棕榈油：产地风险仍存，震荡探底 豆油：豆系驱动偏弱，区间震荡

商 品2025年5月29日 研究 棕榈油：产地风险仍存，震荡探底 国泰君安期 货【基本面跟踪】 研究 所油脂基本面数据 豆油：豆系驱动偏弱，区间震荡 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 期货 单位 收盘价(日盘） 涨跌幅 收盘价（夜盘） 涨跌幅 棕榈油主力 元/吨 8,076 0.40% 8,068 -0.10% 豆油主力 元/吨 7,712 -0.36% 7,662 -0.65% 菜油主力 元/吨 9,403 -0.43% 9,365 -0.40% 马棕主力 林吉特/吨 3,899 0.80% 3,882 -0.44% CBOT豆油主力 美分/磅 48.88 -1.39% 单位 昨日成交 成交变动 昨日持仓 持仓变动 棕榈油主力 手 596,014 65,001 420,256 29,216 豆油主力 手 277,577 17,183 589,435 3,026 菜油主力 手 355,015 -39,348 330,390 -23,200 现货 单位 现货价格 价格变动 棕榈油(24度):广东 元/吨 8,600 50 一级豆油：广东 元/吨 8,060 0 四级进口菜油：广西 元/吨 9,450 20 马棕油FOB离岸价（连续合约） 美元/吨 970 0 基差 单位 现货基差 棕榈油（广东） 元/吨 524 豆油（广东） 元/吨 348 菜油（广西） 元/吨 47 价差 单位 前一交易日 前两交易日 菜棕油期货主力价差 元/吨 1,327 1,400 豆棕油期货主力价差 元/吨 -364 -304 棕榈油91价差 元/吨 16 22 豆油91价差 元/吨 18 28 菜油91价差 元/吨 169 182 期货部分：价格指报告日前一交易日收盘价：涨跌幅（除外盘）以收盘价计算，外盘以收盘价与其前一日结算价计算。基差部分：选取华南油脂价格减主力合约期价；现货部分：指报告日前一交易日价格。 期货研究 资料来源：同花顺iFinD，Wind，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 据外电消息，马来西亚商品部长JohariAbdulGhani对欧盟根据新的欧盟森林砍伐条例(EUDR)将该囯归类为“标准风险”国家表示担忧，称这一认定是基于旧数据。JohariAbdulGhani表示，该分类是基于 2020年联合国粮食及农业组织的数据，而马来西亚已经采取了足够的措施来证明被归类为“低风险”是合理的。马来西亚棕榈油协会(MPOA)首席执行官此前表示，欧盟的这一分类可能导致棕榈油生产商，尤其是小农被排除在欧盟市场之外，尽管他们遵守了MSPO等国家标准。MSPO是马来西亚的国家可持续性认证，确保了环境友好、社会责任和经济上可行的。棕榈油生产根据EUDR，“标准风险”国家出口至欧洲的货物将会面临相对宽松的合规检查，而“低风险”国家则面临不那么严格的尽职调查规则。被归类为“标准风险”的国家包括马来西亚、印尼和巴西。 据外媒报道，拿督斯里StephenRundiUtom表示，砂拉越州已生产485万吨油棕鲜果串（FFB），较上年同期的447万吨增加8.6%。食品工业、商品和区域发展部长，同时也是砂拉越州土地发展局（SLDB）主席的Rundi表示，毛棕榈油（CPO）产量同样增长3.7%至91万吨。今年1-3月期间的出油率（OER）呈现下跌趋势，达到18.9%，上年同期为19.7%。同样的，在此期间毛棕榈仁油的出油率从45.8%降至44.5%。下降的主要原因是大雨、洪水和正在进行的再种植计划产生不利影响。 印尼贸易部公布的一项监管规定显示，印尼已将6月份的毛棕榈油参考价格下调至每吨856.38美元。 在新参考价格下，6月毛棕榈油出口关税将为52美元/吨，低于上个月的每吨74美元。 据外电消息，一家研究公司发布的大宗商品研究报告显示，阿根廷2024/25年度大豆产量预计将小幅下滑至4,870万吨，较前次预估下修不到1%，预估区间介于4,750-4,980万吨，反映出5月初和5月中旬潘帕斯草原东部季末的潮湿天气，尽管之后天气变干，限制了潜在的作物损失和质量忧虑。潘帕斯主要地区的东半部——尤其是布宜诺斯艾利斯北部、圣达菲南部和查科——在过去30天里遭遇了一系列非常强的 降雨，总降雨量接近170毫米，比正常水平高出90毫米。布宜诺斯艾利斯东北部的佩加米诺、朱宁和布拉 加多等地区出现了暴雨，造成了当地的洪水/涝灾问题，对农民来说幸运的是，到6月初，天气会更加干燥，这应该有助于恢复季末的活动。 据外电消息，一份大宗商品研究报告显示，2025/26年度加拿大油菜籽产量预估下调1%，至1,800万吨，由于萨斯喀彻温省和曼尼托巴省核心种植区的土壤水分状况继续恶化，尽管5月初出现了有益的降雨。 报告显示，加拿大油菜籽种植面积预估为859万公顷，较上年度减少3.5%，比加拿大统计局预估的876万公顷减少1.9%。最新的地方省级播种进度报告显示，到目前为止，萨斯喀彻温省的播种完成72%，远高于5年平均水平的60%和10年平均水平64%，萨斯喀彻温省和曼尼托巴省目前的土壤湿度水平徘徊在至少六年来的最低水平，值得关注，尽管阿尔伯塔省的条件相对稳健，提供了一些缓解。6月至8月的天气预报显示，在作物的主要生长期，加拿大西部主要油菜籽产区的天气比正常情况更温暖、更干燥，这一点应该引起注意。 据外电消息，一份大宗商品研究报告显示，2025/26年度澳大利亚油菜籽产量预估为620万吨，受长期天气前景支撑。最新的季节性天气模型显示，从6月到11月，澳大利亚主要油菜籽种植区的降水和温度 条件接近正常。近期内，主要油菜籽产区预计将在未来10天内获得充足的降雨，支持土壤水分水平和作物生长。 据外电消息，埃及供应部表示，作为加强全国战略粮食储备和增强供应链计划的一部分，埃及将把亚历山大港(AlexandriaPort)——一个重要食用油码头的储存能力增加一倍。由食品工业控股公司(HoldingCompanyforFoodIndustries)运营的Max油站目前持有大约7.2万吨食用油。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用 的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 请务必阅读正文之后的免责条款部分