伯恩斯坦的交通与航空热点交通流量激增、海运价格上涨、铁路合并、美国联邦航空局问题等

STOCK PERFORMANCE SUMMARY图1：每周股票表现空运与地面运输TickerCHRWCPNSCJBHTCSXCNRUNPAALUPSFDXDALSPXLUVUALAUR公司CH Robinson Worldwide加拿大太平洋铁路有限公司诺福克南方公司JB Hunt运输服务公司CSX Corp加拿大国家铁路公司联合太平洋公司美国航空公司集团股份公司联合包裹服务公司 (United Parcel Service Inc)FedEx CorpDelta Air Lines IncS&P 500西南航空公司联合航空控股公司Aurora Innovation Inc.基于加拿大上市 (CAD) 的CP和CNI 来源: Bloomberg, Bernstein 分析周期性行业持续获得部分买盘，因为投资者为关税缓和做准备，从而在CHRW（国际风险减少）和CPKC（跨境贸易）中实现上行表现。 $100.2812.7%9.5%-2.4%-2.4%20.6%$114.0011.6%10.8%12.1%7.4%2.4%$246.1010.1%13.0%4.0%4.9%5.8%$148.059.2%9.6%-1.1%-13.5%-12.6%$31.329.0%12.3%6.0%-2.6%-7.7%$150.997.9%9.8%7.0%2.9%-12.4%$231.427.0%5.2%-2.4%1.0%-5.9%$11.866.8%20.4%15.1%-30.2%-19.8%$101.325.7%5.0%-7.3%-18.2%-32.3%$229.515.4%10.7%-5.2%-16.3%-11.3%$50.925.3%24.7%20.0%-13.8%-3.0%$5,958.385.3%10.4%5.8%1.5%12.5%$32.674.8%26.6%3.4%-2.1%16.8%$77.930.9%16.3%14.3%-18.3%42.3%$6.70-8.0%9.1%-0.4%9.8%141.9%5/16/2025价格截至1周回报1个月 1季度YTD1年 咖啡时光本周引语本周发生了什么？在斯泰格斯法案之后，整合始终是最终目标……哪家铁路公司将挺身而出引领这场变革？预计船公司会拖延恢复服务，最终将出现进口激增，因为托运人会对贸易敌对行动的低迷做出反应。J.B. Hunt的Brad Delco谈价格自律空运与地面运输n.b. - Stacey Griffin是Jb Hunt的SVP IntermodalNA运输-特朗普降低对中国小批量商品的“最低限额”关税特朗普政府将中国低价值货物的关税从120%大幅下调至54%，作为与中国90天的贸易休战协议的一部分。这一举措通过白宫行政命令宣布，标志着两国经济间贸易紧张局势的进一步缓和。关税调整适用于价值低于800美元的包裹，这些包裹此前受益于最低限值免税政策，得以避开进口税和海关检查。尽管税率有所削减，但新税率仍远高于原有的免税额度，可能仍对中国在美国的电子商务运营构成挑战。这一政策变化影响电子商务零售商和物流运营商，特别是那些处理来自Shein和Temu等低价网站的大批量货物的企业。我们感到惊讶的是，有一件事尚未引起足够关注，那就是大卫·斯泰纳被任命为下一任邮政总局局长。作为联邦快递董事会长期成员及联邦快递创始人弗雷德·史密斯的支持者，斯泰纳很可能带来非常卡托研究所启发的愿景致美国邮政总局。我们的最佳策略是推动私有化，而缺乏适当的国会支持（鉴于所涉及的负债，这很可能需要国会通过法案），后备方案将是停止与私营运营商竞争，专注于一级邮件服务以及管理更经济实惠的普遍服务义务诠释。这是看涨的包裹定价。NA Transportation-Trans-Pacific carriers expect traffic surge…and announce massive June rate hikes跨太平洋航运公司计划从6月1日起提价，预计因美中关税减少90天而引发运量激增。赫伯罗特、地中海航运、达飞海运、一达通和以策集成航运公司已申报从6月1日起每 FEU 6,000 美元的现货运价，预计6月15日左右进一步调升。赫伯罗特首席执行官罗尔夫·哈本·扬森本周报告称，美中关税降低后运量显著激增，较近期增长超过50%。贸易紧张局势的缓和正在释放跨太平洋航运的潜在需求，尤其推动了从中国到美国的订舱，该航线近期曾急剧下滑。其他地区保持稳定，尽管运量激增引人注目，但行业密切关注此次增长将持续多久。而Stacey证明这一点的方式是她表示她会安排处理尸体，这意味着你必须将价格压低到一定程度，以至于会失去部分业务。我认为我们只是想向市场传达这一点。Stacey一直非常努力地推动市场，她通过失去部分业务证明了这一点。我想这只是希望成为对观众和投资者的一个良好指示，表明我们在非常努力地推动市场，并确保我们为所提供的服务获取正确的价值。”我所分享的例子是达伦·菲尔德，你使用的术语与我不同，但达伦·菲尔德走进斯塔西的办公室说道：“你必须向我证明，你确实在测试利率可能和将会达到的极限，以及市场能接受的底线。我们处于竞争性商业环境中。我们必须根据市场定价，并基于我们的价值主张进行定价。”在铁路合并事务上花费了大量时间，这是与联合国家政治委员会（UNP）的吉姆·维纳（Jim Vena）（2025年5月13日 -快讯：联合太平洋公司（UNP）——与CEO Jim Vena共进晚餐的要点). 此处的工业逻辑十分有说服力，风险是可控的，问题是哪家铁路高管将点亮这盏明灯？NA 交通 - 部分一级铁路重新审视合并一些美国一级铁路公司再次探索合并的可能性，而此前人们认为铁路行业的这一章节已经画上句号。这种兴趣源于经济增长放缓以及诸多挑战，如货运量下降、劳动力短缺和不断变化的监管环境，尤其是疫情之后。行业专家指出，尽管合并可能带来改善跨区域服务、减少交会点低效率等好处，但在2001年合并规则下，监管障碍仍然是重大问题，该规则要求交易不仅要符合公共利益，还要促进竞争。 3 重塑票价等级增加了更多选择，但在购买时增加了复杂性。插槽控制可能会回到纽瓦克，这应该会推高纽瓦克的车票价格。空运与地面运输联合（United）全力投入高端体验。较低的关税率应限制国际航空货运量中出现的空气泡规模。我们看到关于空中交通管制的新闻越多，就越担心旅行需求的安全隐患。Deck | 营销简报近期笔记、最后一次发布的演示文稿以及其他数据文件Deck | Rail Deep Dive美国航空公司-凯维尔和27英寸屏幕……极光工作室已到来始于2027年，美国联合航空公司将对其国际商务舱进行升级，通过在Polaris Studio套间中提供高端改进服务。乘客可以期待高端福利，如鱼子酱、降噪耳机、27英寸4K OLED显示屏、品牌扑克牌（非常喜欢这些）和柔软的睡衣，这些服务将在比现有Polaris产品更大的座位上提供，且配备隐私门。此次升级是航空公司提升商务舱体验的持续趋势的一部分，尽管与经济舱票价相比，它将收取更高的费用，并且仅在极少数高端航线上提供服务。此外，联合航空公司表示，还将为Premium Plus乘客进行升级，包括隐私隔断、无线充电板，以及为所有乘客提供更大的座椅靠背屏幕。我们参加了该公司在布鲁克林的推介活动，令人印象深刻（感谢联合航空团队发出邀请！）。NA交通运输业—大型整车运输公司削减运力，但卡车重新进入市场大型美国整车运输公司正在削减车队运力，以适应持续下降的需求，整车运力指数降至2014年以来的最低水平。然而，尽管这些削减，市场仍在迎来新车队的增加，因为更多承运商正进入该行业。例如，Landstar近期减少其车队规模，但仍在持续增加车辆，反映出市场动态正在演变。此外，美国联邦机动车安全管理局的数据显示，4月份新承运商授权数量大幅增长，这是自2022年以来最高的净增长，表明虽然现有承运商正在削减运力，但新进入者以及现货市场需求的增加正表明卡车运输行业正在持续发生转变。美国航空公司-美国联邦航空管理局寻求限制纽瓦克机场航班，在航空公司谈判之后美国联邦航空管理局正提议在新泽西自由国际机场实施临时飞行限制，以应对雷达和无线电故障对空中交通管制员造成的压力。在跑道施工期间，每小时降落架次将限制为28架，导致每小时总航班量达56架；而在施工非活跃时段（至10月25日），降落架次上限将提高至34架（总计68架航班）。该措施是与联合航空、达美航空和捷蓝航空等主要承运商协商后制定，以应对近期故障在高峰时段造成的通信和雷达功能受损。除升级电信基础设施和部署备用系统外，这些临时限制旨在确保安全运行，最终决定尚待确定。美国航空-达美航空公司正在放弃“基础经济”机票，并将票价阶梯重新品牌化。达美航空公司正在通过将“基础经济”更名为“达美主基础”来重新品牌化其票价类别，这是其三层经济体系的一部分：基础、经典和额外。这项变更旨在为旅客提供更清晰的价格区别，因为每个层级将包含不同的优惠，例如里程累积、登机优先权和变更灵活性。达美主基础将保留其有限的优惠，而最高的额外经济舱票价将包括座位选择、优先登机、更多里程累积和全额可退款等特权。此外，“达美舒适+”已更名为“达美舒适”，而“头等舱”现在是“达美头等”。主要整车承运商正在减少其车队容量以适应较弱的运力需求，然而，承运商的新进入正推动市场上活跃卡车数量的整体增加。美国航空公司-丹佛航线交通管制中心周一经历了90秒的通信中断，美国联邦航空管理局表示。丹佛航空路线管制中心在周一下午发生了一次90秒的通信中断，迫使管制员切换频率，但未影响飞机安全；美国联邦航空管理局正在调查此事件，该事件发生在纽瓦克自由国际机场等其他设施近期一系列通信中断的背景下。 空运与地面运输行业模型|卡车仪表盘15 May 2025 -供应链脉搏检查：又一天，又一项贸易政策15 May 2025 -第19周铁路指标：尽管国际多式联运存在不确定性，货运量趋势呈现积极态势；服务指标表现稳健。13五月2025 -快讯：联合太平洋公司（UNP）——与CEO Jim Vena共进晚餐的要点13五月2025 -美国航空公司：是时候关闭安全带系好提示了？我们认为如此……上调预期和目标价位。12 May 2025 -速递：联邦快递对关税、亚马逊等的评论。12 May 2025 -Bernstein的交通运输与航空公司重点关注：中美贸易协议；AUR 2025年第一季度业绩；UAL与AAL就ORD的竞争；EWR停运；+12 May 2025 -美国专业零售业与美國交通運輸業：中國關稅減免如何影響美國供需求和需求？9月5日 -第18周铁路指标：出现更多国际多式联运放缓的迹象...做好冲击的准备7月25日 -快速关注：下一任邮政总局局长及其对包裹市场（UPS、FDX等）的影响7月25日 -铁路大比拼：短期内关税将导致销量受损，但这是否也是考虑取消圣诞节的时候？6月12日 -伯恩斯坦的运输与航空公司热评：AUR商业发布；NSC多式联运削减；空中交通管制及UAL在EWR；+ 公司模型空运与地面运输AAL / 美国航空公司集团 Inc|CNR.CN / 加拿大国家铁路公司|CP.CN / 加拿大太平洋堪萨斯城公司|CHRW / CH Robinson Worldwide Inc|CSX / CSX Corp|DAL / 德尔塔航空公司|FDX / FedEx Corp|JBHT / JB Hunt Transport Services Inc|NSC / 诺福克南方公司|LUV / 南方航空公司|UNP / 联合太平洋公司|UAL / 美国联合航空公司控股公司|UPS / 联合包裹服务公司1月5日 -加拿大国家铁路公司（CNR/CNI）2025年第一季度：尽管面临天气挑战，但仍预计实现季度和年度增长。30 Apr 2025 -CH Robinson Worldwide (CHRW) 2025年第一季度：头寸超出预期，主要受NAST推动——这对我们的预期持逐步积极态度。30 Apr 2