Robotaxi商业化拐点渐近，万亿蓝海市场可期

发言人1 00:00发言人2 00:30发言人2 00:51发言人2 01:25发言人2 01:58发言人2 02:52 首先讲特斯拉，特斯拉的话它是在今年6月份，就是下个月会推出它的robot试运营的这个服务。首批的话还是以他的这个modely为主，就是大概会推10到20款车，主要是在奥斯汀。然后后面也是情况会进一步的拓展，包括洛杉矶这些其他城市。当然，今年只是特斯拉bot正式运营的一个元年。发言人2 03:12我们觉得真正特斯拉它大的催化，或者说他的核心的放量期，还是要等到可能明年它的一个servicetime。这块就是可能预计会是在明年会是一个数万台，甚至10万台的爆量的一个规模。所以说特斯拉对于这个行业的意义是非常巨大的。就是因为无论是北美的威猛，还是包括国内的小马，还是文远这些，他们本身的量其实是比较少的，可能就是几千台千台这样的一个规模。但是特斯拉这样的玩家的入局，是能够真正把这个赛道带到大众的视野里，并且可能是带动整个中美的直接的一个共振。还有会有相应多的相当多的这种映射的标的可能会随之出来。所以我们觉得特斯拉是一个非常大的一个催化。发言人2 03:50然后除了特斯拉之外，其实包括像这个uber，就是北美的uber网约车的一个龙头，它也在积极的去布局整个robot。可以看到，因为他作为一个有人网约车的一个龙头，是非常担心整个地位会被像特斯拉或者说vivo这样的一个无人抓b taxi去抢占的。所以说他也去积极的自研，但是发现自研的难度是比较大。后续他也合作了包括北美的vivo以及国内的小马和文远，共同去出海。发言人2 04:18像国内的文远知行的话，跟uber也是合作的比较紧密。其中uber也向他注资了1亿美金的股权融资，并且在现在的话现在这个时间已经开始在中东的阿布扎比开始已经投入商业化的唇无人的运营。然后可能后续也会很快就会在第二座城市迪拜开始运营。发言人2 04:38所以说整体来说国内的这些robot taxi运营商，也是随着像这种全球的平台型的这种公司来加速去出海。他们的主要的目的地就选在包括中东，然后亚洲的日韩，还有东南亚，以及欧洲。所以整体来说，我们觉得一个是商业化的进程在大幅加快。第二个就是近期的这个催化，尤其是六月份的这个特斯拉，对于产业都是有着非常重要的意义的。所以当前时间整个从这个robot taxi的一个运营商，在这样的一个角度来说，其实股价已经非常明显了。我们也是在这个四月份的底部，然后也是积极的推荐小马。发言人2 05:12然后当前时点我们核心的推荐是啊文远知行，因为我们觉得核心的文远和小马这两个都是国内第一第二的这这样的这个rob运营公司。但为什么股价从4月23号之后，两者的这个分化是比较大的。核心点是在在于小马4月23号发布了它的这个第七代方案，是一个非常强的一个催化。但同时文员当天是有解禁，这个IPO的一个解禁。所以说从筹码结构来说，短期是一个这样的一个选择。但当前时点我们觉得一个是估值的一个回归，第二个就是小马他也是也是解禁。所以说可能从overtake资金的一个角度，会有一个反向的补齐这个估值的一个差距。发言人2 05:53然后接下来我汇报一下，就是我们从现在的一个布局情况来看整个robot y的一个一个发展。首先威猛它的这个商业化是非常领先的，就能够看到他去年全年是在北美有三座城市在运营。然后就是基本上全年的一个付费的订单是单车达到了十五单。所以说整体来说的话，它的一个商业化是在北美布局了多 年，然后从今年的一个维度是要明显加速的。去年全年三座城市，然后今年会额外新拓展十座城市，并且这十座城市里面也包含日本的东京。整体的节奏是比较快的。发言人2 06:29同时就是能够看到他的一个方案其实是从高到低的，整体的成本是非常高的。就是他现在的第二代这个方案是一个前装量产的极客mix这款车，基本上它的传感器也包含了像13个摄像头，六个毫米波和4个激光雷达。并且由于威猛，它整体的这个供应链相对来说比国内的还是要高不少的。所以像这款车大致的成本的话，大概有十来万美金，还是一个非常昂贵的这样的一个状态。发言人2 06:55然后特斯拉它是作为一个渐进式推入的玩家，或者说我们在全球目前所有玩家中，可以大致分两种。一种就是直接跨越式港澳咬四的，就包括这个vivo还有国内的小马文远这种。还有一种就是渐进式推，从L二的这个乘用车的一个辅助驾驶去推到这个L4的robtec，目前来看特斯拉也是唯一一家是从L2做到了L四这样的一个级别。所以说这个其实侧面验证了这个行业的技术壁垒，这是相当高的。发言人2 07:25特斯拉的话在过去几年也是一直决心要发布这个robottax，但可能也是一直由于技术方面的这些原因，然后有有一些推迟。当然在今年4月份的这个交流上，也是进一步的去强化了。在六月份一定要推出robotcases，并且首次也只有10到20台这个车。所以说从这个角度来说，我们觉得这次不太会低于大家的预期。然后他的话特斯拉的话就是在去年10月份，就24年10月份，也是发了这个vroad的这个发布会。其中也是重点强，发亮相了他的robottest和其中的taxi。它是这款车也是计划于明年正式的投产，最晚的话就是不会晚于2027年。发言人2 08:05这款车就是马斯克的一个终极目标，就是这款车的成本是要降到3万美金。所以说这样子的话，它的这个运营成本也会大幅的下降。所以我们自己大致测算，如果是按照3万美金的话，这台车的这个成本回收期会非常的快，可能就是一年不到。这样左右就可以实现一个现金流的一个回本。所以说特斯拉它在今年的话，大概首先是在会在这个奥丁推，然后后面的话会在包括像洛杉矶这些其他城市慢慢的去做试试运营。发言人2 08:35然后就是从现在一个安全性角度，我们觉得这个是多tac的一个入场券。所以说可能对于这类行业的一个玩家来说，他的技术门槛是要比。比如说网约车要高的多的，因为L9L4或者说从rotation的角度，它替代网约车司机，其中最核心的或者说最首要的一点就是你要比人类社交更安全。所以我们能够看到，无论是特斯拉的一个FSD的是数据，还是包括vivo它的一个自动驾驶的安全的一个报告。以及我们也能看到像就在上周小马一季度的这个业绩交流上，也是讲到了，目前小马的这个车的一个保险费用已经降到人类司机的一半，这也是基于这个保险清算公司，基于这个数据就安全性给到的一些计算。所以说其实都能反映出当前时点在这些场景之下，然后L4的这个驾驶安全性是要比人力资金要高得多的，所以当然这个是一个整个商业化的一个前提。发言人2 09:32然后我们看到国内整个商业化的试点是在快速的铺开的。其中像这个萝卜是在去年是在武汉全程有有在试点，然后像现在的话就是包括小马和文远在国内都是布局从高到低。像小马的话在商业化的进程是比 较快的，它布局了四座城市，北上广深，整体的一个覆盖的运营面积是达到2000平方公里，这个相当于20个旧金山的城市的大小。然后文远的话是覆盖了850平方公里，是包括北京和上海北京和广州。所以说从目前国内的一个推进的视角来看，我们觉得是在这个一线城市，然后逐步去扩大他这个运营面积，比如说像文远，他在前两周的时候也是发布了，他在广州又新增了八条24小时的自动驾驶专线。发言人2 10:21所以说当前时点我们觉得政策也是在逐步去推广这些城市的试点的，然后同时我们也能够看到，就是成本是对于这个行业来说是非常重要的。因为往远期展望就是robot它一定是一个标品的逻辑。就是在满足相应的这个安全性前提下，然后安全的将这个乘客由A点送到B点。所以说这里面它其实核心的比拼的就是效率与费用，所以说整车的一个bom成本。对于这个行业而言，我们觉得是是非常重要的一环。发言人2 10:51刚也提到整个小马他第七代的方案。他合作了333家车企，是采用一个前装量产的一个方式。三家车企分别是丰田，然后广汽和北汽。所以说本身车是降到了一个基本上10万十来万的一个成本，同时再加上它的一个自动驾驶的一个套件，整体的成本也是降到了只有27万27万。我们可以近似的认为是就是一辆网约车加一个网人类司机一年的成本。所以说从这个维度来看，就是全生命周期像这种车在满足一定的日订单量下，它是可以实现盈盈利的。然后然后接下来就是我们对于这个市场空间是怎么看。在这里我们觉得核心首先有一点就是rob cases，它当前十年肯定是替代网约车加出租车为主。发言人2 11:39然后我们就以国内市场为例，国内市场大概每年的网约车的销量是在80万台，然后保有量是在320万台。当然这个都是基于上前端的一个数据，就是没有考虑到一些非营运的这些车辆。所以说320万的保有量的这个网约车，然后就是单车月均的一个订单大概是在300到400台，单价是在25人左右。同时我们也要考虑到还有一百多万的出租车。所以说网约车加出租车这里面加起来大概是在500万台的一个保有量，并且报量也在持续提升的。可能按照年收入大概10万左右的一个来算的话，其实这个市场目前国内大概在5000亿。如果说再加上一些非营运的话，我们按比如说1.5算，可能差不多就是七八千亿这样的一个市场。发言人2 12:22但同时就是从出行方式按金额的一个划分来看，大概国内和美国是几乎是差不多的。就是85%的出行都是通过私家车，剩余15%有一半是网约车加出租车，还有一半是这个公共交通。所以说当前时点我们能够看到是对于网约车和出租车的一个替代。发言人2 12:41再往后比如说往2035年这个维度去展望，那其实替代空间是有一个翻倍的。就是对于整个公共交通还是会有一步还还是会有一个更进一步的一个替代。所以说这里面的一个理论上限，我们是可以看到就是1.6万亿。如果说在考虑通胀，可能到三五年是一个2万亿的一个规模。当然这2万亿的规模如果说没有考虑到对于私家车的替代，我们觉得还是相对确实是有些保守。因为整个就按照o mask它的一个远期的一个愿景，觉得这个robot他未来是可以替代替代一部分私家车出行的一个需求的。所以说我们觉得这个赛道它的一个真实的理论的一个上限其实是非常高的。就当前时间，我们觉得2035年国内可能是一个2万亿的一个就是无论是网约车出的时候，还是一个公共交通的一个潜在替代市场。发言人2 13:28 这里面我们的一个测算，最后算下来大概就是在如果X在5000亿，就是中国的一个市场，2035年。其中它的一个保有量大概就是400万台的road的一个保有量的规模。这个跟全国比如说整个乘用车的一个包量其实是非常不值一提的。全国大概乘用车的包装有3.6到4亿台，所以说真正低端的一个占比其实还是非常低的。然后我们就看像这个市场的话就是5000亿，或者然后往海外去展望，可能也是这样，跟整个全球，可能是跟中国差不多是一样的。所以说可能全球的话在三五年左右能够看到一个万亿规模的一个市场。发言人2 14:05然后接下来就是我们对于这个市场竞争格局的一些初步判断。我们认为首先这个赛道它是兼具了三个行业的一个特征。首先第一点就是整个L四是一个高准入门槛。因为这里面就能够看到像包括vivo它是从09年开始进入这个市场的。发言人2 14:20然后国内的文远小马基本上都是在16年前后。所以说基本上16年前后到现在差不多九年的时间。这些公司基本上都是在做一些自动驾驶的测试或者说研发，还有各种版本的一个迭代。其实很多初创公司在这之前他没有上市，可能就已经淘汰了。真正留下来的玩家，其实全球来看也只剩中美。发言人2 14:41这跟电动化其实会有，或者说跟这个乘用车其实有非常明显的一个不一样。就是我们讲这个电动化的一个上半场，其实国内的车企是突围了。那个时候全球可能是，包括中美，包括日韩，包括欧系都是有各种各样的玩家。然后可能等到现在智能化的一个下半场，其实能见度的维度来看，只剩中美，然后同时就是从L二渐进式推到L4的，其实也是非常难的。发言人2 15:06就当前时间吧，也就特斯拉一家。可能我们觉得未来也会国内也会有个2到3家有这样的一个能力。但是当前时点还没有做相应的一个布局，并且从这个商业模式来看，可能车企更多的也是会为了去在C端的一个销售去发力，而不是在