一、研究观点
- 铜：隔夜LME铜先抑后扬，下跌0.19%至9596美元/吨；SHFE铜主力上涨0.14%至78100元/吨。国内现货进口持续亏损。美国4月耐用品订单环比初值下跌6.3%，表明企业投资意愿减弱。国内前4月规模以上工业企业利润增长1.4%，延续恢复向好态势。LME库存下降2575吨至162150吨；Comex铜库存增加3023吨至162354吨；SHFE铜仓单增加2128吨至34961吨；BC铜仓当下降201吨至880吨。下游采购相对谨慎，终端需求订单可能逐步放缓。宏观方面整体朝着回暖的方向发展，基本面支撑下，较难看到铜价出现较大幅度下跌。总体来看，铜或维系当前震荡或震荡偏强走势，临近淡季基本面预期转弱下，关注资金方面的博弈。
- 铝：氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2509收于3013元/吨，沪铝震荡偏强，隔夜AL2507收于20180元/吨。现货方面，SMM氧化铝价格小幅回涨至3258元/吨。铝锭现货升水扩至90元/吨。佛山A00报价小幅回落至20080元/吨，对无锡A00贴150元/吨，下游铝棒加工费河南临沂持稳，新疆南昌无锡广东上调40-100元/吨，包头下调40元/吨；铝杆1A60加工费下调50-100元/吨，6/8系加工费下调50元/吨，低碳铝杆加工费下调156元/吨。成本端重心下压，氧化铝企业近期有逐步复产动向，几内亚矿端扰动影响淡化，氧化铝止涨转跌。加工转淡和终端抢出口效应并存，铝锭周转流畅，整体呈现去库放缓态势。短期受上游氧化铝拖累，转为偏弱震荡。
- 镍：隔夜LME镍跌1.22%报15380美元/吨，沪镍跌0.18%报122300元/吨。库存方面，昨日LME库存增加1362吨至199998吨，国内SHFE仓单减少130吨至22120吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持250元/吨。不锈钢产业链，青山镍铁招标价格940元/镍点，高碳铬铁8095元/50基吨，成本支撑坚固，供应端减产和仓单大幅去化给予利多因素，但市场成交平淡，需求表现疲软，且后市面临淡季压力。新能源方面来看，原料供应放量，而硫酸镍需求难有增量。一级镍，供应端小幅减产，周度国内库存小幅去库。短期镍矿挺价、镍铁价格企稳和一级镍去库对价格形成支撑，关注新的驱动因素出现。
二、日度数据监测
- 铜：SHFE铜主力上涨0.14%至78100元/吨；LME铜下跌0.19%至9596美元/吨。国内现货进口持续亏损。LME库存下降2575吨至162150吨；Comex铜库存增加3023吨至162354吨；SHFE铜仓单增加2128吨至34961吨；BC铜仓当下降201吨至880吨。
- 铝：隔夜AO2509收于3013元/吨，沪铝主力上涨0.6%至20180元/吨。SMM氧化铝价格小幅回涨至3258元/吨。铝锭现货升水扩至90元/吨。佛山A00报价小幅回落至20080元/吨，对无锡A00贴150元/吨。
- 镍：隔夜LME镍跌1.22%报15380美元/吨，沪镍跌0.18%报122300元/吨。LME库存增加1362吨至199998吨，国内SHFE仓单减少130吨至22120吨。
三、图表分析
- 现货升贴水：铜、铝、镍、锌、铅、锡现货升贴水走势图显示，各品种升贴水整体呈现波动或下降趋势。
- SHFE近远月价差：铜、铝、镍、锌、铅、锡近远月价差走势图显示，各品种近远月价差整体呈现波动或缩小趋势。
- LME库存：铜、铝、镍、锌、铅、锡LME库存走势图显示，各品种LME库存整体呈现波动或增加趋势。
- SHFE库存：铜、铝、镍、锌、铅、锡SHFE库存走势图显示，各品种SHFE库存整体呈现波动或增加趋势。
- 社会库存：铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系社会库存走势图显示，各品种社会库存整体呈现波动或减少趋势。
- 冶炼利润：铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率走势图显示，各品种冶炼利润整体呈现波动或下降趋势。
四、研究结论
- 铜：铜价或维系当前震荡或震荡偏强走势，临近淡季基本面预期转弱下，关注资金方面的博弈。
- 铝：短期受上游氧化铝拖累，转为偏弱震荡。
- 镍：短期镍矿挺价、镍铁价格企稳和一级镍去库对价格形成支撑，关注新的驱动因素出现。
