四大行按期满足TLAC第一阶段要求，需持续关注下一阶段达标进度

四大行已按期满足TLAC第一阶段要求，需持续关注下一阶段达标进度。根据监管要求，工商银行、建设银行、中国银行、农业银行需分别在2025年和2028年初达到20%和22%的TLAC/RWA比例，交通银行则需在2027年初达到19.5%。目前四大行一季度末TLAC/RWA比例均超过20%，其中工行和建行分别达到21.8%和21.9%，中行和农行为20.7%和20.5%。监管资本仍是主要组成部分（占比约87.2%），非资本债券发行规模500亿元但对指标提升贡献有限（平均0.3%）。交通银行一季度末TLAC/RWA为18.7%，但2027年才需达标。

G-SIBs资产增速适度放缓，需持续关注第二阶段达标情况。2024年资本新规导致五家机构风险加权资产增速放缓至2.6%（2020-2023年均8.8%），2025年一季度进一步放缓至7.1%。净利润增速下滑（2024年平均2.0%，2025年一季度下滑1.3%），资本内生能力受影响，外源性补充依赖度提升（2022-2024年均发行8000亿元资本工具，2024年资本净额平均增长8.3%）。惠誉博华认为若资产增速持续放缓，将有助于减轻达标压力。

部分机构已静态满足或接近达标要求。工行和建行考虑存款保险基金影响后或已满足第二阶段要求，中行和农行距离目标差距较小（0.27%-0.50%），注资后可能达标。交通银行距离第一阶段目标有一定距离，但注资后或能满足要求。预计工行和农行也将获得注资。整体而言，若风险加权资产增速保持平稳，五家G-SIBs预计能按期满足下一阶段要求。