2025年投资者日：回归基础

核心观点

• 澳大利亚电信巨头 Telstra (TLS) 正式执行其 T30 战略，专注于其具有竞争优势的移动和数字基础设施领域，并借助人工智能实现成本效率和运营杠杆。
• 预计 Telstra 的收入将实现增长，其中移动业务将成为主要驱动力，价格上调和持续的用户增长将推动移动 EBITDA 的增长。数字基础设施部门收入稳定，主要来自长期合同，并且通货膨胀调整后的收入增长。
• Telstra 正在利用人工智能降低成本，并计划大幅削减员工队伍，预计到 2030 年员工数量将减少。与 Accenture 合作，将人工智能应用于整个组织。
• 预计自由现金流收益率将上升，为股息支付和进一步资本管理提供支持。
• Jefferies 将 Telstra 的目标价上调至 5.30 澳元，主要基于对 2028-2030 年 EBITDA 预测的上调，并假设运营杠杆的实现。

关键数据

• 预计 FY25E 收入为 23,795.8 百万澳元，EBITDA 为 8,648.9 百万澳元。
• 预计 FY26E-FY30E 的自由现金流收益率为 7.2%。
• 预计 FY25E 股息为 19.0 分澳元，FY26E 股息为 19.8 分澳元。

研究结论

• Telstra 的 T30 战略和人工智能应用将为其带来增长动力和成本优势。
• 预计 Telstra 的股息将持续增长，并实现积极的资本管理。
• Jefferies 维持对 Telstra 的“买入”评级，目标价为 5.30 澳元。