大元泵业机构调研纪要

调研日期: 2025-05-23 浙江大元泵业股份有限公司成立于1990年,是拥有近30年品牌历史的全球知名品牌民用水泵提供商,也是国内屏蔽泵行业的高新技术及领军企业。公司产品主要分为两大类:一类是以小型潜水电泵、井用潜水电泵、陆上泵等产品为代表的民用水泵,该类产品被广泛应用于农林畜牧、生活服务、土建施工、市政环保等领域,主要由母公司负责整体运营;另一类是以家庭用热水循环屏蔽泵、工业用屏蔽泵等产品为代表的屏蔽泵,应用领域主要包括家庭水循环、化工、制冷、轨道交通、半导体与电子工业、医用设备制造、航天工业与军工、核工业、制氢、氢能源汽车工业等方面,该类产品主要由全资子公司合肥新沪屏蔽泵有限公司负责整体运营。2017年7月11日,公司正式在上交所主板挂牌上市(股票代码:603757)。经过三十年多发展,公司先后获得中国驰名商标、中国水泵行业标准起草单位之一、中国农业机械工业协会排灌机械分会副会长单位、中国农机行业甲壹级单位、省级高新技术企业、省级企业技术中心、浙江省消费者信得过单位、浙江省著名商标、浙江名牌产品、台州市重点工业企业、温岭市十强企业等各项荣誉称号。总公司及其控股子公司拥有专利达352项,其中拥有境内专利346项(发明专利29项、实用新型专利242项、外观专利75项);拥有境外专利6项(发明专利2项、实用新型2项、外观专利2项),并已通过KS、CE、CB、GS、UL、TUV、ROHS、FFU、ETL、EMC、EMF等国际知名认证59项。公司主导的“大元”牌、“新沪”牌水泵销售服务网点遍布全国10000余家,并出口东南亚、欧洲、中东和南美等近100余个国家和地区。 除前期交流过的事项外,公司主要就以下事项与投资者进行了交流: 1、公司怎么看待今年主要业务发展的情况? 答:2024年,农泵、家用及工业泵业务是公司业务的主要构成。分板块看,受益于积极的销售管理,公司农泵一季度较 2024 年同期实现较大的增长,从目前的市场环境看,公司该板块业务后续有望继续受益于管理效能的提升;家用领域,受益于下游渠道库存的优化及渗透率的逐步提升,以节能型产品为代表的外销业务预计将延续复苏态势;工业泵领域,公司的产品业务主要区分为项目及配套,在项目领域,今年将着重去拓展海外业务,在配套领域也将抓住一些有增量的具体细分业务实现业务总体的平稳发展。 2、公司接下来战略发展重点在哪? 答:公司目前的现金流状况良好,账上的自有资金余量充足,足够支撑公司对各个产品线的均衡投入发展,但基于目前各个业务的发展阶段及市场环境,公司将在资本开支方面有一定程度的侧重: (1)首先是在技术壁垒较高的工业领域,公司将进一步做产品技术的深入研究,并致力于通过挖掘技术、团队或者收并购等方式实现业务的 外延性拓展。 (2)在家用业务方面,目前公司该产品在欧洲市场的市占率仍处于较低水平,下一步将加大投入,进一步提高市占率水平。 (3)在液冷温控业务方面,公司将进一步整合各个经营体之间的人才、技术及业务体系,并加大在该领域的研发及市场投入,加速产品的适应性迭代,抓住市场机遇。 3、公司液冷温控业务今年有什么预期? 答:目前公司液冷温控业务主要涵盖新能源汽车、储能风电、算力服务三大领域,公司 2025 年相关业务将明显受益于 2024年完成的部分重点客户拓展。后续公司将继续加大投入,挖掘其他新兴领域的液冷温控需求,紧跟并抓住科技发展的机遇。 4、公司用在算力服务领域的产品主要是应用在哪些领域?对应到的直接客户主要是哪些?答:公司目前相关产品主要应用在区块链及 AIDC领域,下游客户主要涉及各类温控厂商及比特大陆,中兴通讯等终端客户。 5、目前整个 AIDC 温控行业趋势如何?公司认为未来国内 AIDC 的液冷发展重点在哪? 答:(1)随着AI服务器功耗飙升(单颗 GPU达 1000W 以上),传统风冷已难满足需求,液冷技术因高效散热和更低 PUE(能源效率)优势,正从"选配"变为"必配",Research Nester 预测,全球液冷市场规模将从 2024年的不足30亿美元,2030年增至213亿美元,年复合增长率超 40%。(2)目前国内 AIDC 的发展受制于先进芯片,未来这一关键点在于华为等国内先进企业的相关芯片研发进度,整个产业链仍处于发展初期,公司也将加大投入,继续推动国内关键核心客户的突破。 6、液冷泵在 AIDC 领域的应用的话,是在机柜外面还是里面? 答:这块的话得看具体 AIDC 采用的相关液冷方案进行确定,根据不同的液冷方案,可能在机房外、机房到机柜、机柜内的 CDU 等具体位置采用一个或多个液冷泵。 7、对比农用泵及家用屏蔽泵等相关场景,公司在液冷泵领域的技术壁垒是否会更高,竞争格局如何?答:整体上从技术难度及应用场景来看,液冷泵相关产品的技术难度及要求会比传统的民用泵产品更高。从竞争格局来看,尤其在数据中心液冷领域,这块业务的竞争格局与公司的家用屏蔽泵产品有一定的相似性,绿色数据中心趋势下在安全环保等领域对泵的噪音、安全泄露等 方面提出了更严格的要求,头部企业具备一定的先发优势。 8、公司今年有提到将进一步推动液冷温控业务的发展,在这方面的影响下,公司今年在费用方面会不会有所体现?答:目前来看,液冷温控领域尤其是数据中心液冷领域的市场发展情况较好,在此背景下,公司将进一步加大投入,把握相关市场机遇,进行前瞻性的技术及市场布局。 9、公司 2024 年年度分红 2毛,未来公司的分红规划是什么? 答:公司 2024 年中期进行了现金分红,同时在 2024 年度也有回购注销事项,整体分红比例仍处于较高水平。未来公司在加大投入的基础上,仍将秉持稳健持续的分红计划,回馈投资者。