棕榈油：印尼洪水炒作存疑，马来库存压力仍大 豆油：豆系驱动偏弱，区间震荡为主

1大李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com单 位收 盘 价 ( 日 盘 ）涨 跌 幅收 盘 价 （ 夜 盘 ）涨 跌 幅元/吨7,984-0.80%8,0540.88%元/吨7,754-0.54%7,7800.34%元/吨9,277-0.20%9,3971.29%林吉特/吨3,8841.54%3,9150.85%美分/磅49.481.12%单 位昨 日 成 交成 交 变 动昨 日 持 仓持 仓 变 动手514,650-154,250397,91310,473手378,133-13,476602,914-2,419手352,218-105,292287,993-892单 位元/吨元/吨元/吨美元/吨单 位元/吨元/吨元/吨单 位元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨前 一 交 易 日前 两 交 易 日-4-62041811,3631,293-230-252108406现 货 基 差-50-50-10566现 货 价 格9,30096023价 格 变 动8,550-508,160 请务必阅读正文之后的免责条款部分2MPOC：马来西亚棕榈油理事会(MPOC)表示，5月毛棕榈油价格预计将在3750马币至4050马币之间波动，之后逐步回升。该机构称，预计6月至9月的全球植物油需求将有利于棕榈油，从而限制价格进一步下行。其补充称，印度降低棕榈油进口关税预计将令进口量增加，同时可能降低豆油进口需求。MPOC称，截至5月16日，棕油和豆油的价格差距已经缩小到51美元。关于4月份棕榈油产量增加的问题，MPOC称，这是因为季风季导致3月初的收获推迟，并补充称，由于高基数效应，预计5月至9月的产量仅将温和增长。随着产量的增加，3月和4月低迷的出口表现亦导致库存的增加。“撒哈拉以南非洲地区仍然是马来西亚棕榈油出口的主要目的地，2025年前4个月马来西亚出口增长24%，其中东盟地区增长8%，但对其他地区的出口有所下降。”关于生物柴油行业，MPOC称，美国生物柴油产量下降，主要生物柴油原料的消费量也急剧下降。AmSpec：马来西亚5月1-20日棕榈油出口量为720,422吨，较上月同期出口的709,397吨增加1.55%。ITS：马来西亚5月1-20日棕榈油产品出口量为741,560吨，较上月同期出口的704,568吨增长5.3%。SGS：预计马来西亚5月1-20日棕榈油出口量为651,381吨，较上月同期出口的572,729吨增加13.73%。USDA压榨周报：截至2025年5月16日当周，美国大豆压榨利润为每蒲2.31美元，比一周前高出7%。作为参考，2024年的压榨利润平均为2.44美元/蒲，低于2023年的3.29美元/蒲。伊利诺伊州的毛豆油卡车报价为每磅48.90美分，相当于每蒲5.77美元。伊利诺伊州大豆加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为每短吨301.4美元，相当于每蒲7.01美元。1号黄大豆平均价格为10.73美元/蒲，一周前为10.5美元/蒲。CONAB：据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至5月17日，2024/25年度巴西大豆收割率为98.9%，上周为98.5%，去年同期为97%，五年均值为98.5%。巴西全国谷物出口商协会(Anec)预计，巴西5月大豆出口料为1,452万吨，较上周的预估值1,427万吨增加1.75%。如果该预估应验，则巴西5月大豆出口量较上年同期增加100万吨。今年3月巴西大豆出口量曾创出1,570万吨的纪录。巴西植物油行业协会(Abiove)公布的数据显示，2025年3月，巴西工厂加工大豆468万吨，豆粕产量为355万吨，豆油产量为96万吨。工厂大豆期末库存为2,578万吨，豆粕期末库存为220万吨，豆油期末库存为32万吨。据欧盟委员会，截至5月18日，欧盟2024/25年度棕榈油进口量为251万吨，而去年同期为308万吨。欧盟2024/25年度大豆进口量为1246万吨，而去年同期为1165万吨。【趋势强度】棕榈油趋势强度：-1豆油趋势强度：-1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。免责声明本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。版权声明本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。