锰硅采购价格继续下探 双硅价格随钢材回落

核心观点与市场逻辑

本周锰硅价格继续回落，上周因消息面扰动出现的反弹被现实打压。成本端虽锰矿价格坚挺，但焦炭二轮提降即将落地，成本支撑减弱；需求端钢价回落，锰硅采购价格持续下探。硅铁方面，内蒙古5月在产硅铁企业开工率下降，供给端持续改善，而钢厂利润一般且钢材价格回落，导致双硅炼钢需求持续收缩。在无消息扰动的情况下，双硅价格随钢材价格回落。

关键数据

• 锰硅期货：主力合约SM2509收跌0.25%至5606.0元，持仓量增加1997手至442808手。
• 硅铁期货：主力合约SF2507收跌1.09%至5452元。
• 硅铁供给：内蒙古5月在产硅铁企业11家，开工率64.46%（较4月降16.53%），产量预计15.3万吨（较4月减少0.58万吨）。
• 宏观经济：1-4月全国规模以上工业企业利润总额21170.2亿元，同比增长1.4%（较1-3月加快0.6个百分点）；钢铁行业盈利169.2亿元。

研究结论与交易策略

• 单边观点：双硅单边继续偏空看待。
• 价差套利：硅铁-锰硅09合约价差维持在-200左右，等待价差收敛后继续做扩机会。