行、传统淡季预期增强，铁水日产大概率高位回落，焦炭入炉刚需支撑走弱，且下游控制到货现象增多，原料库存延续低库运转，河北主流钢企下调焦炭采购价50-55元/吨，次轮提降预计本周落地，期价延续偏弱走势。 (以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。) 焦煤偏空 焦炭震荡偏弱 投资咨询部刘启跃从业资格： F3057626 投资咨询： Z0016224 联系人：刘启跃021-80220107从业资格：F3057626投资咨询：Z0016224 纯碱/玻璃 供应过剩，建材延续弱势 1、纯碱：湖北双环产量下降，影响1000吨/天，昨日纯碱日产小幅降至100520吨，预计本周纯碱周产将回升至68万吨以上。后续碱厂检修计划并不密集，前期检修装置部分将陆续恢复，且新投产项目带来的供应增长，纯碱供给易增难减。需求暂无亮点，下游按需采购为主，预计碱厂存量高库存依旧难以有效消化。煤炭、原盐等主要原料价格暂无止跌信号，成本下移风险尚未解除。总体看，维持纯碱空头思路不变，前期推荐的纯碱09合约空单可耐心持有，继续下调平仓线，锁定部分盈利，新单持反弹沽空思路。2、浮法玻璃：国内稳地产政策保持克制，地产竣工周期下行趋势远未结束，且传统需求旺季即将结束，刚需预期偏弱。投机需求一般，昨日四大主产地产销率均值升至105%（+6%）。若无进一步冷修，淡季玻璃厂仍有被动累库的风险。近期浮法玻璃冷修量较少，仅湖北三峡因环保原因，一线停产，影响日产量450吨。总体看，在玻璃厂启动新一轮冷修前，玻璃价格暂不具备触底反弹的条件。策略上，单边，玻璃FG509合约前空持有，配合平仓线，提前锁定部分盈利；组合，玻璃价格下跌倒逼冷修的概率正在提高，继续持有买玻璃01-卖纯碱01套利。 (以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。) 纯碱偏空玻璃偏空 投资咨询部魏莹从业资格： F3039424 投资咨询： Z0014895 联系人：魏莹021-80220132从业资格：F3039424投资咨询：Z0014895 原油 去库节奏放缓，建议策略