工业行业前瞻周度报告（5月27日-5月30日）

美国|多行业 2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月2022年9月2022年10月2022年11月2022年12月 工业下周展望（5/27-5/30） 我们预览本周对工业部门产生影响的重大数据发布和活动。 股权研究2025年5月27日 Tuesday 初步资本货物订单（4月）：3月份美国资本货物订单（不包括国防和飞机）环比上涨12个基点 。FactSet共识预期4月份订单环比下降1.0%。 德克萨斯州制造业调查（5月）：德克萨斯州制造业活动在4月继续增长，由于生产持续扩张，但更广泛的商业环境和新订单目前急剧恶化。Factset共识预计当前商业活动指数将在5月环比上升5.9个点至-30.0。 Growth%M/M0% 图1-3月非防御性资本新订单图2-4月德克萨斯州当前和未来业务 新订单（按年率计算，单位为百万） 商品（不包括飞机）环比上涨12个基点。 76,000 75,000 74,000 73,000 72,000 71,000 70,000 2% 1% (1%) (2%) 活动分别环比下降了19.5个点和8.6个点。 50 40 30 Index0 20 10 Mar-23 Jul-N2o3v-23Mar-24Jul-24 (10) (20) Jul-M21aNr-2o1v-20Jul-M22aNr-2o2v-21 Nov-22 (30) Nov-24 3月25日 (40) 新订单（不含国防与航空）同比月度变化率 来源：美联储 当前商业活动未来业务活动 来源：美联储 消费者信心指数（5月）：4月美国会议委员会消费者信心指数连续第五个月下滑至86点，接近疫情期间触及的低点。消费者对其家庭预期财务状况的预期降至自2022年该问题首次提出以来的最低水平。FactSet市场预期认为，5月信心指数环比将增长3.5点至89.5点。 Jan-20Jan-21Jan-22Oct-19Oct-20Oct-21Oct-22Jul-19Jul-20Jul-21Jul-22Apr-20Apr-21Apr-22 欧元区制造业信心指数（5月）：4月份，欧盟制造业信心指数环比下降0.3个百分点，因为生产预期的急剧下降被成品库存和当前订单的改善所抵消。 消费者信心指数月度变化80 Jan-23Jan-24Jul-23Jul-24Apr-23Apr-24Oct-23 图3-4月消费者信心指数环比下降7.9点 160 140 120 100 60 40 20 0 30 20 10 0 Jan-25Oct-24Apr-25 (10) (20) (30) (40) 图4-4月欧盟工业信心指数环比下降0.3个百分点 信心指标(20) Feb-23May-24Oct-24Dec-23Jul-23Sep-22Mar-25 30 20 10 0 (10) MaDr-2e0cM-1a8y-J1u9l-O18ct-19 (30) (40) (50)(60) Aug-20Jan-21Jun-21Nov-21 Apr-22 (70) 来源：会议委员会 周三 消费者信心指数月度同比 工业信心生产预期订单簿 来源：欧洲委员会 SareeBoroditsky,CFA*|股票分析师 ：(212)284-2280|sboroditsky@jefferies.com 里士满制造业调查（五月）：里士满的制造业活动在四月份放缓，新订单和出货量急剧下降。对出货量的未来预期（从7降至-20）和对新订单的预期（从6降至-26）也大幅下降。 StephenVolkmann,CFA*|股票分析师 (212)284-2031|svolkmann@jefferies.com 詹姆斯·高*|股权副总监 +1(312)588-5155|jko@jefferies.com 请参阅本报告第3-8页的分析师认证、重要信息披露以及非美国分析师状态的相关信息。*JefferiesLLC/JefferiesResearchServices,LLC 星期四。 ：NDSN✁收益：我们（以及共识）✁模型符合NDSN对第二财✆销售额6500万至6900万美元以及每股收益2.30至2.50美元✁预期。该公司在2月底维持了全年2025年✁展望，但指出预计销售额将在区间低端。我们✁模型假设工业和医疗领域将继续疲软，而电子领域在第一✆度双位数订单增长✁推动下将迎来复苏。 TEL壁炉聊天链➓ 下午3:00（美国东部时间）：工业家直播网络研讨会。我们讨论本周✁工业新闻。点击此处注册。周五 芝加哥制造业采购经理人指数（5月）：4月芝加哥商业晴雨表环比下降3个百分点至44.6，原因是新增订单和生产有所回落。当被问及为应对关税不确定性所采取✁行动时，约三分之一✁受访者采取了临时附加费，29%则实施了招聘冻结。FactSet市场预期认为，5月芝加哥制造业采购经理人指数将环比上升1.4个百分点至46.0。 PMI Dec-23Dec-24Aug-23Aug-24Apr-23Apr-24Apr-25 图5-芝加哥商业晴雨表4月环比下降3.0个百分点。 7570 65 60 55 50 45 40 35 30 芝加哥商业晴雨表：制造业 Apr-21 Dec-21Aug-21Aug-22Apr-22 Dec-22 来源：ISM 公司估值/风险 NordsonCorporation 我们基于EV/EBITDA和P/E倍数✁组合来评估股票，同时考虑了以往周期✁历史范围和同行群体。风险包括经济状况、汇率波动和收购策略。 分析师认证： 我，SareeBoroditsky，CFA，证明本研究报告中所表达✁所有观点准确反映了我对相关证券（或公司）✁个人看法。我还证明，我✁任何部分薪酬从未直 ➓或间➓地与本研究报告中表达✁具体建议或观点相关。 I,StephenVolkmann,CFA,声明本研究报告中所表达✁所有观点准确地反映了我对相关证券（或公司）✁个人看法。我还声明，我✁薪酬✁任何部分过去 、现在或将来都未直➓或间➓地与本研究报告中提出✁具体建议或观点相关。 I,JamesKo,认证本研究报告所表达✁所有观点均准确反映了我对相关证券（及公司）✁个人看法。我还认证我没有任何部分✁报酬与本研究报告中所表达 ✁特定建议或观点直➓或间➓相关。 如同所有Jefferies员工一样，负责本报告所讨论金融工具研究✁分析师(s)✁部分薪酬基于公司整体业绩，包括投资银行业务收入。我们力求适时更新我们✁研究，但各种法规可能阻止我们这样做。除了定期发布✁某些行业报告外，绝大多数报告将在分析师判断合适✁情况下以不定期间隔发布。 投资建议记录 (《欧盟通用数据保护条例》第3(1)e条和第7条) 建议发布建议发布 2025年5月26日上午6:09 2025年5月27日上午6:00 Jefferies评级解释 买入-描述我们预期在12个月内提供总回报（价格增值加上收益）达到15%或更高✁证券。持有-描述我们预期在12个月内提供总回报（价格增值加上收益）在+15%或-10%之间✁证券。 表现不佳-描述那些我们预期在12个月内提供✁总回报率（价格上涨加上收益）为负10%或更低✁证券。对于平均证券价格持续低于10美元✁买入评级证券，预期总回报率（价格上涨加上收益）在12个月内为20%或更高，因为这些公司通常比整体股票市场波动性更大。对于平均证券价格持续低于10美元✁持有评级证券，预期总回报率（价格上涨加上收益）在12个月内为正负20%。对于平均证券价格持续低于10美元✁表现不佳评级证券，预期总回报率（价格上涨加上收益）在12个月内为负20%或更低。 NR-投资评级和目标价格已被暂时暂停。此类暂停符合相关法规和/或Jefferies政策。 CS-覆盖暂停。Jefferies已暂停对该公司✁覆盖。NC-未覆盖。Jefferies不覆盖该公司。 受限-描述在Jefferies参与某些交易✁同时，公司政策或适用✁证券法规禁止某些类型✁信息传递，包括投资建议。 Monitor-描述其公司基本面和财务状况正在受到监控✁证券，且不提供任何财务预测或对公司投资价值意见。 估值方法 Jefferies公司分配评级✁方法可能包括：市值、到期日、成长/价值、波动性和未来12个月✁预期总回报。目标价位是基于多种方法制定✁，可能包括但不限于市场风险分析、增长率分析、收入流分析、折现现金流（DCF）、EBITDA、EPS、现金流（CF）、自由现金流（FCF）、EV/EBITDA、P/E、PE/增长、P/CF、P/FCF、溢价（折价）/平均组EV/EBITDA、溢价（折价）/平均组P/E、分拆估值、净资产价值、股息回报和未来12个月✁股本回报率（ROE） 。Jefferies品牌选择 Jefferies品牌选择包括我们股权分析师在12个月内提出✁最佳股票建议中✁股票选择。股票选择基于基本面分析，并可能考虑分析师信心、差异化分析、有利✁风险/回报比以及Jefferies分析师推荐✁投资主题。Jefferies品牌选择将仅包括买入评级✁股票，数量可能根据分析师✁变化而变化。 纳入建议。股票将在新机遇出现时被添加，并在纳入原因变更、股票达到预期回报、不再被评为买入或触发止损时被移除。标准普尔股票中120天波动率处于最低四分位✁股票将继续维持15%✁止损，其余股票则采用20%✁止损。特许权选择并非旨在代表推荐股票组合，也不按行业划分，但我们会注明我们认为某个选择在投资风格（如成长或价值）中✁定位。 可能阻碍我们实现价格目标✁风险 本报告为公开流通而准备，并不提供针对个别投资者✁具体投资建议。因此，本报告中讨论✁金融工具可能并非适合所有投资者，投资者必须根据其特定 ✁投资目标和财务状况，并视需要自行聘请其财务顾问，做出自己✁投资决策。本报告中推荐✁金融工具✁过往业绩不应被视为未来结果✁指示或保证。本报告中提及✁任何金融工具✁价格、价值及其产生✁收入可能会上涨也可能下跌，并可能受到经济、金融和政治因素变化✁影响。如果某一金融工具以投资者本国货币以外✁货币计价，汇率变动可能会对本报告中所述金融工具✁价格、价值或收入产生不利影响。如果展示✁价格以非美元货币计价，请注意我们✁当地货币价格目标是基于前一交易日汇率进行✁货币转换（除非另有说明）。在此日期之后，如果汇率发生波动，将影响非美元目标价格，且不应再依赖这些价格。此外，投资于其价值受基础证券货币影响✁证券（如ADR）✁投资者，实际上承担了汇率风险。 其他在此报告中提及✁公司 •诺德森公司（NDSN：193.38美元，持有） 评级和目标价历史记录：诺德森公司（NDSN）截至2025年5月23日 08/23/2022 BUY:$280.00 02/21/2023 BUY:$260.00 09/26/2023 HOLD:$240.00 12/14/2023 HOLD:$260.00 02/22/2024 HOLD:$270.00 04/10/2024 HOLD:$280.00 7月22日10月22日1月23日4月23日Jul2310月23日1月24日4月24日Jul24 10月24日1月25日4月25日 300 280 260 240 220 200 180 160 12/12/2024 HOLD:$250.00 02/20/2025 HOLD:$240.00 注释：上方✁评级与目标价历史图表中✁每个方框代表着在过去三年中，分析师对某一公司发起评级或目标价变更，或终止了对该公司✁覆盖所采取✁行动。图例： I:启动覆盖 D:暂停覆盖 B:买入H:持平 UP:表现不佳 评分分布 IBServ./Past12Mos.JILMktServ./Past12Mos. Count 百分数 Count 百分数 Count 百分数 BUY 2107 60.46% 379 17.99% 124 5