航运策略日报：CMA、ONE下调上半月运价，运力暂未恢复尚不能证明至美抢运结束

研究员：武嘉璐期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 CMA、ONE下调上半月运价，运力暂未恢复尚不能证明至美抢运结束上周SCFI、NCFI和WCI等指数在欧线、美线上运价涨幅偏弱，特朗普建议对欧盟货物从6月1日起加征50%关税，当前调整至7月8日90日谈判期，开盘除06合约外其余合约整体回落。部分航司上半月线上运价下调，ONE线下或有2100美元特价舱位，市场将继续关注美线抢运持续性及欧线航司是否继续宣涨及落地情况上周SCFI、NCFI和WCI等指数在欧线、美线上运价涨幅偏弱，特朗普建议对欧盟货物从6月1日起加征50%关税，当前调整至7月8日90日谈判期，开盘除06合约外其余合约整体回落。线下了解美线整体抢运或将于6月上旬接近尾声，对欧线拉动整体转弱。盘中达飞6月运价从3245美元/FEU下调至2595美元/FEU下跌700美元，ONE6月运价下调至2437美元/FEU降800美元，直接覆盖6月整月，市场对后续涨价预期松动。但08合约盘中跌幅扩大，跌至2050.1点后反弹，尾盘反弹06合约翻红。08合约最终收于2085点，减仓超2600手。盘后SCFIS欧线更新于1247.05点环比下跌1.4%，SCFIS美线上涨18.9%至1719.79点。即期市场运价方面，CMA、ONE下调6月上半月线上运价至2595、2435美元/FEU；CMA盘后下调6月下旬发运运价降至3095美元/FEUGEMINI：MSK至鹿特丹运价环比持平，上海-鹿特丹维持2321美元/FEU，上海-伦敦运价上涨至2196美元/FEUOCEAN：CMA6月上旬线上运价落地2595美元/FEU，6月下旬维持3745美元/FEU高位；CMA盘后下调6月下旬发运运价，自3745美元/FEU降至3095美元/FEU。OOCL6月3日发运LL7航线维持2700美元/FEU，其他维持3100-3200美元/FEU。EMC6月运价维持3260美元/FEUPA&MSC：ONE6月初线上运价降至2437美元/FEU，较5月初给出的6月报价持平，环比前期回落800美元/FEU。MSC6月维持2640美元/FEU，HMM6月维持2504美元/FEU关税方面，特朗普表示，他同意将对欧盟征收50%关税的最后期限延长至7月9日，即恢复至原来的90天谈判窗口期。欧盟委员会主席冯德莱恩与美国总统特朗普稍早前进行了电话交谈，并表示欧洲已准备好果断地推进与美国之间的贸易谈判基本面方面，（1）据彭博统计近期中国发往美国载货集装箱船箱量回落，截至25日，周度环比下跌19.8%。但从历史数据来看，4月下旬，美国加征报复性关税后该数据达峰值，因此仍需考虑数据统计滞后等因素影响。（2）Alphaliner、中国航务周刊统计统计数据显示当前美线运力同比仍在下跌，12日以来货物逐步进入发运节奏存在延期窗口，尚不能证明至美国抢运已结束。 展望：震荡偏弱，部分航司上半月线上运价下调，ONE线下或有2100美元特价舱位，市场将继续关注美线抢运持续性及欧线航司是否继续宣涨及落地情况。建议关注本周MSK线上运价开舱及其余航司线上运价调整。08合约前期升水较高，今日大幅下跌后关注新驱动方向风险提示：政策预期转变、地缘政治冲突加剧、全球经济超预期下行、极端天气扰动重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 现货运价与合约量价期货合约数据现货运价数据基差与⽉差图表 2：EC合约量价数据资料来源：万得 中信期货研究所图表 3：分航线结算指数及订舱价资料来源：上海航运交易所 中信期货研究所收盘价EC25061841.5EC25082085EC25101379EC25121568EC26021405EC26041243综合指数（点）北欧航线（美元/TEU）地中海航线（美元/TEU）美西航线（美元/FEU）美东航线（美元/FEU） 结算价1862.22126.41412.71587.31426.21249.9 2 3 现货报价红海事件时间线 欧线即期运价季节性⾛势盘后SCFIS欧线更新于1247.05点环比下跌1.4%，SCFIS美线上涨18.9%至1719.79点。 4 5 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明， 本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。中信期货有限公司深圳总部地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826传真：(0755)83241191网址：http://www.citicsf.com