乔走进白宫：核能在行政命令和预算法案下的美好一周

核心观点

美国核电行业在上周经历了全面性的积极发展，主要得益于以下几个方面：

• 政治影响力提升：总统特朗普对核电行业的明确支持，以及共和党整体的背书，为核电行业带来了更高的政治影响力。
• 预算法案改进：预算法案的最终版本比最初草案对核电生产税收抵免的补贴支持力度更大，同时损害了可再生能源开发商的经济效益，预计将导致更高的电力价格。
• 行政命令降低燃料供应风险：特朗普的行政命令旨在降低核电燃料供应风险，并有望降低现有核电电站的成本。
• 监管机构改革：行政命令要求改革核监管委员会，以加快新核电站的审批流程，并降低运营成本。
• 核能上调和重启收益提升：行政命令支持核能上调和重启，预计将为相关项目带来更高的回报。

关键数据

• 美国核电装机容量：美国核电装机容量约为1100万千瓦，其中CEG、DUK、TVA等公司拥有大部分装机容量。
• 田纳西河谷管理局（TVA）的核电站成本：TVA计划在 Clinch River 站建设一个GE Vernova（GEV-Hitachi）小型模块化反应堆，预计第一台机组成本超过100兆瓦/千瓦，后续机组成本也将在150兆瓦/千瓦以上。
• 核能上调成本：Energy Northwest计划在Columbia Generating Station进行162兆瓦的核能上调，预计成本约为4.3亿美元/千瓦。
• 可再生能源成本上升：由于关税和清洁能源补贴的取消，德克萨斯州的可再生能源成本预计将上升25-30兆瓦/千瓦。

研究结论

• CEG等核电公司受益：CEG、VST、TLN、PEG等核电公司将成为主要受益者，其股价在上周大幅上涨。
• 新核电发展仍面临挑战：新核电的成本和建设周期仍然高于天然气和可再生能源，因此公用事业公司可能不会积极投资新核电项目。
• 行政命令的长期影响有待观察：行政命令对核电行业的长期影响还有待观察，但短期内将为核电行业带来积极影响。