整体业绩稳中有升,持续看好AI赋能下的发展前景

2027E15,136.806.756.4212,109.446.756.4213.270.720.7726.813.262.97买入（维持评级）股票信息行业2025年4月30日收盘价（元）总市值（百万元）流通市值（百万元）总股本（百万股）流通股本（百万股）近3月日均成交额（百万元）股价走势作者分析师刘 文强执业证书编号：S1070517110001邮箱：liuwq@cgws.com相关研究1、《单季度业绩创新高，看好AI赋能下的发展前景》2025-03-272、《费改下代销业务步入新周期，大自营托底业绩》2024-08-143、《大自营托底业绩，2024业绩提升可期》2024-05-06-25 %-3%18%40%62%83%105%126%2024-052024-09东方财富 2024-12沪深300 P.2多价值，助力金融行业数智化创新升级。投资建议：随着924系列新政持续落地，持续推进资本市场改革，不断提振市场信心。公司经纪及两融等核心业务市占率提升趋势有望继续保持，妙想AI金融模型赋能公司业务，民营基因有效提升公司治理水平，成长性有望持续高于传统券商。此外，当前东财集团同A股Fintech公司估值对比具备一定吸引力，战略性配置窗口期持续凸显。假定市场A股股基交易量后续逐步企稳、新发基金平均增速总体迎来改善趋势，经纪业务佣金率、两融费率等基本平稳，利润率总体保持稳健，公司的股基市占率及两融市占率稳步提升，经纪业务佣金率及两融费率总体平稳，预计公司2025、2026、2027年的摊薄EPS分别为0.68、0.72、0.77元，对应的PE为30.46、28.54、26.81倍，维持“ 买入”评级。风险提示：中美摩擦加剧风险；中美利差持续倒挂风险；地缘政治风险；宏观经济下行风险；股市系统性下跌风险；基金发行放缓风险；监管趋严风险；管理层变动影响风险；资管业务发展不及预期风险；基金代销市占率下滑风险；传统业务市占率提升不及预期。 请仔细阅读本报告末页声明 请仔细阅读本报告末页声明附：盈利预测表（单位：百万）2023A2024A证券业务收入7,193.708,493.61增长率-8%18%毛利率100%100%毛利7,193.708,493.61金融电子商务服务收入3,625.252,841.37增长率-16%-22%毛利率94%93%成本220.67203.48毛利3,404.472,637.93金融数据服务收入198.18191.98增长率-13%-3%毛利率-20%-23%成本237.73236.98毛利-39.55-45.00广告服务收入64.3177.38增长率-14%20%毛利率-24%28%成本79.5956.04毛利-15.2821.34营业收入11,081.4411,604.34增长率-11.25%4.72%综合毛利率95%96%净利润率74%83%净利润8,193.479,610.12资料来源：Wind，长城证券产业金融研究院注：股价为2025年4月30日收盘价 请仔细阅读本报告末页声明免 责声明长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。本报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说明，所有本报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。特 别声明《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。因本研究报告涉及股票相关内容，仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研究报告中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。分 析师声明本报告署名分析师在此声明：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。投 资评级说明预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上北京地址：深圳市福田区福田街道金田路2026号能源大厦南塔楼16层地址：北京市西城区西直门外大街112号阳光大厦8层邮编：100044传真：86-10-88366686 P.4长城证券版权所有并保留一切权利。公司评级买入强于大市预期未来6个月内行业整体表现战胜市场增持中性预期未来6个月内行业整体表现与市场同步持有弱于大市预期未来6个月内行业整体表现弱于市场卖出行业指中信一级行业，市场指沪深300指数长 城证券产业金融研究院深圳邮编：518033传真：86-755-83516207上海地址：上海市浦东新区世博馆路200号A座8层邮编：200126传真：021-31829681网址：http://www.cgws.com 行业评级