龙沙集团（LONN）：首日初览：一个龙沙

股票研究2025年5月27日CHF568.00^CHF715.00 | +26%CHF616.00 - CHF467.80FLOAT (%) | ADV MM (USD) 97.1% | 118.15CHF41.0B | $49.9BLONN SW除非另有说明，否则为前一个交易日的收盘价詹姆斯·万·特姆佩斯特 * | 股票分析师44 (0) 20 7029 8275 | jvane-tempest@jefferies.coChristopher Richardson, ACA * | 股权助理+44 (0)20 7029 8675 | chris.richardson@jefferies.c May 18, 2025Lonza Group AG：1季度后的模型更新2025年5月9日Lonza Group AG : 2025年第一季度定性更新 - 初步见解2025年4月7日 mom Jefferies 评级解释分析师认证：公司估值/风险投资建议记录公司简介Lonza Group AG(第三条第1款(e)和第七条 của MAR)买入 - 描述那些我们预计在12个月内能提供总回报（价格增值加上收益）达到15%或以上的证券。Lonza Group AGCS - 覆盖暂停。Jefferies已暂停对该公司的覆盖。NC - 未涵盖。Jefferies 不覆盖该公司。：非美国分析师注册：Christopher Richardson, ACA受雇于Jefferies International Limited，Jefferies LLC的非美国附属机构，并未在FINRA注册/具备研究分析师资格。该分析师可能不是Jefferies LLC（FINRA会员机构）的关联方，因此可能不遵守FINRA规则2241以及与目标公司沟通、公开露面和研究分析师所持证券交易的限制。非美国分析师注册：James Vane-Tempest受雇于Jefferies International Limited，Jefferies LLC的非美国附属机构，并非FINRA注册或具备研究分析师资格。该分析师可能并非Jefferies LLC（FINRA会员机构）的关联人士，因此可能不受FINRA规则2241以及与目标公司沟通限制、公开露面和研究分析师持有的证券交易等限制的约束。正如所有Jefferies员工的情况一样，负责本次报告所讨论的金融工具的分析师(s)的报酬部分基于公司整体业绩，包括投行业务收入。我们力求按适当情况更新我们的研究，但各种法规可能阻止我们这样做。除了定期发布的某些行业报告外，绝大多数报告将根据分析师的判断按适当间隔发布。我，克里斯托弗·理查森，ACA，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了本人关于相关证券（或相关公司）的个人观点。我还证明，我的薪酬的任何部分，过去、现在或将来，都没有直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。我，詹姆斯·万斯-坦普斯特，证明本研究报告中所表达的所有观点均准确反映了我对相关证券（或公司）的个人看法。我还证明，我的任何补偿部分，现在或将来，均未直接或间接与本研究报告中提出的具体建议或观点相关。持有 - 描述了我们预计在12个月内提供总回报（价格升值加上收益率）为正15%或负10%的证券。表现不佳 - 描述了我们预计在12个月内提供总回报（价格升值加上收益率）为负10%或更低的证券。对于平均证券价格持续低于10美元的买入评级证券，预计总回报（价格升值加上收益率）在12个月内为20%或更高，因为这些公司的波动性通常高于整体股市。对于平均证券价格持续低于10美元的持有评级证券，预计总回报（价格升值加上收益率）在12个月内为正负20%。对于平均证券价格持续低于10美元的表现不佳评级证券，预计总回报（价格升值加上收益率）在12个月内为负20%或更低。风险：(1)未能获得未来的药品生产合同；(2)监管现场检查存在缺陷；(3)需求疲软或利润压力；(4)未能实现效率/生产力提升。隆达公司是一家欧洲生命科学公司，为制药行业制造和生产用于生物制剂、小分子药物以及细胞和基因治疗的活性药物成分。NR - 投资评级和目标价格已暂时暂停。此类暂停符合相关法规和/或杰富瑞政策。请参见本报告第2至7页的重要披露信息。本报告仅供Jefferies客户使用。禁止未经授权的传播。建议发布2025年5月27日 凌晨2:28推荐分发2025年5月27日 凌晨2:28Monitor - 描述其公司基本面和财务状况正在被监测的证券，且不提供任何财务预测或对公司投资价值的意见。受限 - 描述发行人，在与Jefferies参与某些交易的情况下，公司政策或适用的证券法规禁止某些类型的沟通，包括投资建议。估值：我们通过分部现金流折现（DCF）法对LONN进行估值，并与集团DCF、部门可比公司、历史市盈率和增长项目相关的情景进行交叉验证。 2 05/31/202210/25/202305/08/2024估值方法Jefferies品牌精选可能阻碍我们实现价格目标的风险• 罗氏集团 AG (LONN 瑞士证券交易所代码：CHF568.00，买入评级)B: 买入UP: 表现不佳H: 持有D: 停止覆盖本报告中提到的其他公司对一家公司进行了评级或目标价格的变更，或终止了对该公司的覆盖。BUY:CHF700.0010月22日BUY:CHF400.00买入：CHF655.00注释：上方的评级和目标价历史图表中的每个方框代表在过去三年中，一位分析师针对某家公司发起的行动。图例：I: 启动覆盖本报告为公开流通文件，不提供针对个别投资者的具体投资建议。因此，本报告中讨论的金融工具可能不适合所有投资者，投资者必须根据自身的投资目标和财务状况，并视必要寻求其财务顾问的建议，自行做出投资决策。本报告中推荐的金融工具的过往业绩不应被视为对未来的业绩指示或保证。本报告中提及的任何金融工具的价格、价值及其收入可能会上涨也可能下跌，并可能受到经济、金融和政治因素变化的影响。如果某金融工具以投资者本国货币以外的货币计价，汇率变化可能对报告中所描述的该金融工具的价格、价值或收入产生不利影响。如价格以非美元货币显示，请注意，我们的本地货币价格目标基于上一个交易日公布的汇率进行货币转换（除非另有说明）。在此日期之后若发生汇率波动，将影响非美元目标价格，且不应再依赖这些价格。此外，投资于如美国存托凭证（ADR）等受基础证券货币影响的证券的投资者，实际上将承担货币风险。Jefferies品牌精选包括我们在过去12个月内从股权分析师的最佳选股中挑选的股票。股票选择基于基本面分析，并可能考虑分析师信心、差异化分析、有利的风险/回报比以及Jefferies分析师推荐的投资主题。Jefferies品牌精选将仅包括“买入”评级的股票，数量可根据分析师的纳入建议而变化。新的机会出现时会添加股票，若纳入原因改变、股票已达到预期回报、若不再获得“买入”评级以及/或触发止损时则会被移除。标准普尔股票120天的波动率处于最低四分位区的股票将继续保留15%的止损，其余股票将保留20%的止损。品牌精选并非旨在代表推荐的股票组合，也不按行业划分，但我们可能会注明我们认为某个精选属于的投资风格，如成长型或价值型。Jefferies的评级分配方法可能包括以下因素：市值、期限、成长/价值、波动率以及未来12个月的预期总回报。价格目标基于多种方法，可能包括但不限于市场风险分析、增长率分析、收入流分析、折现现金流（DCF）、息税折旧摊销前利润（EBITDA）、每股收益（EPS）、现金流（CF）、自由现金流（FCF）、企业价值/息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）、市盈率（P/E）、市盈率/增长率（PE/growth）、市销率（P/CF）、市净率（P/FCF）、溢价（折价）/平均组EV/EBITDA、溢价（折价）/平均组P/E、各部分总和、净资产价值、股息回报以及未来12个月的净资产收益率（ROE）。请参见本报告第2至7页的重要披露信息。本报告仅供Jefferies客户使用。禁止未经授权的传播。 65060055050045040035030007/26/202201/09/202301/26/202307/26/202301/16/202407/29/202401/10/202501/30/202505/19/20253评级和目标价历史记录：Lonza Group AG (LONN SW) 截至日期为 2025-05-23买入：CHF675.00BUY:CHF575.00买入：CHF600.00买入：CHF570.004月25日7月22日Jan 23Apr 23 Jul 23 Oct 23 Jan 24 Apr 24 Jul 24 Oct 24 Jan 25BUY:CHF440.00 01/29/2024 BUY:CHF490.00 03/18/2024 BUY:CHF637.00 03/25/2024 BUY:CHF647.00BUY:CHF700.00买入：CHF 725.00买入：CHF729.00买入：CHF 715.00 评级分布请参见本报告第2至7页的重要披露信息。本报告仅供Jefferies客户使用。禁止未经授权的传播。BUYHOLD表现不佳 其他重要披露其他重要披露20, 60 Martin Place, Sydney NSW 2000; 电话 +61 2 9364 2800.公司：048624, 电话: +65 6551 3950.请参见本报告第2至7页的重要披露信息。新加坡：Jefferies新加坡有限公司，获得新加坡货币当局（Monetary Authority of Singapore）的授权，位于新加坡80拉弗斯广场15-20号，UOB广场2。澳大利亚：Jefferies (澳大利亚) 有限公司（ACN 623 059 898），持有澳大利亚金融服务牌照（AFSL 504712），位于本报告仅供Jefferies客户使用。禁止未经授权的传播。如果您是从非美国Jefferies实体收到此报告，请注意以下几点：除非美国1933年证券法案修订案中的Regulation S条款禁止，否则本材料由Jefferies LLC在美国进行分发，该公司根据美国1934年证券交易法案修订案中Rule 15a-6的规定承担责任。任何以美国人为交易主体的交易均须通过Jefferies LLC进行。在英国和欧洲经济区，本报告由Jefferies International Limited（“JIL”）和/或Jefferies GmbH签发和/或批准分发，仅供具备合格专业经验与专业知识的人士使用，或由法律允许其他方式分发的人士使用。Jefferies LLC、JIL、Jefferies GmbH及其关联公司，可能在本报告中提到的金融工具中做市或提供流动性；若其进行做市活动，相关披露将特别在本报告的“公司特定披露”部分进行说明。本报告由与高盛（高盛证券有限公司、高盛国际有限合伙公司、高盛有限合伙公司、高盛香港有限公司、高盛新加坡有限公司、高盛（日本）有限公司东京分行、高盛印度私人有限公司）及高盛（澳大利亚）私人有限公司相关的人员编制；或由同时与高盛有限合伙公司和高盛研究服务有限合伙公司（“JRS”）相关的人员编制。高盛有限合伙公司是一家在美国注册的经纪商和交易商，并与JRS有关联，JRS是一家在美国注册的投资顾问。JRS不提供定制化或个性化的研究，JRS提供的所有研究均为非个性化内容。如果您单独为本研究付费，则由JRS向您提供。否则，由高盛有限合伙公司提供。高盛有限合伙公司、JRS及其关联公司统称为下文中的“高盛”。高盛可能希望与本研究报告涵盖的公司开展业务。因此，投资者应意识到高盛可能存在潜在的利益冲突，这可能影响本报告的客观性。投资者应将本报告视为其投资决策众多因素中的一个。具体利益冲突及其他根据FINRA（美国金融业监管署）、加拿大投资监管机构及其他规则要求披露的内容，均在本披露部分列明。* * *当J